Investisseur intelligent
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Description
Introduction au livre
Un ouvrage de référence en matière d'investissement, que Warren Buffett a qualifié de meilleur livre sur l'investissement jamais écrit.
Benjamin Graham, le père de l'investissement axé sur la valeur, offre son dernier cadeau aux investisseurs en actions.
Benjamin Graham, le père de l'investissement de valeur, a publié son livre « L'investisseur intelligent » en 1949, qui a connu deux éditions révisées, trois éditions révisées et une quatrième édition révisée en 1973.
L'ouvrage « L'Investisseur intelligent », 4e édition, important en ce qu'il s'agit de la dernière édition révisée écrite par Benjamin Graham lui-même de son vivant, a été nouvellement traduit et publié en tant qu'édition révisée.
« L’investisseur intelligent » est un livre sur l’investissement qui guide même les investisseurs novices dans l’élaboration et la mise en œuvre de stratégies d’investissement solides.
Il ne traite donc pas beaucoup des techniques d'analyse des valeurs mobilières, mais principalement des principes et des attitudes en matière d'investissement.
Il divise également les investisseurs en investisseurs défensifs et agressifs et explique les principes d'investissement qui correspondent aux tendances et au tempérament de chaque investisseur, afin qu'ils puissent investir en conséquence.
Ce livre, imprégné de la sagesse intemporelle de Benjamin Graham, enseigne des principes d'investissement qui ne vous feront jamais perdre d'argent, en mettant l'accent sur la minimisation des pertes plutôt que sur la maximisation des profits.
Graham, qui définit l'investissement comme « l'acte de garantir la sécurité du capital et des rendements appropriés grâce à une analyse approfondie », guide les investisseurs pour éviter les pertes grâce à un « investissement de valeur » rigoureux et les encourage à poursuivre des stratégies d'investissement à long terme.
« L’Investisseur intelligent » est un ouvrage d’investissement intemporel qui, même 70 ans plus tard, reste d’une valeur inestimable. C’est un classique incontestable que Warren Buffett a qualifié de « meilleur livre d’investissement de tous les temps ».
Benjamin Graham, le père de l'investissement axé sur la valeur, offre son dernier cadeau aux investisseurs en actions.
Benjamin Graham, le père de l'investissement de valeur, a publié son livre « L'investisseur intelligent » en 1949, qui a connu deux éditions révisées, trois éditions révisées et une quatrième édition révisée en 1973.
L'ouvrage « L'Investisseur intelligent », 4e édition, important en ce qu'il s'agit de la dernière édition révisée écrite par Benjamin Graham lui-même de son vivant, a été nouvellement traduit et publié en tant qu'édition révisée.
« L’investisseur intelligent » est un livre sur l’investissement qui guide même les investisseurs novices dans l’élaboration et la mise en œuvre de stratégies d’investissement solides.
Il ne traite donc pas beaucoup des techniques d'analyse des valeurs mobilières, mais principalement des principes et des attitudes en matière d'investissement.
Il divise également les investisseurs en investisseurs défensifs et agressifs et explique les principes d'investissement qui correspondent aux tendances et au tempérament de chaque investisseur, afin qu'ils puissent investir en conséquence.
Ce livre, imprégné de la sagesse intemporelle de Benjamin Graham, enseigne des principes d'investissement qui ne vous feront jamais perdre d'argent, en mettant l'accent sur la minimisation des pertes plutôt que sur la maximisation des profits.
Graham, qui définit l'investissement comme « l'acte de garantir la sécurité du capital et des rendements appropriés grâce à une analyse approfondie », guide les investisseurs pour éviter les pertes grâce à un « investissement de valeur » rigoureux et les encourage à poursuivre des stratégies d'investissement à long terme.
« L’Investisseur intelligent » est un ouvrage d’investissement intemporel qui, même 70 ans plus tard, reste d’une valeur inestimable. C’est un classique incontestable que Warren Buffett a qualifié de « meilleur livre d’investissement de tous les temps ».
indice
Préface : Le but de ce livre
Préface du traducteur : Dans l'espoir d'acquérir la capacité de penser
Chapitre 1 : Investissement et spéculation : ce que l’investisseur avisé peut gagner
Investissement et spéculation / Ce à quoi peuvent s'attendre les investisseurs prudents / Ce à quoi peuvent s'attendre les investisseurs audacieux
Chapitre 2 : Les investisseurs et l'inflation
Inflation et bénéfices des entreprises / Autres solutions de couverture contre l'inflation / Conclusion
Chapitre 3 : 100 ans de marché boursier et cours des actions début 1972
Marché boursier début 1972 / Tendances futures
Chapitre 4 : Stratégies de portefeuille pour les investisseurs défensifs
Questions fondamentales relatives à la répartition d'actifs entre obligations et actions / Sélection d'obligations / Actions privilégiées non convertibles / Autres formes de titres
Chapitre 5 : Investissements en actions pour les investisseurs prudents
La valeur de l'investissement en actions / Règles de construction d'un portefeuille d'actions / Actions de croissance et investisseurs défensifs / Modifications de portefeuille / Achats à taux fixe / Profil de l'investisseur / Remarques sur le concept de « risque » / Entreprises « à forte capitalisation, bien connues et dotées de structures financières solides »
Chapitre 6 Stratégies de portefeuille pour les investisseurs agressifs : stratégies à éviter
Obligations et actions privilégiées de qualité inférieure / obligations d'État étrangères / titres nouvellement émis / actions ordinaires nouvellement émises
Chapitre 7 Stratégies de portefeuille pour investisseurs dynamiques : des stratégies à essayer
Gestion de portefeuille / Identification des points d'entrée grâce à des formules / Investir dans des actions de croissance / Trois secteurs d'investissement recommandés pour les investisseurs dynamiques / Implications de mes principes d'investissement
Chapitre 8 : Investissement et volatilité des marchés
Décisions d'investissement basées sur les fluctuations du marché / Acheter bas et vendre haut / Plan de formule / Fluctuations de prix dans le portefeuille d'un investisseur / Valeur d'une entreprise et cours des actions / Cas A&P / Résumé / Volatilité du prix des obligations
Chapitre 9 Investissement du fonds
Performance globale des fonds d'investissement / Fonds de performance / Fonds fermés vs. fonds ouverts / Fonds hybrides
Chapitre 10 Conseils en investissement
Services de conseil en investissement et services bancaires fiduciaires / Services d'information financière / Conseils en valeurs mobilières / Certification CFA et analystes / Comment utiliser les sociétés de valeurs mobilières / Banque d'investissement / Autres conseillers / Résumé
Chapitre 11 : Analyse des valeurs mobilières pour l’investisseur particulier : une approche générale
Analyse obligataire / Analyse boursière / Facteurs influençant la capitalisation / Facteurs de capitalisation des actions de croissance / Analyse sectorielle / Processus d'évaluation en deux étapes
Chapitre 12 : Éléments à prendre en compte dans l’EPS
Utilisation du BPA moyen / calcul des taux de croissance passés
Chapitre 13 Comparaison des sociétés cotées
Situation générale de votre entreprise
Chapitre 14 : Sélection de titres pour les investisseurs défensifs
Application des critères de sélection de titres à l'indice Dow Jones / Stratégies d'investissement pour les entreprises de services publics / Stratégies d'investissement pour les valeurs financières / Stratégies d'investissement pour les valeurs ferroviaires / Critères de sélection pour les investisseurs défensifs
Chapitre 15 : Méthodes de sélection de titres pour les investisseurs dynamiques
Résumé de la méthode Graham-Newman / Actions sous-évaluées / Sélection d'actions à l'aide du guide boursier S&P / Sélection d'actions par critère unique / Actions sous-évaluées / Situations spéciales (« Restructurations »)
Chapitre 16 Titres convertibles et bons de souscription d'actions
Impact des titres convertibles sur les actions ordinaires / Stratégie de remplacement des actions ordinaires par des actions privilégiées convertibles / Bons de souscription d'actions / Explications complémentaires
Chapitre 17 Quatre cas extrêmes
Affaire Penn Central / Affaire Ring-Temco-Boat / Acquisition de Sharon Steel par NVF / Affaire AAA Enterprise
Chapitre 18 : Analyse comparative des entreprises
Comparaison 1 : REI (magasins, bureaux, usines, etc.) et REC (investissement immobilier, construction générale)
Comparaison 2 : Produits de l’air (gaz industriels et médicaux, etc.) et réduction de l’air (gaz et équipements industriels, produits chimiques)
Comparaison 3 : Produits ménagers américains (médicaments, cosmétiques, articles ménagers, confiseries)
American Hospital Supply (distributeur et fabricant de fournitures et d'équipements hospitaliers)
Comparaison 4 : H&R Block (services de déclaration de revenus) et Blue Bell (fabricant de vêtements de travail, d’uniformes, etc.)
Comparaison 5 : IFF (une entreprise de parfums) et Harvester (un fabricant de camions, de matériel agricole et de matériel de construction)
Comparaison 6 : McGraw Edison (Services publics et équipements, Appareils ménagers) et
McGraw-Hill (livres, films, systèmes éducatifs, éditeurs de magazines et de journaux, services d'information)
Comparaison 7 : General (un grand conglomérat diversifié) et Presto (une entreprise diversifiée du secteur de l’électronique et de la défense)
Comparaison 8 : Whiting (équipement d’entretien de véhicules) contre Wilcox (petit conglomérat) / Considérations générales
Chapitre 19 : Actionnaires et direction : Politique de dividendes
Politique relative aux actionnaires et aux dividendes / Dividendes en actions et fractionnement d'actions
Chapitre 20 : La clé de l’investissement : la marge de sécurité
Théorie de la diversification / Normes d'investissement et de spéculation / Élargissement du concept d'investissement / Résumé / Synthèse
Annexe 1.
Le gourou des investissements du village de Graham-Dodd
2.
Principales dispositions relatives à l'impôt sur le revenu des placements et à la taxe sur les transactions de titres en 1972
3.
Nouvelles tendances de spéculation boursière
4.
Étude de cas : Etna Maintenance Company
5. Comptabilisation fiscale de l'acquisition par NVF des actions de Sharon Steele
6.
Les actions technologiques comme cibles d'investissement
indice
Note du traducteur
Préface du traducteur : Dans l'espoir d'acquérir la capacité de penser
Chapitre 1 : Investissement et spéculation : ce que l’investisseur avisé peut gagner
Investissement et spéculation / Ce à quoi peuvent s'attendre les investisseurs prudents / Ce à quoi peuvent s'attendre les investisseurs audacieux
Chapitre 2 : Les investisseurs et l'inflation
Inflation et bénéfices des entreprises / Autres solutions de couverture contre l'inflation / Conclusion
Chapitre 3 : 100 ans de marché boursier et cours des actions début 1972
Marché boursier début 1972 / Tendances futures
Chapitre 4 : Stratégies de portefeuille pour les investisseurs défensifs
Questions fondamentales relatives à la répartition d'actifs entre obligations et actions / Sélection d'obligations / Actions privilégiées non convertibles / Autres formes de titres
Chapitre 5 : Investissements en actions pour les investisseurs prudents
La valeur de l'investissement en actions / Règles de construction d'un portefeuille d'actions / Actions de croissance et investisseurs défensifs / Modifications de portefeuille / Achats à taux fixe / Profil de l'investisseur / Remarques sur le concept de « risque » / Entreprises « à forte capitalisation, bien connues et dotées de structures financières solides »
Chapitre 6 Stratégies de portefeuille pour les investisseurs agressifs : stratégies à éviter
Obligations et actions privilégiées de qualité inférieure / obligations d'État étrangères / titres nouvellement émis / actions ordinaires nouvellement émises
Chapitre 7 Stratégies de portefeuille pour investisseurs dynamiques : des stratégies à essayer
Gestion de portefeuille / Identification des points d'entrée grâce à des formules / Investir dans des actions de croissance / Trois secteurs d'investissement recommandés pour les investisseurs dynamiques / Implications de mes principes d'investissement
Chapitre 8 : Investissement et volatilité des marchés
Décisions d'investissement basées sur les fluctuations du marché / Acheter bas et vendre haut / Plan de formule / Fluctuations de prix dans le portefeuille d'un investisseur / Valeur d'une entreprise et cours des actions / Cas A&P / Résumé / Volatilité du prix des obligations
Chapitre 9 Investissement du fonds
Performance globale des fonds d'investissement / Fonds de performance / Fonds fermés vs. fonds ouverts / Fonds hybrides
Chapitre 10 Conseils en investissement
Services de conseil en investissement et services bancaires fiduciaires / Services d'information financière / Conseils en valeurs mobilières / Certification CFA et analystes / Comment utiliser les sociétés de valeurs mobilières / Banque d'investissement / Autres conseillers / Résumé
Chapitre 11 : Analyse des valeurs mobilières pour l’investisseur particulier : une approche générale
Analyse obligataire / Analyse boursière / Facteurs influençant la capitalisation / Facteurs de capitalisation des actions de croissance / Analyse sectorielle / Processus d'évaluation en deux étapes
Chapitre 12 : Éléments à prendre en compte dans l’EPS
Utilisation du BPA moyen / calcul des taux de croissance passés
Chapitre 13 Comparaison des sociétés cotées
Situation générale de votre entreprise
Chapitre 14 : Sélection de titres pour les investisseurs défensifs
Application des critères de sélection de titres à l'indice Dow Jones / Stratégies d'investissement pour les entreprises de services publics / Stratégies d'investissement pour les valeurs financières / Stratégies d'investissement pour les valeurs ferroviaires / Critères de sélection pour les investisseurs défensifs
Chapitre 15 : Méthodes de sélection de titres pour les investisseurs dynamiques
Résumé de la méthode Graham-Newman / Actions sous-évaluées / Sélection d'actions à l'aide du guide boursier S&P / Sélection d'actions par critère unique / Actions sous-évaluées / Situations spéciales (« Restructurations »)
Chapitre 16 Titres convertibles et bons de souscription d'actions
Impact des titres convertibles sur les actions ordinaires / Stratégie de remplacement des actions ordinaires par des actions privilégiées convertibles / Bons de souscription d'actions / Explications complémentaires
Chapitre 17 Quatre cas extrêmes
Affaire Penn Central / Affaire Ring-Temco-Boat / Acquisition de Sharon Steel par NVF / Affaire AAA Enterprise
Chapitre 18 : Analyse comparative des entreprises
Comparaison 1 : REI (magasins, bureaux, usines, etc.) et REC (investissement immobilier, construction générale)
Comparaison 2 : Produits de l’air (gaz industriels et médicaux, etc.) et réduction de l’air (gaz et équipements industriels, produits chimiques)
Comparaison 3 : Produits ménagers américains (médicaments, cosmétiques, articles ménagers, confiseries)
American Hospital Supply (distributeur et fabricant de fournitures et d'équipements hospitaliers)
Comparaison 4 : H&R Block (services de déclaration de revenus) et Blue Bell (fabricant de vêtements de travail, d’uniformes, etc.)
Comparaison 5 : IFF (une entreprise de parfums) et Harvester (un fabricant de camions, de matériel agricole et de matériel de construction)
Comparaison 6 : McGraw Edison (Services publics et équipements, Appareils ménagers) et
McGraw-Hill (livres, films, systèmes éducatifs, éditeurs de magazines et de journaux, services d'information)
Comparaison 7 : General (un grand conglomérat diversifié) et Presto (une entreprise diversifiée du secteur de l’électronique et de la défense)
Comparaison 8 : Whiting (équipement d’entretien de véhicules) contre Wilcox (petit conglomérat) / Considérations générales
Chapitre 19 : Actionnaires et direction : Politique de dividendes
Politique relative aux actionnaires et aux dividendes / Dividendes en actions et fractionnement d'actions
Chapitre 20 : La clé de l’investissement : la marge de sécurité
Théorie de la diversification / Normes d'investissement et de spéculation / Élargissement du concept d'investissement / Résumé / Synthèse
Annexe 1.
Le gourou des investissements du village de Graham-Dodd
2.
Principales dispositions relatives à l'impôt sur le revenu des placements et à la taxe sur les transactions de titres en 1972
3.
Nouvelles tendances de spéculation boursière
4.
Étude de cas : Etna Maintenance Company
5. Comptabilisation fiscale de l'acquisition par NVF des actions de Sharon Steele
6.
Les actions technologiques comme cibles d'investissement
indice
Note du traducteur
Image détaillée
Dans le livre
* L'objectif de ce livre est de fournir des conseils utiles aux investisseurs particuliers pour élaborer et mettre en œuvre des stratégies d'investissement efficaces.
Par conséquent, ce livre traitera principalement des principes et des attitudes d'investissement auxquels les investisseurs devraient adhérer, plutôt que des techniques d'analyse des titres.
Toutefois, pour expliquer précisément les facteurs clés nécessaires à la sélection des actions, nous utiliserons des exemples de diverses actions cotées à la Bourse de New York.
Une grande partie de cet ouvrage sera basée sur mon expérience des marchés financiers au cours des dernières décennies.
Pour investir judicieusement en bourse, il est indispensable de bien comprendre comment les différentes obligations et actions se comportent réellement dans diverses circonstances.
Parce que certaines affaires du passé vont ressurgir.
L'avertissement de George Santayana, « Ceux qui ne peuvent se souvenir du passé sont condamnés à le répéter », recèle une vérité qu'il faut prendre en compte même dans le monde de l'investissement.
---Extrait de la « Préface »
* Pour la plupart des lecteurs, nous recommandons de maintenir une répartition constante de 50/50, avec un mélange aussi égal que possible d'obligations et d'actions dans votre portefeuille.
Par exemple, si le cours de l'action augmente et que le ratio actions/détention atteint 55 %, un onzième des 5 % d'actions détenues est vendu et des obligations supplémentaires sont achetées avec le produit de la vente pour rétablir un ratio de 50/50.
À l'inverse, si le ratio actions/obligations tombe à 45 %, il faudrait vendre un onzième des obligations et utiliser le produit de la vente pour acheter des actions supplémentaires.
Je suis convaincu que la stratégie 50/50 est très adaptée aux investisseurs défensifs.
Il y a plusieurs raisons à cela :
C'est très simple, cela va sans aucun doute dans la bonne direction et cela donne aux investisseurs au moins un certain sentiment de contrôle sur les conditions du marché.
Mais surtout, cela vous empêche de surpondérer vos actions lorsque le marché atteint des niveaux dangereux.
---Extrait du chapitre 4 « Stratégies de portefeuille pour les investisseurs défensifs »
* De manière générale, l'approche la plus utile serait l'approche dite négative, qui consiste à éliminer d'abord ce qu'il faut éviter.
Premièrement, les investisseurs agressifs doivent céder des actions privilégiées de sociétés de premier ordre aux investisseurs institutionnels.
De plus, il convient d'éviter les obligations à risque et les actions privilégiées, sauf si elles peuvent être achetées à un prix exceptionnellement réduit.
Un prix réduit spécial signifie généralement que les obligations à taux de coupon élevés se négocient avec une décote d'au moins 30 %, et que les obligations à taux de coupon faibles doivent être achetées avec une décote plus importante.
De plus, quel que soit le rendement des obligations d'État étrangères, il est préférable de les céder à d'autres.
Outre les obligations convertibles et les actions privilégiées, les actions nouvellement cotées ou celles ayant récemment affiché de solides performances peuvent également paraître intéressantes, mais il convient de les aborder avec prudence.
L'investissement obligataire standard suit l'approche recommandée pour les investisseurs défensifs.
En d'autres termes, il est conseillé de choisir entre des obligations imposables de haute qualité qui offrent actuellement un rendement d'environ 7,25 % ou des obligations exonérées d'impôt de haute qualité qui offrent un rendement de 5,30 % si l'échéance est longue.
---Extrait du chapitre 6 « Stratégies de portefeuille pour investisseurs agressifs : stratégies à éviter »
Un investisseur prudent ne croirait pas que les fluctuations quotidiennes ou mensuelles du marché boursier le rendraient plus riche ou plus pauvre.
Mais comment interpréter les fluctuations à long terme et à grande échelle ? C’est là que se posent des questions fondamentales, notamment des problèmes psychologiques complexes.
Une flambée soudaine des marchés peut être à la fois excitante et alarmante, mais elle peut aussi constituer une forte tentation de prendre des risques.
Le cours de l'action a augmenté, je suis donc devenu plus riche qu'avant.
Génial ! Maintenant que le cours de l'action a autant grimpé, devrais-je vendre ? Ou devrais-je m'en vouloir de ne pas en avoir acheté davantage quand le prix était plus bas ? Pire encore, devrais-je me laisser emporter par l'engouement général, par l'enthousiasme, la confiance excessive et la cupidité du public, et prendre des risques encore plus grands ? Tout le monde sait que la réponse à cette dernière question est un « non » catégorique.
Mais même un investisseur avisé a besoin d'une forte volonté pour éviter de se laisser emporter par la foule.
---Extrait du chapitre 8, « Investissement et volatilité des marchés »
* La marge de sécurité est toujours déterminée par le prix payé.
À un prix donné, la marge de sécurité peut être importante, mais à des prix plus élevés, elle peut être faible, voire inexistante.
Pour surmonter ces défis, il est nécessaire de sélectionner judicieusement les actions, en faisant preuve d'une perspicacité et d'un jugement exceptionnels, afin de compenser les risques inhérents au marché dans son ensemble.
Le concept de marge de sécurité devient beaucoup plus clair lorsqu'il est appliqué au domaine des actions sous-évaluées.
Ici, par définition, il existe une différence favorable entre le prix et la valeur estimée.
Cette différence représente la marge de sécurité.
Les acheteurs d'actions sous-évaluées accordent une importance particulière à la capacité de l'investissement à résister aux conditions défavorables.
La catégorie des titres sous-évalués comprend un grand nombre d'entreprises (peut-être même une majorité) dont les perspectives d'avenir ne sont ni clairement prometteuses ni clairement pessimistes.
Si vous achetez ces titres à un prix sous-évalué, vous pourrez tout de même obtenir des résultats d'investissement satisfaisants même si votre rentabilité est quelque peu réduite.
C’est là l’objectif initial de la marge de sécurité.
Par conséquent, ce livre traitera principalement des principes et des attitudes d'investissement auxquels les investisseurs devraient adhérer, plutôt que des techniques d'analyse des titres.
Toutefois, pour expliquer précisément les facteurs clés nécessaires à la sélection des actions, nous utiliserons des exemples de diverses actions cotées à la Bourse de New York.
Une grande partie de cet ouvrage sera basée sur mon expérience des marchés financiers au cours des dernières décennies.
Pour investir judicieusement en bourse, il est indispensable de bien comprendre comment les différentes obligations et actions se comportent réellement dans diverses circonstances.
Parce que certaines affaires du passé vont ressurgir.
L'avertissement de George Santayana, « Ceux qui ne peuvent se souvenir du passé sont condamnés à le répéter », recèle une vérité qu'il faut prendre en compte même dans le monde de l'investissement.
---Extrait de la « Préface »
* Pour la plupart des lecteurs, nous recommandons de maintenir une répartition constante de 50/50, avec un mélange aussi égal que possible d'obligations et d'actions dans votre portefeuille.
Par exemple, si le cours de l'action augmente et que le ratio actions/détention atteint 55 %, un onzième des 5 % d'actions détenues est vendu et des obligations supplémentaires sont achetées avec le produit de la vente pour rétablir un ratio de 50/50.
À l'inverse, si le ratio actions/obligations tombe à 45 %, il faudrait vendre un onzième des obligations et utiliser le produit de la vente pour acheter des actions supplémentaires.
Je suis convaincu que la stratégie 50/50 est très adaptée aux investisseurs défensifs.
Il y a plusieurs raisons à cela :
C'est très simple, cela va sans aucun doute dans la bonne direction et cela donne aux investisseurs au moins un certain sentiment de contrôle sur les conditions du marché.
Mais surtout, cela vous empêche de surpondérer vos actions lorsque le marché atteint des niveaux dangereux.
---Extrait du chapitre 4 « Stratégies de portefeuille pour les investisseurs défensifs »
* De manière générale, l'approche la plus utile serait l'approche dite négative, qui consiste à éliminer d'abord ce qu'il faut éviter.
Premièrement, les investisseurs agressifs doivent céder des actions privilégiées de sociétés de premier ordre aux investisseurs institutionnels.
De plus, il convient d'éviter les obligations à risque et les actions privilégiées, sauf si elles peuvent être achetées à un prix exceptionnellement réduit.
Un prix réduit spécial signifie généralement que les obligations à taux de coupon élevés se négocient avec une décote d'au moins 30 %, et que les obligations à taux de coupon faibles doivent être achetées avec une décote plus importante.
De plus, quel que soit le rendement des obligations d'État étrangères, il est préférable de les céder à d'autres.
Outre les obligations convertibles et les actions privilégiées, les actions nouvellement cotées ou celles ayant récemment affiché de solides performances peuvent également paraître intéressantes, mais il convient de les aborder avec prudence.
L'investissement obligataire standard suit l'approche recommandée pour les investisseurs défensifs.
En d'autres termes, il est conseillé de choisir entre des obligations imposables de haute qualité qui offrent actuellement un rendement d'environ 7,25 % ou des obligations exonérées d'impôt de haute qualité qui offrent un rendement de 5,30 % si l'échéance est longue.
---Extrait du chapitre 6 « Stratégies de portefeuille pour investisseurs agressifs : stratégies à éviter »
Un investisseur prudent ne croirait pas que les fluctuations quotidiennes ou mensuelles du marché boursier le rendraient plus riche ou plus pauvre.
Mais comment interpréter les fluctuations à long terme et à grande échelle ? C’est là que se posent des questions fondamentales, notamment des problèmes psychologiques complexes.
Une flambée soudaine des marchés peut être à la fois excitante et alarmante, mais elle peut aussi constituer une forte tentation de prendre des risques.
Le cours de l'action a augmenté, je suis donc devenu plus riche qu'avant.
Génial ! Maintenant que le cours de l'action a autant grimpé, devrais-je vendre ? Ou devrais-je m'en vouloir de ne pas en avoir acheté davantage quand le prix était plus bas ? Pire encore, devrais-je me laisser emporter par l'engouement général, par l'enthousiasme, la confiance excessive et la cupidité du public, et prendre des risques encore plus grands ? Tout le monde sait que la réponse à cette dernière question est un « non » catégorique.
Mais même un investisseur avisé a besoin d'une forte volonté pour éviter de se laisser emporter par la foule.
---Extrait du chapitre 8, « Investissement et volatilité des marchés »
* La marge de sécurité est toujours déterminée par le prix payé.
À un prix donné, la marge de sécurité peut être importante, mais à des prix plus élevés, elle peut être faible, voire inexistante.
Pour surmonter ces défis, il est nécessaire de sélectionner judicieusement les actions, en faisant preuve d'une perspicacité et d'un jugement exceptionnels, afin de compenser les risques inhérents au marché dans son ensemble.
Le concept de marge de sécurité devient beaucoup plus clair lorsqu'il est appliqué au domaine des actions sous-évaluées.
Ici, par définition, il existe une différence favorable entre le prix et la valeur estimée.
Cette différence représente la marge de sécurité.
Les acheteurs d'actions sous-évaluées accordent une importance particulière à la capacité de l'investissement à résister aux conditions défavorables.
La catégorie des titres sous-évalués comprend un grand nombre d'entreprises (peut-être même une majorité) dont les perspectives d'avenir ne sont ni clairement prometteuses ni clairement pessimistes.
Si vous achetez ces titres à un prix sous-évalué, vous pourrez tout de même obtenir des résultats d'investissement satisfaisants même si votre rentabilité est quelque peu réduite.
C’est là l’objectif initial de la marge de sécurité.
---Extrait du chapitre 20, « La clé de l’investissement : la marge de sécurité »
Avis de l'éditeur
Graham a dit : « Premièrement : ne jamais perdre d'argent. »
Deuxièmement : n’oubliez jamais le principe selon lequel vous ne perdrez jamais d’argent. C’est sur la base de ce principe qu’il a créé l’investissement de valeur.
Il n'a jamais investi en se basant sur son intuition ou sur des rumeurs.
Pour la première fois dans l'histoire des valeurs mobilières, nous avons analysé les états financiers des entreprises et d'autres données chiffrées afin d'établir une base d'investissement.
Et en 1926, il fonda une société appelée « Benjamin Graham Joint Account » et commença à appliquer ses théories à la pratique.
Et ce faisant, il a amassé une fortune et est devenu un génie de l'investissement.
Avant Graham, les actions n'étaient que des objets de spéculation dont le cours fluctuait sans aucune règle établie.
À une époque où les investissements reposaient sur des suppositions ou des rumeurs, l'investissement axé sur la valeur de Graham était révolutionnaire.
En résumé, « l'investissement axé sur la valeur » consiste à acheter des actions à un prix inférieur à la valeur intrinsèque de l'entreprise.
« L’investissement axé sur la valeur est simple. »
Analysez la véritable valeur de l'entreprise (valeur intrinsèque), ne perdez pas d'argent (marge de sécurité).
Il suffit de suivre ces deux principes.
Si le cours de l'action est inférieur à sa valeur intrinsèque, ignorez toutes les rumeurs qui vous empêchent d'investir et d'acheter.
À l'inverse, si le cours de l'action dépasse sa valeur intrinsèque et que la marge de sécurité disparaît, vendez-la, peu importe ce que disent les gens autour de vous en pensant que c'est un bon investissement.
« Tous les investisseurs qui réussissent ont osé aller à contre-courant. »
Graham, qui estime que si l'on respecte ce principe, on peut réussir en matière d'investissement, souligne qu'acheter des actions en se basant uniquement sur la hausse des prix, sans comprendre la valeur intrinsèque de l'entreprise, est un moyen infaillible de se ruiner.
Cette philosophie d'investissement axée sur la valeur est appelée « marge de sécurité ».
Si vous l'achetez à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque, vous ne subirez aucune perte même en cas de chute du marché boursier.
Par conséquent, un investisseur avisé doit posséder les connaissances nécessaires pour estimer la valeur intrinsèque fondamentale d'une entreprise.
Autre point important : « N’achetez pas d’actions juste après une forte hausse, et ne les vendez pas juste après une forte baisse ! »
L’« investisseur intelligent » dont parle Graham est celui qui est patient, diligent et qui ne néglige jamais l’apprentissage.
Un investisseur avisé doit adhérer au principe d'acheter bas et de vendre haut, sans se laisser influencer par les fluctuations du marché, tant que les actions qu'il détient génèrent des profits sans problème particulier.
Graham souligne que l'investissement n'est pas une question de QI ou de formation académique, mais plutôt une question de principes et d'attitude.
Bien que Graham soit décédé en 1976, sa stratégie d'investissement axée sur la valeur reste perçue par les investisseurs comme une vérité absolue.
Warren Buffett a notamment souligné que « les principes de l’investissement axé sur la valeur s’appliquent à tous les marchés, quelles que soient les frontières nationales, et je suis les principes énoncés dans le livre de Benjamin Graham, « L’investisseur intelligent », lorsque j’investis aux États-Unis comme dans d’autres pays. »
L'héritage de Graham en matière d'investissement axé sur la valeur restera une stratégie monumentale qui ne sera jamais oubliée dans l'histoire des actions.
Deuxièmement : n’oubliez jamais le principe selon lequel vous ne perdrez jamais d’argent. C’est sur la base de ce principe qu’il a créé l’investissement de valeur.
Il n'a jamais investi en se basant sur son intuition ou sur des rumeurs.
Pour la première fois dans l'histoire des valeurs mobilières, nous avons analysé les états financiers des entreprises et d'autres données chiffrées afin d'établir une base d'investissement.
Et en 1926, il fonda une société appelée « Benjamin Graham Joint Account » et commença à appliquer ses théories à la pratique.
Et ce faisant, il a amassé une fortune et est devenu un génie de l'investissement.
Avant Graham, les actions n'étaient que des objets de spéculation dont le cours fluctuait sans aucune règle établie.
À une époque où les investissements reposaient sur des suppositions ou des rumeurs, l'investissement axé sur la valeur de Graham était révolutionnaire.
En résumé, « l'investissement axé sur la valeur » consiste à acheter des actions à un prix inférieur à la valeur intrinsèque de l'entreprise.
« L’investissement axé sur la valeur est simple. »
Analysez la véritable valeur de l'entreprise (valeur intrinsèque), ne perdez pas d'argent (marge de sécurité).
Il suffit de suivre ces deux principes.
Si le cours de l'action est inférieur à sa valeur intrinsèque, ignorez toutes les rumeurs qui vous empêchent d'investir et d'acheter.
À l'inverse, si le cours de l'action dépasse sa valeur intrinsèque et que la marge de sécurité disparaît, vendez-la, peu importe ce que disent les gens autour de vous en pensant que c'est un bon investissement.
« Tous les investisseurs qui réussissent ont osé aller à contre-courant. »
Graham, qui estime que si l'on respecte ce principe, on peut réussir en matière d'investissement, souligne qu'acheter des actions en se basant uniquement sur la hausse des prix, sans comprendre la valeur intrinsèque de l'entreprise, est un moyen infaillible de se ruiner.
Cette philosophie d'investissement axée sur la valeur est appelée « marge de sécurité ».
Si vous l'achetez à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque, vous ne subirez aucune perte même en cas de chute du marché boursier.
Par conséquent, un investisseur avisé doit posséder les connaissances nécessaires pour estimer la valeur intrinsèque fondamentale d'une entreprise.
Autre point important : « N’achetez pas d’actions juste après une forte hausse, et ne les vendez pas juste après une forte baisse ! »
L’« investisseur intelligent » dont parle Graham est celui qui est patient, diligent et qui ne néglige jamais l’apprentissage.
Un investisseur avisé doit adhérer au principe d'acheter bas et de vendre haut, sans se laisser influencer par les fluctuations du marché, tant que les actions qu'il détient génèrent des profits sans problème particulier.
Graham souligne que l'investissement n'est pas une question de QI ou de formation académique, mais plutôt une question de principes et d'attitude.
Bien que Graham soit décédé en 1976, sa stratégie d'investissement axée sur la valeur reste perçue par les investisseurs comme une vérité absolue.
Warren Buffett a notamment souligné que « les principes de l’investissement axé sur la valeur s’appliquent à tous les marchés, quelles que soient les frontières nationales, et je suis les principes énoncés dans le livre de Benjamin Graham, « L’investisseur intelligent », lorsque j’investis aux États-Unis comme dans d’autres pays. »
L'héritage de Graham en matière d'investissement axé sur la valeur restera une stratégie monumentale qui ne sera jamais oubliée dans l'histoire des actions.
SPÉCIFICATIONS DES PRODUITS
- Date d'émission : 2 juin 2025
- Nombre de pages, poids, dimensions : 452 pages | 153 × 225 × 30 mm
- ISBN13 : 9788957822401
- ISBN10 : 8957822402
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