Recommandation : Les secrets d'un analyste à succès enfin révélés – Jiho Yoon
Note du traducteur : Les idées fondamentales de l’investissement de valeur transmises par les descendants de Graham – Lee Geon, Park Sung-jin et Jeong Chae-jin
Introduction : Analyse des actions, recommandations boursières et le secret de la réussite à Wall Street

Partie 1.
Analyse complète des actions

Chapitre 1.
Évaluation des actifs et des entreprises
Trois éléments clés de la valeur d'un actif | Comment définir un flux de trésorerie | Calcul de la valeur actuelle à l'aide de la méthode DCF | Prédire l'avenir n'est pas chose facile | Comment calculer la valeur actuelle d'une entreprise | Le modèle DCF en deux étapes : calcul de la valeur actuelle des flux de trésorerie croissants | Qu'est-ce qu'un taux d'actualisation ?

Chapitre 2.
Valoriser l'avantage concurrentiel et la croissance
Flux de trésorerie provenant des cessions d'actifs | Flux de trésorerie provenant de l'exploitation des actifs | L'impact de l'avantage concurrentiel sur la valorisation d'entreprise | L'impact de la croissance sur la valorisation d'entreprise | Analyse d'entreprise concrète : La valeur de l'avantage concurrentiel et de la croissance

Chapitre 3.
Valeur intrinsèque des titres
Qu’est-ce que la valeur intrinsèque ? | La valeur intrinsèque comme un ensemble de valeurs

Chapitre 4.
Une perspective sur l'efficacité du marché
L'efficience des marchés est un concept, non une loi | La création d'alpha est un jeu à somme nulle | Définition d'un marché efficient | Conditions d'un marché efficient | Cas où les conditions de l'hypothèse d'efficience des marchés sont parfaitement satisfaites | Mécanisme par lequel les conditions d'un marché efficient sont remplies

Chapitre 5.
Une perspective sur la sagesse des foules
Devinez le lauréat des Oscars | L'intelligence collective, clé de l'efficience des marchés | Le processus par lequel l'intelligence collective remplit les conditions d'un marché efficient | Condition 1 : Diffusion de l'information | Condition 2 : Traitement de l'information | Condition 3 : Réflexion | Étude de cas : Le processus par lequel l'intelligence collective remplit les conditions d'un marché efficient | Appliquer l'intelligence collective au marché boursier | Dans la plupart des situations, la foule est plus avisée que les experts | Les biais peuvent tromper la foule

Chapitre 6.
Une perspective sur la finance comportementale
L'imprévisible Monsieur Marché | Quand la sagesse collective vire à la folie collective | La folie collective est-elle irrationnelle ? | Fama et Shiller ont-ils tous deux raison ? | L'hypothèse d'efficience des marchés et l'effet d'attraction | Les limites de la réflexion : quand les foules sont incapables d'agir | L'hypothèse d'efficience des marchés reste d'actualité | Pourquoi s'intéresser à l'efficience des marchés ?

Chapitre 7.
Recherche efficace
Avantage informationnel | Avantage analytique | Avantage informationnel + Avantage analytique | Avantage transactionnel | Catalyseur

Chapitre 8.
L'évaluation des risques
Différence entre incertitude et risque | Erreurs de tarification lorsque l'incertitude et le risque sont confondus | Quand l'incertitude et le risque sont confondus dans le cadre de l'analyse de la sagesse des foules | Quand l'incertitude se transforme en risque | La marge de sécurité est liée au risque | Les entreprises plus sûres peuvent être plus risquées | Le temps est crucial en matière d'investissement | Impact de l'amélioration de la précision des estimations de la valeur intrinsèque sur le risque | Impact de l'amélioration de la précision des prévisions de la période d'investissement sur le risque | Risque et nouvelles perspectives : rendre la distribution de la valeur intrinsèque avantageuse pour les investisseurs | Risque de sous-performance

Partie 2.
Recommandation boursière parfaite

Chapitre 9.
Deux critères pour sélectionner de bonnes actions
Schéma d'un gestionnaire de fonds : un critère essentiel | Vérification des critères fondamentaux des gestionnaires de fonds | Quels sont les risques ? | Vérification des critères d'évaluation des gestionnaires de fonds | Obstacles à l'adoption des idées | Comment surmonter les obstacles en anticipant les besoins des gestionnaires de fonds | Autres considérations de communication

Chapitre 10.
Composer un message qui attire l'attention
Comment capter l'attention d'un gestionnaire de fonds | Construire un argumentaire solide avec le modèle de Toulmin | Élaborer un argumentaire convaincant

Chapitre 11.
Captez l'attention en 30 secondes et persuadez en 2 minutes.
Accroche en 30 secondes | Persuasion en 2 minutes | Simplifiez-vous la vie | Des diapositives simples | Évitez d'être piégé lors des questions-réponses | Concours de recommandations boursières | Transmettre son message : vous êtes l'enveloppe | La structure d'un entretien | Autres obstacles à la communication | Comment se tenir sur la scène du Carnegie Hall

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La tradition des conférences sur l'investissement de valeur a été initiée par Benjamin Graham.
Columbia MBA : 100 ans de secrets de réussite en investissement boursier

En 1928, Benjamin Graham, alors âgé d'une trentaine d'années, a ouvert un cours intitulé « Analyse avancée de la sécurité » à son alma mater, l'université Columbia.
Il a enseigné pendant 28 ans, formant des milliers d'étudiants, jusqu'à sa retraite de Wall Street en 1956.
Le disciple le plus célèbre est Warren Buffett.
Cette conférence, que Buffett a qualifiée de « plus grande leçon d'investissement », a été transmise à Paul Johnson et Paul Sonkin, les auteurs de « The Perfect Stock Picks ». Paul Johnson enseigne l'analyse des titres et l'investissement axé sur la valeur depuis plus de 30 ans, soit depuis 1992, et Paul Sonkin enseigne également l'investissement axé sur la valeur depuis 17 ans.

Tout comme Graham était un praticien accompli avant de devenir professeur, les auteurs sont également des praticiens qui ont longtemps travaillé comme analystes et gestionnaires de fonds à Wall Street, analysant diverses entreprises et gérant des portefeuilles.
Ces deux auteurs, qui savent mieux que quiconque ce qu'il faut pour réussir dans le monde de l'investissement, ont écrit ce livre pour aider leurs étudiants à réussir à Wall Street.
Ce livre est comme un guide de survie qui aide même les investisseurs débutants inexpérimentés à survivre dans un environnement extrêmement concurrentiel.


Découvrez d'excellentes opportunités d'investissement avec un « grand écart entre la valeur et le prix ».
Comprendre les erreurs de tarification grâce à l'hypothèse d'efficience des marchés et à la finance comportementale

La première partie, « Analyse parfaite des actions », identifie les bonnes opportunités d'investissement où la valeur intrinsèque et le prix de l'action diffèrent significativement.
En utilisant l'exemple hypothétique d'un stand de limonade, nous montrons comment prévoir les flux de trésorerie et calculer la valeur intrinsèque dans différentes situations, notamment en cas de monopole, d'arrivée d'un concurrent et d'investissement supplémentaire.


Le processus de formation des cours boursiers est examiné à l'aide de l'hypothèse d'efficience des marchés et de la finance comportementale.
Le processus visant à démontrer la sagesse des foules est intéressant, comme en témoignent le concours de pesée de taureaux de Francis Galton et la recherche d'une personne qui n'est pas membre du groupe de rock britannique Beatles.
Cependant, la sagesse collective peut aussi se transformer en folie collective, ce qui peut entraîner des erreurs de tarification.

Les auteurs soulignent également que, pour obtenir d'excellents résultats de recherche, il faut avoir ce que Michael Steinhardt appelle une « pensée novatrice ».
Sur cette base, nous avons systématiquement organisé des méthodes pour identifier les catalyseurs susceptibles de combler l'écart entre le cours des actions et leur valeur intrinsèque, et pour évaluer le niveau de risque associé aux investissements en faisant la distinction entre incertitude et risque.

30 secondes pour capter l'attention, 2 minutes pour convaincre, questions-réponses
« Un ouvrage rare et précieux qui aborde le dernier obstacle à la participation au marché. »

La deuxième partie, « Recommandations boursières parfaites », fournit une explication détaillée du processus de « présentation », un sujet qui n'est pas abordé dans d'autres ouvrages.
La recommandation boursière se compose de trois parties : la sélection des actions, la composition du contenu du message et la diffusion du message.
L'importance des recommandations est illustrée de façon frappante par une scène du célèbre film « Wall Street » où le personnage principal, un analyste, rencontre le gestionnaire de fonds prospère Gordon Gekko et lui recommande des actions.

La deuxième partie est rédigée à l'intention des analystes qui présentent leurs projets aux gestionnaires de fonds, mais elle concerne tous les investisseurs.
Pour devenir un investisseur prospère, il faut nouer des contacts avec d'autres investisseurs de renom et assister à des réunions d'investissement, car c'est ainsi que l'on fait ses preuves en tant qu'investisseur exceptionnel.
À ce stade, la capacité à présenter le sujet est essentielle.

Choi Jun-cheol, PDG de VIP Asset Management, a salué l'ouvrage : « Ce livre enseigne des méthodes efficaces pour inciter les investisseurs à proposer des idées d'investissement, au point que j'ai le sentiment que mes véritables intentions de gestionnaire de fonds ont été dévoilées. » Hong Jin-chae, PDG de Raccoon Asset Management, a également fait l'éloge du livre : « Il s'agit d'un ouvrage rare et précieux qui aborde l'étape finale de l'accès au marché : la présentation des idées. »
Ji-ho Yoon, ancien directeur du centre de recherche de LS Securities, qui a rédigé la recommandation, a déclaré avoir reçu une aide précieuse en lisant secrètement la demande lorsqu'il travaillait au centre de recherche, et l'a présentée comme « un secret d'investissement que je voulais garder caché ».

C’est pourquoi trois spécialistes, Park Sung-jin et Jeong Chae-jin, ont traduit conjointement l’ouvrage.
« Un livre qui transforme la théorie de l'investissement enseignée en classe en une technique pour gagner de l'argent. »

Pourquoi Lee Geon, traducteur expert en investissements, Park Sung-jin, PDG et directeur des investissements d'Ian Investment Consulting, et Jeong Chae-jin, investisseuse professionnelle, ont-ils choisi ce livre, six ans après avoir co-traduit « Michael Mauboussin : L'équation du succès : chance et compétence » en 2019 ? Ayant assisté à de nombreuses présentations boursières d'investisseurs et constaté leurs succès et leurs échecs, ils ont réalisé que l'analyse et les présentations boursières se renforcent mutuellement.

Le professeur Asward Damodaran de la Stern School of Business de l'Université de New York l'a sélectionné comme « le dernier livre que je veux donner à mes étudiants avant qu'ils ne quittent l'école », et le professeur Seo Jun-sik du département d'économie de l'Université Soongsil l'a présenté comme « un livre qui transforme la théorie de l'investissement en classe en "compétences pour gagner de l'argent" ».
D'autres recommandations ont suivi : « Après avoir lu ce livre, je me sens plus confiante quant à ma capacité à créer de manière plus systématique un résumé d'une page des actions dans lesquelles je prévois d'investir » (Sookhyang), et « J'espère qu'en le relisant encore et encore, je pourrai identifier à la fois un analyste compétent et un gestionnaire de fonds » (Kim Cheolgwang).


Les analystes, les gestionnaires de fonds, les banquiers, les cadres, les spécialistes du marketing, les étudiants et les investisseurs individuels constateront qu'en tirant parti des compétences relationnelles présentées dans ce livre, ils peuvent obtenir des résultats significatifs non seulement dans les investissements boursiers, mais aussi dans des situations concrètes nécessitant des compétences en matière de persuasion et de présentation.