Réflexions sur l'investissement
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Description
Introduction au livre
Un philosophe de Wall Street jette
Un aperçu bref mais profond de l'investissement
Howard Marks, le philosophe de l'investissement auquel font le plus confiance les géants de Wall Street tels que Warren Buffett, le Sage d'Omaha, et John Bogle, le fondateur des fonds indiciels.
Il a compilé ses notes, contenant des réflexions approfondies sur ses investissements, dans un livre.
Cette lettre, rédigée sous forme de note de service aux clients par l'auteur, président et cofondateur d'Oaktree Capital Management, propose une analyse pertinente et 20 des principes les plus importants, judicieux et éprouvés par le temps pour réussir ses investissements.
Peu de gens possèdent les qualités requises pour devenir un grand investisseur.
Certaines personnes peuvent y parvenir si elles apprennent, mais ce n'est pas le cas pour tout le monde.
Même les stratégies d'investissement efficaces peuvent ne l'être que dans certains cas, et pas toujours.
Même les meilleurs experts en investissement ne peuvent pas toujours avoir raison.
Par conséquent, un investissement réussi exige une prise en compte simultanée et attentive de plusieurs aspects différents.
Si vous en manquez ne serait-ce qu'une seule, les résultats risquent de ne pas être satisfaisants.
De même que les briques individuelles s'assemblent pour former un mur solide et une maison, chacun des « éléments les plus importants » abordés dans ce livre contribuera à former les fondements d'un investissement réussi.
Un aperçu bref mais profond de l'investissement
Howard Marks, le philosophe de l'investissement auquel font le plus confiance les géants de Wall Street tels que Warren Buffett, le Sage d'Omaha, et John Bogle, le fondateur des fonds indiciels.
Il a compilé ses notes, contenant des réflexions approfondies sur ses investissements, dans un livre.
Cette lettre, rédigée sous forme de note de service aux clients par l'auteur, président et cofondateur d'Oaktree Capital Management, propose une analyse pertinente et 20 des principes les plus importants, judicieux et éprouvés par le temps pour réussir ses investissements.
Peu de gens possèdent les qualités requises pour devenir un grand investisseur.
Certaines personnes peuvent y parvenir si elles apprennent, mais ce n'est pas le cas pour tout le monde.
Même les stratégies d'investissement efficaces peuvent ne l'être que dans certains cas, et pas toujours.
Même les meilleurs experts en investissement ne peuvent pas toujours avoir raison.
Par conséquent, un investissement réussi exige une prise en compte simultanée et attentive de plusieurs aspects différents.
Si vous en manquez ne serait-ce qu'une seule, les résultats risquent de ne pas être satisfaisants.
De même que les briques individuelles s'assemblent pour former un mur solide et une maison, chacun des « éléments les plus importants » abordés dans ce livre contribuera à former les fondements d'un investissement réussi.
- Vous pouvez consulter un aperçu du contenu du livre.
Aperçu
indice
Même investir en Occident exige une philosophie.<sup>11</sup>
Le principe le plus important 01 : Réfléchissez profondémentㆍ15
Le principe le plus important 02 : Comprendre l’efficience du marchéㆍ24
Le principe le plus important 03 : Que sont les valeurs ?ㆍ38
Principe le plus important 04 : Comprendre la relation entre le prix et la valeurㆍ51
Le principe le plus important 05 : Qu’est-ce que le risque ? 62
Le principe le plus important 06 : Identifier le risqueㆍ86
Le principe le plus important 07 : Maîtriser le risqueㆍ102
Le principe le plus important : prêtez attention au cycleㆍ116
Principe le plus important 09 : Comprendre les caractéristiques du marché des investissementsㆍ126
Les 10 principes les plus importants : Affronter les influences négativesㆍ137
Les 11 principes les plus importants : Qu'est-ce que l'investissement à contre-courant ? (155)
Les 12 principes les plus importants : comment trouver des achats à bas prixㆍ169
Le principe le plus important n° 13 : Soyez patient et attendez votre chance. 181
Le principe le plus important n° 14 : La seule chose que je sais, c’est que je ne sais pas.
Le principe le plus important n° 15 : Savoir où nous sommesㆍ208
Le principe le plus important n° 16 : Ne sous-estimez pas la chanceㆍ222
Le principe le plus important n° 17 : Investir de manière défensiveㆍ234
Le principe le plus important n° 18 : Évitez les pièges invisibles (p. 253)
Le principe le plus important n° 19 : Créer de la valeur ajoutée (p. 275)
Le principe le plus important n° 20 : Obéissez à tous les principes (p. 286)
Le principe le plus important 01 : Réfléchissez profondémentㆍ15
Le principe le plus important 02 : Comprendre l’efficience du marchéㆍ24
Le principe le plus important 03 : Que sont les valeurs ?ㆍ38
Principe le plus important 04 : Comprendre la relation entre le prix et la valeurㆍ51
Le principe le plus important 05 : Qu’est-ce que le risque ? 62
Le principe le plus important 06 : Identifier le risqueㆍ86
Le principe le plus important 07 : Maîtriser le risqueㆍ102
Le principe le plus important : prêtez attention au cycleㆍ116
Principe le plus important 09 : Comprendre les caractéristiques du marché des investissementsㆍ126
Les 10 principes les plus importants : Affronter les influences négativesㆍ137
Les 11 principes les plus importants : Qu'est-ce que l'investissement à contre-courant ? (155)
Les 12 principes les plus importants : comment trouver des achats à bas prixㆍ169
Le principe le plus important n° 13 : Soyez patient et attendez votre chance. 181
Le principe le plus important n° 14 : La seule chose que je sais, c’est que je ne sais pas.
Le principe le plus important n° 15 : Savoir où nous sommesㆍ208
Le principe le plus important n° 16 : Ne sous-estimez pas la chanceㆍ222
Le principe le plus important n° 17 : Investir de manière défensiveㆍ234
Le principe le plus important n° 18 : Évitez les pièges invisibles (p. 253)
Le principe le plus important n° 19 : Créer de la valeur ajoutée (p. 275)
Le principe le plus important n° 20 : Obéissez à tous les principes (p. 286)
Dans le livre
L'environnement est incontrôlable et les situations se répètent rarement à l'identique.
De plus, on ne peut se fier à la causalité car le sentiment des investisseurs est un facteur important sur le marché et est influencé par de nombreuses variables.
Une stratégie d'investissement peut fonctionner un certain temps, mais à mesure que tout le monde la suit, son efficacité finit par diminuer et le besoin d'une nouvelle stratégie se fait sentir.
Parce que les stratégies imitées par les autres investisseurs sont moins efficaces.
Comme en économie, l'investissement relève davantage de l'art que de la science, car des erreurs peuvent se produire. --- Principe fondamental n° 1 : Réfléchissez bien.
La conclusion la plus importante que l'on puisse tirer de l'hypothèse d'efficience des marchés est qu'«il est impossible de battre le marché».
La vision du marché proposée par l'école de Chicago fournit non seulement la base logique de cette conclusion, mais elle est également étayée par des recherches sur la performance des fonds communs de placement.
Seul un très petit nombre de fonds communs de placement ont réussi à se démarquer de cette conclusion.
Certains pourraient se demander : qu'en est-il des fonds qui ont reçu cinq étoiles ?
Examinons les mises en garde suivantes figurant dans les conditions générales du fonds.
« Les fonds communs de placement sont notés en fonction de leur valorisation relative. »
Par conséquent, cela ne signifie pas que la notation puisse surpasser des critères objectifs tels que les indices de marché. --- Le principe le plus important n° 2 : Comprendre l'efficience du marché
Par rapport à l'investissement axé sur la valeur, l'investissement axé sur la croissance se concentre sur la recherche d'actions présentant un potentiel de croissance important.
Mais si cette hausse ne se produit pas dans un avenir proche, pourquoi prendre le risque de spéculer sur l'avenir ? Cela ne fait aucun doute.
Comme il est plus difficile de connaître l'avenir que le présent, le taux de réussite des investisseurs axés sur la croissance est forcément faible, mais s'ils réussissent, les gains seront plus importants.
La récompense pour avoir prédit avec exactitude quelle entreprise produira le meilleur nouveau médicament, le meilleur ordinateur ou le film le plus réussi doit être substantielle.
En règle générale, si votre estimation de la croissance est correcte, le potentiel de hausse qui en résulte (les augmentations de prix potentielles auxquelles on peut s'attendre) est plus important, et si votre estimation de la valeur est correcte, le potentiel de hausse qui en résulte est plus durable.
Ce que je recherche, c'est la « valeur », et ce livre valorise également la durabilité plutôt que de tels drames. --- Le principe le plus important 03 Qu'est-ce que la valeur ?
Il demeure clair que la psychologie des investisseurs est un domaine crucial mais extrêmement difficile à appréhender pleinement.
Premièrement, la psychologie est comme un nuage dans le ciel, et deuxièmement, les facteurs psychologiques qui influencent la psychologie des autres investisseurs et leurs actions influenceront également votre propre psychologie.
Comme vous le verrez plus loin dans ce livre, ces influences peuvent amener les gens à agir de manière contraire à ce que ferait un bon investisseur.
Par conséquent, même par souci d'autoprotection, vous devriez investir du temps et de l'énergie dans la compréhension de la psychologie des marchés.
Il est crucial de comprendre que la valeur intrinsèque n'est qu'un facteur parmi d'autres pour déterminer le prix d'un titre le jour de son achat, et de savoir utiliser les facteurs psychologiques et techniques à son avantage. --- Principe fondamental n° 4 : Comprendre la relation entre le prix et la valeur
Investir, c'est exactement une chose.
Il s'agit d'affronter l'avenir.
Le problème, c'est que nul ne peut connaître l'avenir avec certitude, et donc que nous ne pouvons éviter tout risque.
Par conséquent, la gestion des risques est un élément essentiel de l'investissement.
Trouver des cibles d'investissement dont le prix va augmenter n'est pas si difficile.
Si vous parvenez à trouver suffisamment de ces cibles, vous êtes sur la bonne voie. ---Principe le plus important n° 5 : Qu'est-ce que le risque ?
La perception du risque commence souvent par la prise de conscience, par un investisseur, qu'il était soit extrêmement inconscient des risques encourus, soit qu'il a été trop optimiste et a surpayé un actif particulier.
Cela signifie que plus le risque est élevé, plus le prix est généralement élevé.
Qu'il s'agisse de titres individuels, d'actifs surévalués et coûteux, ou d'un marché en pleine expansion, investir lorsque les prix sont élevés constitue une source majeure de risque. ---Principe le plus important n° 6 : Identifier le risque
Un bon investisseur n'est pas celui qui a obtenu des rendements supérieurs à ceux des autres, mais plutôt celui qui a obtenu les mêmes rendements avec moins de risques grâce à une meilleure gestion des risques (ou peut-être celui qui a obtenu des rendements légèrement inférieurs avec beaucoup moins de risques).
Bien sûr, lorsque les prix sont stables ou à la hausse, nous ne pouvons pas savoir quel niveau de risque comporte notre portefeuille.
C'est un peu comme ce qu'a dit Warren Buffett : quand la marée descend, on peut voir qui nage en maillot de bain et qui nage nu.
De plus, on ne peut se fier à la causalité car le sentiment des investisseurs est un facteur important sur le marché et est influencé par de nombreuses variables.
Une stratégie d'investissement peut fonctionner un certain temps, mais à mesure que tout le monde la suit, son efficacité finit par diminuer et le besoin d'une nouvelle stratégie se fait sentir.
Parce que les stratégies imitées par les autres investisseurs sont moins efficaces.
Comme en économie, l'investissement relève davantage de l'art que de la science, car des erreurs peuvent se produire. --- Principe fondamental n° 1 : Réfléchissez bien.
La conclusion la plus importante que l'on puisse tirer de l'hypothèse d'efficience des marchés est qu'«il est impossible de battre le marché».
La vision du marché proposée par l'école de Chicago fournit non seulement la base logique de cette conclusion, mais elle est également étayée par des recherches sur la performance des fonds communs de placement.
Seul un très petit nombre de fonds communs de placement ont réussi à se démarquer de cette conclusion.
Certains pourraient se demander : qu'en est-il des fonds qui ont reçu cinq étoiles ?
Examinons les mises en garde suivantes figurant dans les conditions générales du fonds.
« Les fonds communs de placement sont notés en fonction de leur valorisation relative. »
Par conséquent, cela ne signifie pas que la notation puisse surpasser des critères objectifs tels que les indices de marché. --- Le principe le plus important n° 2 : Comprendre l'efficience du marché
Par rapport à l'investissement axé sur la valeur, l'investissement axé sur la croissance se concentre sur la recherche d'actions présentant un potentiel de croissance important.
Mais si cette hausse ne se produit pas dans un avenir proche, pourquoi prendre le risque de spéculer sur l'avenir ? Cela ne fait aucun doute.
Comme il est plus difficile de connaître l'avenir que le présent, le taux de réussite des investisseurs axés sur la croissance est forcément faible, mais s'ils réussissent, les gains seront plus importants.
La récompense pour avoir prédit avec exactitude quelle entreprise produira le meilleur nouveau médicament, le meilleur ordinateur ou le film le plus réussi doit être substantielle.
En règle générale, si votre estimation de la croissance est correcte, le potentiel de hausse qui en résulte (les augmentations de prix potentielles auxquelles on peut s'attendre) est plus important, et si votre estimation de la valeur est correcte, le potentiel de hausse qui en résulte est plus durable.
Ce que je recherche, c'est la « valeur », et ce livre valorise également la durabilité plutôt que de tels drames. --- Le principe le plus important 03 Qu'est-ce que la valeur ?
Il demeure clair que la psychologie des investisseurs est un domaine crucial mais extrêmement difficile à appréhender pleinement.
Premièrement, la psychologie est comme un nuage dans le ciel, et deuxièmement, les facteurs psychologiques qui influencent la psychologie des autres investisseurs et leurs actions influenceront également votre propre psychologie.
Comme vous le verrez plus loin dans ce livre, ces influences peuvent amener les gens à agir de manière contraire à ce que ferait un bon investisseur.
Par conséquent, même par souci d'autoprotection, vous devriez investir du temps et de l'énergie dans la compréhension de la psychologie des marchés.
Il est crucial de comprendre que la valeur intrinsèque n'est qu'un facteur parmi d'autres pour déterminer le prix d'un titre le jour de son achat, et de savoir utiliser les facteurs psychologiques et techniques à son avantage. --- Principe fondamental n° 4 : Comprendre la relation entre le prix et la valeur
Investir, c'est exactement une chose.
Il s'agit d'affronter l'avenir.
Le problème, c'est que nul ne peut connaître l'avenir avec certitude, et donc que nous ne pouvons éviter tout risque.
Par conséquent, la gestion des risques est un élément essentiel de l'investissement.
Trouver des cibles d'investissement dont le prix va augmenter n'est pas si difficile.
Si vous parvenez à trouver suffisamment de ces cibles, vous êtes sur la bonne voie. ---Principe le plus important n° 5 : Qu'est-ce que le risque ?
La perception du risque commence souvent par la prise de conscience, par un investisseur, qu'il était soit extrêmement inconscient des risques encourus, soit qu'il a été trop optimiste et a surpayé un actif particulier.
Cela signifie que plus le risque est élevé, plus le prix est généralement élevé.
Qu'il s'agisse de titres individuels, d'actifs surévalués et coûteux, ou d'un marché en pleine expansion, investir lorsque les prix sont élevés constitue une source majeure de risque. ---Principe le plus important n° 6 : Identifier le risque
Un bon investisseur n'est pas celui qui a obtenu des rendements supérieurs à ceux des autres, mais plutôt celui qui a obtenu les mêmes rendements avec moins de risques grâce à une meilleure gestion des risques (ou peut-être celui qui a obtenu des rendements légèrement inférieurs avec beaucoup moins de risques).
Bien sûr, lorsque les prix sont stables ou à la hausse, nous ne pouvons pas savoir quel niveau de risque comporte notre portefeuille.
C'est un peu comme ce qu'a dit Warren Buffett : quand la marée descend, on peut voir qui nage en maillot de bain et qui nage nu.
---Le principe le plus important 07 : Maîtriser le risque
Avis de l'éditeur
Quand je vois un courriel d'Howard Marks dans ma boîte aux lettres, je le lis en premier.
J'apprends toujours quelque chose de lui,
Ce livre contient deux fois plus de sa sagesse.
Warren Buffett
Ce livre contient des notes sur l'investissement d'Howard Marks, le philosophe de l'investissement le plus digne de confiance pour des géants de Wall Street tels que Warren Buffett, le Sage d'Omaha, et John Bogle, le fondateur des fonds indiciels, ainsi que ses profondes réflexions sur l'investissement.
L'auteur, président et cofondateur d'Oaktree Capital Management, adresse une note à ses clients, remplie de commentaires incisifs et d'une philosophie éprouvée par le temps.
Désormais, pour la première fois, tous les lecteurs, amateurs ou expérimentés, peuvent améliorer leurs investissements grâce à ce livre unique qui condense sa sagesse.
Qui sera le vainqueur ?
Ce dont les grands investisseurs ont besoin, ce n'est pas de technologie, mais de philosophie !
Il existe un proverbe sur le basket-ball qui dit : « On ne peut pas entraîner un joueur à changer de taille. »
Cela signifie que, peu importe l'entraînement d'un joueur par un entraîneur, cela n'a aucun effet sur la taille naturelle de ce joueur.
Il en va de même pour les investissements.
L'intuition ne s'apprend pas. Comme pour toute compétence, certaines personnes comprennent mieux l'investissement que d'autres.
Autrement dit, ce que Benjamin Graham a si éloquemment souligné, c'est le « peu de sagesse » dont les investisseurs ont désespérément besoin.
La sagesse vient de l'expérience.
Et l'expérience s'acquiert lorsqu'on n'obtient pas ce qu'on voulait.
Cette période de prospérité ne nous apprend que des leçons inutiles.
Ce boom nous laisse croire qu'investir est facile, que vous connaissez déjà les secrets de l'investissement et que vous n'avez pas à vous soucier des risques.
Mais la récession nous enseigne de précieuses leçons.
La crise pétrolière arabe, la stagflation et l'effondrement du Nifty 50 (les 50 actions les plus performantes qui ont dominé le marché boursier américain de 1969 à 1973) ont fait des années 1970 la « mort des actions ».
Quelles leçons pouvons-nous tirer des crises qui ont plongé d'innombrables investisseurs dans le désespoir : le lundi noir de 1987, lorsque l'indice Dow Jones a chuté de 22,6 % du jour au lendemain ; la faillite de Long-Term Capital Management en 1998 ; l'éclatement de la bulle technologique et les scandales comptables du début des années 2000 ; et la crise financière mondiale de 2007 ?
Howard Marks, président d'Oaktree Capital Management, une société d'investissement alternatif, a présenté 20 principes excellents, judicieux et essentiels pour réussir ses investissements dans son livre intitulé « The Most Important Thing ».
Aussi bien dans la pire des crises que dans la meilleure des opportunités
Les 20 principes d'investissement les plus importants pour une performance exceptionnelle
Tout le monde veut gagner de l'argent.
En économie, tout repose sur la conviction que chacun recherche le profit.
Il en va de même pour le capitalisme.
La recherche du profit motive les gens à travailler plus dur et à prendre des risques avec leur argent.
De plus, grâce à la recherche du profit, l'humanité a réalisé et bénéficié de nombreux progrès matériels.
Mais du fait de son universalité, il est difficile de battre le marché.
Aujourd'hui, des millions de personnes se disputent le rendement de leurs investissements.
Pour surpasser les autres investisseurs, il faut soit de la chance, soit une perspicacité exceptionnelle.
Cependant, compter sur la chance n'est pas une bonne stratégie d'investissement.
L'auteur a souligné qu'il fallait se concentrer sur ses propres intuitions.
L'auteur qualifie cela de pensée de second niveau.
Par exemple, la pensée « C’est une bonne entreprise, donc je devrais acheter ses actions » relève d’une pensée de premier niveau, tandis que la pensée de second niveau consiste à dire : « C’est une bonne entreprise, mais tout le monde la surévalue. »
De ce fait, l'action est surévaluée et chère.
« Vendons ! »
La pensée primaire est simple et superficielle, donc n'importe qui peut la pratiquer.
Mais ce n'est pas parce que n'importe qui peut le faire que tout le monde peut obtenir des résultats exceptionnels.
N'oubliez pas que le but d'un investissement est d'obtenir des rendements supérieurs à la moyenne, et non des rendements moyens.
La pensée primaire n'est qu'une opinion sur l'avenir.
Mais la pensée secondaire est profonde, complexe et difficile.
Pour obtenir des performances d'investissement supérieures à la moyenne, vous devez vous différencier de l'investisseur moyen.
Cela signifie que vous devez réfléchir plus intelligemment que les autres investisseurs.
Il faut être différent des autres et meilleur que les autres.
Il s'agit d'une réflexion secondaire.
L'auteur offre également d'excellentes analyses sur le risque et la valeur intrinsèque.
L'importance du contrôle et de la gestion des risques est notamment soulignée dans trois chapitres.
L'auteur affirmait que l'investissement se résume à une seule chose.
Il s'agit d'affronter l'avenir.
Le problème, c'est que personne ne connaît l'avenir avec certitude.
Le risque est inévitable.
L'auteur souligne que la gestion de ce risque est un élément essentiel de l'investissement.
L'auteur expose les principes de la sensibilisation aux risques comme suit :
Tout d'abord, déterminez le niveau de risque et si vous pouvez vous permettre de le prendre.
Deuxièmement, il faut prendre en compte les risques encourus ainsi que les rendements potentiels.
Troisièmement, veillez à évaluer les risques que vous prenez lorsque vous investissez.
Elroy Dimson, professeur à la London Business School, a déclaré que le risque signifie qu'il pourrait se produire plus de choses qu'il ne se produira.
C’est pourquoi la voie du succès à long terme réside dans la gestion des risques plutôt que dans les investissements agressifs.
Les auteurs affirment que, sur l'ensemble de leur parcours d'investissement, la performance de la plupart des investisseurs est déterminée non pas par l'ampleur de leurs succès, mais par le nombre et la gravité de leurs échecs.
En d'autres termes, un investisseur qui sait gérer habilement les risques est un excellent investisseur.
De plus, des principes tels que la patience et l'attente des opportunités, l'existence de la chance, l'investissement à contre-courant et l'investissement défensif offriront de sages conseils aux investisseurs qui traversent les pires périodes.
En cette période de récession, un philosophe de Wall Street pose la question suivante :
Un aperçu bref mais profond de l'investissement
Ce livre est tout à fait unique.
Il n'explique pas comment investir, et ne fournit aucun secret absolu ni formation étape par étape pour réussir ses investissements.
Il n'existe pas non plus de formule d'évaluation faisant intervenir des chiffres ou des ratios fixes.
Plutôt que de simplifier l'investissement, l'auteur a publié une note spéciale regorgeant d'idées brillantes pour démontrer à quel point l'investissement peut être complexe.
Peu de gens possèdent les qualités requises pour devenir un grand investisseur.
Certaines personnes peuvent y parvenir si elles apprennent, mais ce n'est pas le cas pour tout le monde.
Même les stratégies d'investissement efficaces peuvent ne l'être que dans certains cas, et pas toujours.
Même les meilleurs experts en investissement ne peuvent pas toujours avoir raison.
Par conséquent, un investissement réussi exige une prise en compte simultanée et attentive de plusieurs aspects différents.
Si vous en manquez ne serait-ce qu'une seule, les résultats risquent de ne pas être satisfaisants.
De même que les briques individuelles s'assemblent pour former un mur solide et une maison, chacun des « éléments les plus importants » abordés dans ce livre contribuera à former les fondements d'un investissement réussi.
J'apprends toujours quelque chose de lui,
Ce livre contient deux fois plus de sa sagesse.
Warren Buffett
Ce livre contient des notes sur l'investissement d'Howard Marks, le philosophe de l'investissement le plus digne de confiance pour des géants de Wall Street tels que Warren Buffett, le Sage d'Omaha, et John Bogle, le fondateur des fonds indiciels, ainsi que ses profondes réflexions sur l'investissement.
L'auteur, président et cofondateur d'Oaktree Capital Management, adresse une note à ses clients, remplie de commentaires incisifs et d'une philosophie éprouvée par le temps.
Désormais, pour la première fois, tous les lecteurs, amateurs ou expérimentés, peuvent améliorer leurs investissements grâce à ce livre unique qui condense sa sagesse.
Qui sera le vainqueur ?
Ce dont les grands investisseurs ont besoin, ce n'est pas de technologie, mais de philosophie !
Il existe un proverbe sur le basket-ball qui dit : « On ne peut pas entraîner un joueur à changer de taille. »
Cela signifie que, peu importe l'entraînement d'un joueur par un entraîneur, cela n'a aucun effet sur la taille naturelle de ce joueur.
Il en va de même pour les investissements.
L'intuition ne s'apprend pas. Comme pour toute compétence, certaines personnes comprennent mieux l'investissement que d'autres.
Autrement dit, ce que Benjamin Graham a si éloquemment souligné, c'est le « peu de sagesse » dont les investisseurs ont désespérément besoin.
La sagesse vient de l'expérience.
Et l'expérience s'acquiert lorsqu'on n'obtient pas ce qu'on voulait.
Cette période de prospérité ne nous apprend que des leçons inutiles.
Ce boom nous laisse croire qu'investir est facile, que vous connaissez déjà les secrets de l'investissement et que vous n'avez pas à vous soucier des risques.
Mais la récession nous enseigne de précieuses leçons.
La crise pétrolière arabe, la stagflation et l'effondrement du Nifty 50 (les 50 actions les plus performantes qui ont dominé le marché boursier américain de 1969 à 1973) ont fait des années 1970 la « mort des actions ».
Quelles leçons pouvons-nous tirer des crises qui ont plongé d'innombrables investisseurs dans le désespoir : le lundi noir de 1987, lorsque l'indice Dow Jones a chuté de 22,6 % du jour au lendemain ; la faillite de Long-Term Capital Management en 1998 ; l'éclatement de la bulle technologique et les scandales comptables du début des années 2000 ; et la crise financière mondiale de 2007 ?
Howard Marks, président d'Oaktree Capital Management, une société d'investissement alternatif, a présenté 20 principes excellents, judicieux et essentiels pour réussir ses investissements dans son livre intitulé « The Most Important Thing ».
Aussi bien dans la pire des crises que dans la meilleure des opportunités
Les 20 principes d'investissement les plus importants pour une performance exceptionnelle
Tout le monde veut gagner de l'argent.
En économie, tout repose sur la conviction que chacun recherche le profit.
Il en va de même pour le capitalisme.
La recherche du profit motive les gens à travailler plus dur et à prendre des risques avec leur argent.
De plus, grâce à la recherche du profit, l'humanité a réalisé et bénéficié de nombreux progrès matériels.
Mais du fait de son universalité, il est difficile de battre le marché.
Aujourd'hui, des millions de personnes se disputent le rendement de leurs investissements.
Pour surpasser les autres investisseurs, il faut soit de la chance, soit une perspicacité exceptionnelle.
Cependant, compter sur la chance n'est pas une bonne stratégie d'investissement.
L'auteur a souligné qu'il fallait se concentrer sur ses propres intuitions.
L'auteur qualifie cela de pensée de second niveau.
Par exemple, la pensée « C’est une bonne entreprise, donc je devrais acheter ses actions » relève d’une pensée de premier niveau, tandis que la pensée de second niveau consiste à dire : « C’est une bonne entreprise, mais tout le monde la surévalue. »
De ce fait, l'action est surévaluée et chère.
« Vendons ! »
La pensée primaire est simple et superficielle, donc n'importe qui peut la pratiquer.
Mais ce n'est pas parce que n'importe qui peut le faire que tout le monde peut obtenir des résultats exceptionnels.
N'oubliez pas que le but d'un investissement est d'obtenir des rendements supérieurs à la moyenne, et non des rendements moyens.
La pensée primaire n'est qu'une opinion sur l'avenir.
Mais la pensée secondaire est profonde, complexe et difficile.
Pour obtenir des performances d'investissement supérieures à la moyenne, vous devez vous différencier de l'investisseur moyen.
Cela signifie que vous devez réfléchir plus intelligemment que les autres investisseurs.
Il faut être différent des autres et meilleur que les autres.
Il s'agit d'une réflexion secondaire.
L'auteur offre également d'excellentes analyses sur le risque et la valeur intrinsèque.
L'importance du contrôle et de la gestion des risques est notamment soulignée dans trois chapitres.
L'auteur affirmait que l'investissement se résume à une seule chose.
Il s'agit d'affronter l'avenir.
Le problème, c'est que personne ne connaît l'avenir avec certitude.
Le risque est inévitable.
L'auteur souligne que la gestion de ce risque est un élément essentiel de l'investissement.
L'auteur expose les principes de la sensibilisation aux risques comme suit :
Tout d'abord, déterminez le niveau de risque et si vous pouvez vous permettre de le prendre.
Deuxièmement, il faut prendre en compte les risques encourus ainsi que les rendements potentiels.
Troisièmement, veillez à évaluer les risques que vous prenez lorsque vous investissez.
Elroy Dimson, professeur à la London Business School, a déclaré que le risque signifie qu'il pourrait se produire plus de choses qu'il ne se produira.
C’est pourquoi la voie du succès à long terme réside dans la gestion des risques plutôt que dans les investissements agressifs.
Les auteurs affirment que, sur l'ensemble de leur parcours d'investissement, la performance de la plupart des investisseurs est déterminée non pas par l'ampleur de leurs succès, mais par le nombre et la gravité de leurs échecs.
En d'autres termes, un investisseur qui sait gérer habilement les risques est un excellent investisseur.
De plus, des principes tels que la patience et l'attente des opportunités, l'existence de la chance, l'investissement à contre-courant et l'investissement défensif offriront de sages conseils aux investisseurs qui traversent les pires périodes.
En cette période de récession, un philosophe de Wall Street pose la question suivante :
Un aperçu bref mais profond de l'investissement
Ce livre est tout à fait unique.
Il n'explique pas comment investir, et ne fournit aucun secret absolu ni formation étape par étape pour réussir ses investissements.
Il n'existe pas non plus de formule d'évaluation faisant intervenir des chiffres ou des ratios fixes.
Plutôt que de simplifier l'investissement, l'auteur a publié une note spéciale regorgeant d'idées brillantes pour démontrer à quel point l'investissement peut être complexe.
Peu de gens possèdent les qualités requises pour devenir un grand investisseur.
Certaines personnes peuvent y parvenir si elles apprennent, mais ce n'est pas le cas pour tout le monde.
Même les stratégies d'investissement efficaces peuvent ne l'être que dans certains cas, et pas toujours.
Même les meilleurs experts en investissement ne peuvent pas toujours avoir raison.
Par conséquent, un investissement réussi exige une prise en compte simultanée et attentive de plusieurs aspects différents.
Si vous en manquez ne serait-ce qu'une seule, les résultats risquent de ne pas être satisfaisants.
De même que les briques individuelles s'assemblent pour former un mur solide et une maison, chacun des « éléments les plus importants » abordés dans ce livre contribuera à former les fondements d'un investissement réussi.
SPÉCIFICATIONS DES PRODUITS
- Date de publication : 21 septembre 2012
- Format : Guide de reliure de livres à couverture rigide
Nombre de pages, poids, dimensions : 300 pages | 564 g | 158 × 232 × 20 mm
- ISBN13 : 9788962604658
- ISBN10 : 8962604655
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