Conférence spéciale d'Oh Geon-young sur l'histoire économique mondiale, sélectionnée par 400 000 lecteurs
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De la crise des changes à la bulle Internet, en passant par la crise financière et la résurgence de l'inflation.
La création et l'élimination des crises économiques

« Je vois les liens économiques ! »

Avec un regard perspicace plutôt qu'une peur vague et un optimisme extrême,
Dès l'instant où nous comprenons véritablement le passé, la véritable nature de la crise se révèle !

Depuis le début des hausses de taux d'intérêt américains en 2022 et la plus forte inflation en 40 ans, un nouvel environnement financier s'est mis en place, sans précédent.
Le taux de change dollar-won a atteint son plus haut niveau depuis la crise financière, les taux d'intérêt sur les dépôts, qui étaient proches de 0 %, sont passés à 5-6 %, obligeant les gens à se tourner vers les banques plutôt que vers le marché boursier, et le marché immobilier, qui avait conservé sa réputation d'invincibilité, s'est effondré, provoquant les larmes de nombreux jeunes.
Ces changements rapides ont rendu les marchés financiers actuels instables, incitant naturellement les investisseurs à se méfier des risques extrêmes.
C'est une vague angoisse, celle de l'imminence d'une crise sans précédent.


Les gens ont tendance à penser de manière inertielle.
On croit à tort que la situation actuelle va perdurer pour des raisons simples telles que la faiblesse des taux d'intérêt, la stabilité du taux d'inflation et le fait que l'immobilier est toujours en hausse.
Mais cette inertie a été brisée par une crise inattendue, créant la situation inflationniste actuelle, la première en 40 ans.
Mais la situation que nous vivons actuellement n'est pas sans précédent, et les mêmes choses se sont produites à l'époque pour des raisons similaires et avec des idées fausses tout aussi répandues.
La raison pour laquelle cela se répète sans cesse est simple : nous avons traversé une crise sans vraiment nous en rendre compte.
Nous ignorons totalement l'existence de cette crise.

Chacun a tendance à penser de manière passive.
Je m'attends à ce que la tendance observée jusqu'à présent se poursuive.
Mais les taux d'intérêt bas se sont maintenus pendant 20 ans.
Qui pourrait s'attendre à une hausse significative des taux d'intérêt demain ? La plupart anticipent la poursuite de la tendance baissière actuelle et du maintien d'un environnement de taux d'intérêt bas.
Après la crise des changes dans notre pays, non seulement des taux d'intérêt bas sont apparus, mais l'idée rationnelle que ces taux bas se maintiendraient longtemps a également commencé à se répandre dans l'esprit des acteurs économiques.
Suite à cette situation, les taux d'intérêt ont commencé à augmenter fortement au cours du second semestre 2021.
Ainsi, cette modification des taux d'intérêt a été perçue comme un fardeau encore plus lourd par les gens.

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Bien sûr, le tremblement de terre de Kobe n'est pas le seul facteur expliquant la force du yen et son affaiblissement ultérieur après les accords du Plaza.
Cependant, je pense qu'il est devenu un catalyseur qui renforce encore la tendance déjà forte du yen.
À titre de comparaison, le record d'un yen extrêmement fort en avril 1995, lorsque le yen valait moins de 80 yens pour un dollar, est resté invaincu pendant un certain temps avant d'être finalement battu en 2011.
En mars de cette année-là, il y a eu le grand tremblement de terre de l'est du Japon, qui reste encore vif dans la mémoire de chacun.
Les Abenomics ont été lancées pour contrer le yen extrêmement fort apparu après le grand tremblement de terre de l'est du Japon, ce qui a entraîné un affaiblissement marqué du yen.

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Que se passe-t-il si les entreprises exportatrices d'un pays connaissent une croissance ? La meilleure option serait un taux de change stable.
Si les fluctuations des taux de change se maintiennent à des niveaux prévisibles, cela donnera aux entreprises la confiance nécessaire pour accroître leurs investissements dans leurs infrastructures et développer leurs activités.
Si vous réalisez un investissement important dans des infrastructures et que le taux de change change soudainement, l'environnement favorable devient défavorable, ce qui peut être désastreux.
Si les entreprises commencent à faire preuve de prudence plutôt que d'audace dans leurs investissements, la croissance économique elle-même pourrait en être freinée.

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Ayant déjà vécu une crise des changes, j'ai appris qu'une telle crise peut survenir très rapidement en cas de pénurie de dollars.
Tirant les leçons de cette expérience, notre pays accumule régulièrement davantage de réserves de change qu'auparavant.
Et parce que nous connaissons les dangers de la dette extérieure à court terme, nous sommes également très attentifs à la gestion des échéances lorsque nous levons des fonds à l'étranger.
Si, pendant la crise des changes, la digue de notre pays mesurait environ 300 mètres de haut, vous pouvez constater qu'elle mesure aujourd'hui environ 4 200 mètres de haut.
Certes, la digue de 4 200 mètres gâche peut-être la beauté de la plage, mais elle a le pouvoir de bloquer des vagues encore plus grosses.
Cela signifie que la stabilité a été assurée par rapport au passé.

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Il est difficile de répondre à la question : « Le marché boursier monte-t-il lorsque les taux d'intérêt baissent ? »
Car de nombreux facteurs autres que les taux d'intérêt déterminent le cours des actions.
On peut aussi poser cette question autrement : « La hausse des taux d'intérêt entraîne-t-elle une baisse du cours des actions ? »
De même, il est très difficile de répondre car de nombreux facteurs autres que les taux d'intérêt déterminent le cours des actions.

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À mesure que des prêts étaient mis à la disposition des personnes ayant une mauvaise cote de crédit, le nombre de prêts à faible risque, ou prêts subprimes, a augmenté de manière significative.
L'augmentation des achats de logements entraîne une augmentation de la demande de logements, et l'augmentation de la demande de logements entraîne une nouvelle hausse des prix de l'immobilier.
Oui, le développement des prêts hypothécaires à risque a encore alimenté la hausse constante des prix de l'immobilier.
Même s'il s'agit d'un prêt hypothécaire à risque accordé à des personnes ayant une faible cote de crédit, si le prix de la maison servant de garantie continue d'augmenter, la probabilité de remboursement du prêt est très faible.
Les obligations notées AAA sont créées sur la base d'un marché immobilier haussier et d'obligations hypothécaires subprimes considérées comme ayant une très faible probabilité de défaut.

--- p.281

Les produits fabriqués en Chine et importés sont appelés « Fabriqués en Chine ».
Le « Made in China » donne une impression de bas de gamme plutôt que de luxe.
Au début des années 2000, l'afflux de produits chinois bon marché dans le monde entier a considérablement freiné l'inflation.
À l'échelle mondiale, les prix se sont stabilisés et les économies émergentes, menées par la Chine, ont établi une tête de pont pour la croissance.

--- p.306

Beaucoup de gens pensent que la faillite de Lehman Brothers a été la cause de la crise financière.
Ou, plus précisément, on pourrait penser que la crise financière a été causée par un resserrement du crédit survenu lorsque la baisse des prix de l'immobilier aux États-Unis a rendu le marché des produits dérivés insolvable et que les institutions financières ont été confrontées à des risques de faillite croissants.
Si cela peut expliquer l'insolvabilité des institutions financières américaines, cela n'explique pas le contexte de « déséquilibres mondiaux » qui entourait les économies émergentes, lesquelles constituaient alors les moteurs de la croissance économique mondiale.
En réalité, la croissance des marchés émergents, qui peut compenser la baisse de la consommation aux États-Unis, sera essentielle pour surmonter la crise financière en résolvant, dans une certaine mesure, le problème des déséquilibres mondiaux.

--- p.352

Parfois, quand je traverse le passage piéton, cela arrive.
Il reste encore un peu de distance jusqu'au passage piéton, mais le feu de circulation est passé au vert.
Je n'arrête pas de me demander si je devrais me présenter ou non.
Vous marchez nonchalamment, en pensant : « Je traverserai la prochaine fois », mais soudain vous pensez pouvoir traverser, alors vous courez à toute vitesse et ne traversez la route que lorsque les feux de circulation ont presque cessé de clignoter.
Comme j'ai couru très vite, j'étais épuisée et j'ai fini par haleter et avoir du mal à respirer.
La Fed semble avoir commis une erreur similaire.
S’ils avaient augmenté les tarifs un peu plus tôt, s’ils avaient commencé à rouler lentement lorsque le feu est passé au vert, ils n’auraient peut-être pas eu à sprinter pour augmenter les tarifs à un rythme aussi rapide à la fin.

--- p.402

Si les investissements des entreprises n'augmentent pas facilement, même une légère amélioration de l'économie ne se traduira pas par une hausse de ces investissements.
La stagnation des investissements des entreprises peut être interprétée comme signifiant que les entreprises ne construisent pas d'usines ni n'agrandissent leurs bureaux.
Aucun nouvel emploi ne sera créé, et comme l'emploi n'augmentera pas, les revenus des gens n'augmenteront pas non plus.
Puisque les revenus n'augmentent pas, la demande ne se renforce naturellement pas.
Une demande faible peut être fortement affaiblie par un choc même mineur, ce qui peut contribuer à renforcer la baisse des prix, c'est-à-dire la déflation.

--- p.421

Chaque unité militaire possède un poste de garde.
Si nous savions quand, à quel moment et comment une crise surviendrait, il serait inutile d'établir des avant-postes et de maintenir une vigilance constante.
Les crises surviennent toujours de manière inattendue et à des moments imprévus.
Il existe un idiome chinois appelé « Geoansawi (居安思危) ».
C'est un proverbe qui nous invite à penser au danger même lorsque nous sommes bien installés dans notre confort.
Je pense que c'est l'attitude que nous devrions avoir maintenant.

--- p.477