L'investissement selon Howard Marks et la loi des cycles de marché
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Description
Introduction au livre
- Un mot du médecin
-
Une excellente stratégie d'investissement qui maîtrise à la fois les opportunités et les risques.« Je lis son livre chaque fois que j'ai des questions concernant mes investissements. » Les précieux conseils d'Howard Marks, une légende vivante de Wall Street et l'investisseur de confiance par des géants de la finance comme Warren Buffett, Charlie Munger et Ray Dalio.
La stratégie d'investissement de valeur par excellence : décrypter les tendances cachées du marché et découvrir les opportunités.
30 octobre 2018. Économie et gestion. Kim Hyun-joo, directrice de programme.
Howard Marks, légende vivante de Wall Street, nous raconte
Une analyse d'investissement à 0,001 % qui vous aide à décrypter les tendances cachées du marché et à découvrir des opportunités !
Nous savons tous que les marchés fluctuent.
Alors, quand faut-il se retirer du marché et quand faut-il y rester ? La réponse réside dans la compréhension des causes sous-jacentes du rythme du cycle.
En étudiant la dynamique économique, commerciale et d'entreprise, ainsi que la psychologie des investisseurs et les schémas de comportement d'investissement qui en découlent, nous pouvons déterminer avec précision où nous nous situons dans le cycle et appliquer ces connaissances à nos investissements afin d'améliorer nos chances de succès.
Dans ce livre, Howard Marks, investisseur légendaire de Wall Street, respecté même par Warren Buffett, explique les cycles qui régissent le marché boursier et vous apprend à les décrypter et à en tirer profit.
Ses explications, présentées avec une perspicacité et une clarté exceptionnelles, nous permettent de nous adapter à l'évolution du contexte d'investissement.
Alors que d'autres sont frustrés par des événements inattendus et paralysés par la peur et la cupidité, vous serez capable de reconnaître et de vous préparer aux cycles d'investissement et de marché.
Une analyse d'investissement à 0,001 % qui vous aide à décrypter les tendances cachées du marché et à découvrir des opportunités !
Nous savons tous que les marchés fluctuent.
Alors, quand faut-il se retirer du marché et quand faut-il y rester ? La réponse réside dans la compréhension des causes sous-jacentes du rythme du cycle.
En étudiant la dynamique économique, commerciale et d'entreprise, ainsi que la psychologie des investisseurs et les schémas de comportement d'investissement qui en découlent, nous pouvons déterminer avec précision où nous nous situons dans le cycle et appliquer ces connaissances à nos investissements afin d'améliorer nos chances de succès.
Dans ce livre, Howard Marks, investisseur légendaire de Wall Street, respecté même par Warren Buffett, explique les cycles qui régissent le marché boursier et vous apprend à les décrypter et à en tirer profit.
Ses explications, présentées avec une perspicacité et une clarté exceptionnelles, nous permettent de nous adapter à l'évolution du contexte d'investissement.
Alors que d'autres sont frustrés par des événements inattendus et paralysés par la peur et la cupidité, vous serez capable de reconnaître et de vous préparer aux cycles d'investissement et de marché.
- Vous pouvez consulter un aperçu du contenu du livre.
Aperçu
indice
La sagesse d'un maître qui restera à jamais dans le monde de l'investissement.
Introduction : Ce que savent les grands investisseurs
Note de l'auteur
Chapitre 1 : Pourquoi étudier le cyclisme ?
Chapitre 2 La nature du cycle
Chapitre 3 Régularité des cycles
Chapitre 4 Cycle économique
Chapitre 5 Cycles économiques et intervention gouvernementale
Chapitre 6 : Le cycle des profits
Chapitre 7 : Le pendule de la psychologie des investisseurs
Chapitre 8 : Le cycle des attitudes face au risque
Chapitre 9 : Le cycle du crédit
Chapitre 10 : Le cycle des créances irrécouvrables
Chapitre 11 : Le cycle immobilier
Chapitre 12 : Résumé des cycles de marché
Chapitre 13 : Comment réagir aux cycles de marché
Chapitre 14 Positionnement du cycle
Chapitre 15 : Limites de la réponse
Chapitre 16 : Le cycle du succès
Chapitre 17 : L'avenir du cyclisme
Chapitre 18 : Le cœur du cycle
Introduction : Ce que savent les grands investisseurs
Note de l'auteur
Chapitre 1 : Pourquoi étudier le cyclisme ?
Chapitre 2 La nature du cycle
Chapitre 3 Régularité des cycles
Chapitre 4 Cycle économique
Chapitre 5 Cycles économiques et intervention gouvernementale
Chapitre 6 : Le cycle des profits
Chapitre 7 : Le pendule de la psychologie des investisseurs
Chapitre 8 : Le cycle des attitudes face au risque
Chapitre 9 : Le cycle du crédit
Chapitre 10 : Le cycle des créances irrécouvrables
Chapitre 11 : Le cycle immobilier
Chapitre 12 : Résumé des cycles de marché
Chapitre 13 : Comment réagir aux cycles de marché
Chapitre 14 Positionnement du cycle
Chapitre 15 : Limites de la réponse
Chapitre 16 : Le cycle du succès
Chapitre 17 : L'avenir du cyclisme
Chapitre 18 : Le cœur du cycle
Image détaillée
Dans le livre
Il ne faut pas considérer l'avenir comme un résultat unique, fixe et prévisible, mais plutôt comme un éventail de possibilités et de distributions de probabilité (idéalement fondées sur une compréhension approfondie de chaque possibilité).
Les distributions de probabilité reflètent les opinions ou les interprétations des investisseurs quant aux tendances.
Chapitre 1 : Pourquoi étudier le cyclisme ?
Plus un cycle s'éloigne de son point médian — plus il s'en écarte ou le dépasse — plus son potentiel de perturbation est important.
Lorsque le mouvement vers un extrême devient excessif, le retour de bâton est plus violent et cause des dommages plus importants, car le comportement encouragé par le cycle à l'extrême s'avère inapproprié.
Autrement dit, à mesure que s'accentuent les mouvements qui s'éloignent du juste milieu — comme une économie et des entreprises qui se portent « trop bien » et des cours boursiers qui deviennent « trop élevés » —, le potentiel de perturbation augmente également.
Une hausse est suivie d'une simple correction, et un marché haussier est suivi d'un marché baissier.
Mais les périodes de forte croissance et les bulles spéculatives sont suivies de krachs, d'effondrements et de paniques bien plus dévastateurs.
Chapitre 2 : La nature du cycle
Les pratiques financières les plus douteuses se produisent lorsque l'économie et les marchés financiers sont au plus fort de leur prospérité.
En période de forte croissance, les gens sont plus optimistes, moins prudents et plus enclins à prendre des risques dans leurs investissements, même s'ils perçoivent une faible prime de risque.
De plus, comme ils ne sont ni pessimistes ni anxieux, ils ne prêtent pas beaucoup d'attention aux zones les plus sûres du graphique risque/rendement.
Dans ces conditions, le prix des actifs risqués augmente par rapport à celui des actifs sûrs.
Il n'est donc pas surprenant que les investissements inconsidérés soient réalisés en période de prospérité plutôt qu'en période de crise.
Ce phénomène se produit en période de forte croissance, même si le fait de se lancer dans des investissements risqués à des prix plus élevés signifie que la prime de risque attendue est beaucoup plus faible qu'en période de prudence face au risque.
Chapitre 8 : Le cycle des attitudes face au risque
Il y a environ 45 ans, au début des années 1970, j'ai reçu le plus beau cadeau de tous.
Un investisseur expérimenté et avisé m'a un jour parlé des « trois phases d'un marché haussier ».
● Étape 1 : Lorsque seuls quelques rares individus très clairvoyants croient que les choses vont s’améliorer
● Étape 2 : Lorsque la plupart des investisseurs réalisent que des améliorations sont réellement en cours.
● Étape 3 : quand tout le monde conclut que les choses iront toujours mieux
Chapitre 12 : Résumé des cycles de marché
De nos jours, face aux dilemmes, on a souvent tendance à se demander : « À quelle étape en sommes-nous ? »
On me pose régulièrement cette question depuis la crise financière de fin 2008.
Ce que les gens demandent réellement avec cette question, c'est : « Où en sommes-nous dans ce cycle ? »
Au quatrième trimestre 2008, les gens se demandaient : « Combien de souffrances avons-nous endurées, et combien de souffrances allons-nous encore endurer ? »
Plus récemment, les questions ont porté principalement sur les cycles de crédit.
Combien de temps encore le cycle du crédit continuera-t-il de croître (l'accès au crédit deviendra-t-il plus facile), et quand l'accès au crédit se resserrera-t-il ?
Chapitre 13 : Comment réagir aux cycles de marché
Ruchir Sharma, stratège en chef mondial chez Morgan Stanley Investment Management, a écrit dans son livre « L'essor et le déclin des nations » à propos de l'impact des nouveaux réformateurs :
« Les réformes mènent à des périodes de croissance et de prospérité, et la prospérité engendre la complaisance et l’arrogance, qui à leur tour engendrent de nouvelles crises », a fait remarquer Phipps, soulignant que l’histoire démontre clairement cette tendance.
La question est de savoir si nous sommes suffisamment perspicaces et lucides pour comprendre que les bons moments n'annoncent pas forcément des moments meilleurs, et que le succès peut être cyclique.
Chapitre 16 : Le cycle du succès
Les distributions de probabilité reflètent les opinions ou les interprétations des investisseurs quant aux tendances.
Chapitre 1 : Pourquoi étudier le cyclisme ?
Plus un cycle s'éloigne de son point médian — plus il s'en écarte ou le dépasse — plus son potentiel de perturbation est important.
Lorsque le mouvement vers un extrême devient excessif, le retour de bâton est plus violent et cause des dommages plus importants, car le comportement encouragé par le cycle à l'extrême s'avère inapproprié.
Autrement dit, à mesure que s'accentuent les mouvements qui s'éloignent du juste milieu — comme une économie et des entreprises qui se portent « trop bien » et des cours boursiers qui deviennent « trop élevés » —, le potentiel de perturbation augmente également.
Une hausse est suivie d'une simple correction, et un marché haussier est suivi d'un marché baissier.
Mais les périodes de forte croissance et les bulles spéculatives sont suivies de krachs, d'effondrements et de paniques bien plus dévastateurs.
Chapitre 2 : La nature du cycle
Les pratiques financières les plus douteuses se produisent lorsque l'économie et les marchés financiers sont au plus fort de leur prospérité.
En période de forte croissance, les gens sont plus optimistes, moins prudents et plus enclins à prendre des risques dans leurs investissements, même s'ils perçoivent une faible prime de risque.
De plus, comme ils ne sont ni pessimistes ni anxieux, ils ne prêtent pas beaucoup d'attention aux zones les plus sûres du graphique risque/rendement.
Dans ces conditions, le prix des actifs risqués augmente par rapport à celui des actifs sûrs.
Il n'est donc pas surprenant que les investissements inconsidérés soient réalisés en période de prospérité plutôt qu'en période de crise.
Ce phénomène se produit en période de forte croissance, même si le fait de se lancer dans des investissements risqués à des prix plus élevés signifie que la prime de risque attendue est beaucoup plus faible qu'en période de prudence face au risque.
Chapitre 8 : Le cycle des attitudes face au risque
Il y a environ 45 ans, au début des années 1970, j'ai reçu le plus beau cadeau de tous.
Un investisseur expérimenté et avisé m'a un jour parlé des « trois phases d'un marché haussier ».
● Étape 1 : Lorsque seuls quelques rares individus très clairvoyants croient que les choses vont s’améliorer
● Étape 2 : Lorsque la plupart des investisseurs réalisent que des améliorations sont réellement en cours.
● Étape 3 : quand tout le monde conclut que les choses iront toujours mieux
Chapitre 12 : Résumé des cycles de marché
De nos jours, face aux dilemmes, on a souvent tendance à se demander : « À quelle étape en sommes-nous ? »
On me pose régulièrement cette question depuis la crise financière de fin 2008.
Ce que les gens demandent réellement avec cette question, c'est : « Où en sommes-nous dans ce cycle ? »
Au quatrième trimestre 2008, les gens se demandaient : « Combien de souffrances avons-nous endurées, et combien de souffrances allons-nous encore endurer ? »
Plus récemment, les questions ont porté principalement sur les cycles de crédit.
Combien de temps encore le cycle du crédit continuera-t-il de croître (l'accès au crédit deviendra-t-il plus facile), et quand l'accès au crédit se resserrera-t-il ?
Chapitre 13 : Comment réagir aux cycles de marché
Ruchir Sharma, stratège en chef mondial chez Morgan Stanley Investment Management, a écrit dans son livre « L'essor et le déclin des nations » à propos de l'impact des nouveaux réformateurs :
« Les réformes mènent à des périodes de croissance et de prospérité, et la prospérité engendre la complaisance et l’arrogance, qui à leur tour engendrent de nouvelles crises », a fait remarquer Phipps, soulignant que l’histoire démontre clairement cette tendance.
La question est de savoir si nous sommes suffisamment perspicaces et lucides pour comprendre que les bons moments n'annoncent pas forcément des moments meilleurs, et que le succès peut être cyclique.
Chapitre 16 : Le cycle du succès
--- Extrait du texte
Avis de l'éditeur
Le meilleur livre d'investissement recommandé par Warren Buffett !
Il existe des investisseurs en qui les géants de Wall Street ont le plus confiance, notamment Warren Buffett, « l'Oracle d'Omaha », Charlie Munger, le « vice-président de Berkshire Hathaway », Ray Dalio, le « parrain des fonds spéculatifs », et Jeffrey Gundlach, connu comme le « nouveau roi des obligations ».
Voici Howard Marks, le directeur d'Oaktree Capital Management, qui gère 100 milliards de dollars (environ 113 billions de wons).
Marks est bien connu à Wall Street pour son analyse exceptionnelle des opportunités et des risques d'investissement.
Les lettres qu'il envoie à ses clients sous forme de notes de service regorgent de commentaires incisifs et de réflexions pratiques, et Warren Buffett fait tellement confiance à Marks qu'il affirme que chaque fois qu'une lettre de Marks apparaît dans sa boîte aux lettres, c'est la première chose qu'il ouvre.
Howard Marks attribue les 22 années de succès de sa société, Oaktree Capital, à sa capacité à bien anticiper le cycle économique.
Le livre d'Howard Marks, « Investir et les lois des cycles de marché », contient des faits intéressants qu'il a découverts sur les vagues cycliques, tels que « Qu'est-ce qu'un cycle ? », « Pourquoi les marchés connaissent-ils des hausses et des baisses ? » et « Quel type de comportement d'investissement peut mener au succès dans ces hausses et ces baisses ? »
Il s'agit du premier ouvrage à aborder véritablement l'essence des cycles, et il regorge d'idées que toute personne du monde de l'investissement peut utiliser pour développer sa propre philosophie et stratégie d'investissement.
Des conseils d'investissement qui génèrent des profits constants même dans les turbulences du marché !
Il existe une vieille superstition dans le monde de l'investissement.
Il s'agit de la théorie du cycle de 10 ans.
Par exemple, on entend dire : « Il y a eu une crise des changes en 1997 et une crise financière mondiale en 2008, donc une nouvelle crise surviendra à partir de 2017. »
Sur le marché des investissements coréen, où les prix des actifs peuvent être divisés par deux à tout moment en raison d'influences externes importantes, les investisseurs qui ont connu les fortes fluctuations de 1997 et 2008 ont pris leurs décisions d'investissement en fonction des cycles de lecture.
Mais comme nous le savons tous, si nous avions pris au sérieux la théorie du cycle de 10 ans et avions donc été passifs dans nos investissements, nous aurions raté les opportunités d'investissement en 2017 (actions) et en 2018 (immobilier à Séoul).
Howard Marks affirme que les cycles doivent être considérés comme des phénomènes probabilistes, et non comme quelque chose de « gravé dans le marbre » selon lequel une crise surviendra tous les dix ans.
Et il affirme que les cycles se créent selon certains « schémas », qui tendent à résulter de changements dans la psychologie et le comportement humains plutôt que de phénomènes naturels.
Si nous gardons cela à l'esprit et que nous y prêtons attention, les cycles ne sont pas quelque chose que nous pouvons contrôler, mais plutôt un phénomène que nous pouvons exploiter comme des opportunités, voire un terrain miné où nous pouvons extraire des résultats inattendus.
La stratégie d'investissement de valeur par excellence qui maîtrise les opportunités et les risques du marché !
Ce livre comprend un total de 18 chapitres.
Les chapitres 1 à 3 expliquent pourquoi les investisseurs doivent comprendre les cycles et leur fonctionnement.
Les chapitres 4 à 11 examinent les principaux facteurs qui déterminent l'environnement d'investissement, notamment l'économie, les bénéfices des entreprises, la psychologie des investisseurs, leur attitude face au risque, les marchés de capitaux (crédit), les créances douteuses et l'immobilier. Ils analysent comment ces événements déclenchent des cycles et pourquoi des bulles spéculatives et des krachs boursiers extrêmes se produisent, plutôt que de simples fluctuations.
Les chapitres 12 à 15 fournissent un résumé provisoire des cycles précédemment abordés par type, et expliquent comment les investisseurs devraient réagir aux changements de ces cycles et comment ils devraient modifier le positionnement de leur portefeuille.
Enfin, les chapitres 16 à 18 soulignent l’importance de la prudence pour les investisseurs en mentionnant que le succès connaît aussi des hauts et des bas, ou des cycles.
Nous concluons en anticipant que ce cycle ne s'arrêtera pas et en abordant les points clés à retenir concernant ce cycle.
En suivant l'histoire d'Howard Marks, qui rend une sagesse complexe et difficile facile à comprendre, nous pouvons mieux comprendre des questions importantes telles que les suivantes :
● (Dans le cycle) Est-ce le début ou la fin d'une phase ascendante ?
● Si un cycle particulier est en hausse depuis un certain temps, se trouve-t-il actuellement dans une phase dangereuse ?
● Les actions des investisseurs sont-elles motivées par la cupidité ou par la peur ?
● Les investisseurs font-ils preuve d’une aversion au risque appropriée ou prennent-ils des risques de manière inconsidérée ?
● Le marché est-il en surchauffe (et donc trop cher) ou en refroidissement (et donc bon marché) en raison de ce qui s'est passé dans le cycle ?
● Tout bien considéré, notre position actuelle dans le cycle devrait-elle être axée sur la défense ou sur l'attaque ?
Les investisseurs qui ont subi des pertes répétées en achetant au plus haut du cycle et en vendant au plus bas, ceux qui ont été influencés par les fluctuations du marché et n'ont pas su saisir les opportunités, ainsi que ceux qui développent leur propre philosophie et stratégie d'investissement, trouveront dans ce livre de précieux conseils pour s'adapter de manière appropriée à un environnement d'investissement en constante évolution.
De plus, vous ne regretterez plus d'avoir manqué des opportunités qui vous offrent des chances d'investissement favorables.
Il existe des investisseurs en qui les géants de Wall Street ont le plus confiance, notamment Warren Buffett, « l'Oracle d'Omaha », Charlie Munger, le « vice-président de Berkshire Hathaway », Ray Dalio, le « parrain des fonds spéculatifs », et Jeffrey Gundlach, connu comme le « nouveau roi des obligations ».
Voici Howard Marks, le directeur d'Oaktree Capital Management, qui gère 100 milliards de dollars (environ 113 billions de wons).
Marks est bien connu à Wall Street pour son analyse exceptionnelle des opportunités et des risques d'investissement.
Les lettres qu'il envoie à ses clients sous forme de notes de service regorgent de commentaires incisifs et de réflexions pratiques, et Warren Buffett fait tellement confiance à Marks qu'il affirme que chaque fois qu'une lettre de Marks apparaît dans sa boîte aux lettres, c'est la première chose qu'il ouvre.
Howard Marks attribue les 22 années de succès de sa société, Oaktree Capital, à sa capacité à bien anticiper le cycle économique.
Le livre d'Howard Marks, « Investir et les lois des cycles de marché », contient des faits intéressants qu'il a découverts sur les vagues cycliques, tels que « Qu'est-ce qu'un cycle ? », « Pourquoi les marchés connaissent-ils des hausses et des baisses ? » et « Quel type de comportement d'investissement peut mener au succès dans ces hausses et ces baisses ? »
Il s'agit du premier ouvrage à aborder véritablement l'essence des cycles, et il regorge d'idées que toute personne du monde de l'investissement peut utiliser pour développer sa propre philosophie et stratégie d'investissement.
Des conseils d'investissement qui génèrent des profits constants même dans les turbulences du marché !
Il existe une vieille superstition dans le monde de l'investissement.
Il s'agit de la théorie du cycle de 10 ans.
Par exemple, on entend dire : « Il y a eu une crise des changes en 1997 et une crise financière mondiale en 2008, donc une nouvelle crise surviendra à partir de 2017. »
Sur le marché des investissements coréen, où les prix des actifs peuvent être divisés par deux à tout moment en raison d'influences externes importantes, les investisseurs qui ont connu les fortes fluctuations de 1997 et 2008 ont pris leurs décisions d'investissement en fonction des cycles de lecture.
Mais comme nous le savons tous, si nous avions pris au sérieux la théorie du cycle de 10 ans et avions donc été passifs dans nos investissements, nous aurions raté les opportunités d'investissement en 2017 (actions) et en 2018 (immobilier à Séoul).
Howard Marks affirme que les cycles doivent être considérés comme des phénomènes probabilistes, et non comme quelque chose de « gravé dans le marbre » selon lequel une crise surviendra tous les dix ans.
Et il affirme que les cycles se créent selon certains « schémas », qui tendent à résulter de changements dans la psychologie et le comportement humains plutôt que de phénomènes naturels.
Si nous gardons cela à l'esprit et que nous y prêtons attention, les cycles ne sont pas quelque chose que nous pouvons contrôler, mais plutôt un phénomène que nous pouvons exploiter comme des opportunités, voire un terrain miné où nous pouvons extraire des résultats inattendus.
La stratégie d'investissement de valeur par excellence qui maîtrise les opportunités et les risques du marché !
Ce livre comprend un total de 18 chapitres.
Les chapitres 1 à 3 expliquent pourquoi les investisseurs doivent comprendre les cycles et leur fonctionnement.
Les chapitres 4 à 11 examinent les principaux facteurs qui déterminent l'environnement d'investissement, notamment l'économie, les bénéfices des entreprises, la psychologie des investisseurs, leur attitude face au risque, les marchés de capitaux (crédit), les créances douteuses et l'immobilier. Ils analysent comment ces événements déclenchent des cycles et pourquoi des bulles spéculatives et des krachs boursiers extrêmes se produisent, plutôt que de simples fluctuations.
Les chapitres 12 à 15 fournissent un résumé provisoire des cycles précédemment abordés par type, et expliquent comment les investisseurs devraient réagir aux changements de ces cycles et comment ils devraient modifier le positionnement de leur portefeuille.
Enfin, les chapitres 16 à 18 soulignent l’importance de la prudence pour les investisseurs en mentionnant que le succès connaît aussi des hauts et des bas, ou des cycles.
Nous concluons en anticipant que ce cycle ne s'arrêtera pas et en abordant les points clés à retenir concernant ce cycle.
En suivant l'histoire d'Howard Marks, qui rend une sagesse complexe et difficile facile à comprendre, nous pouvons mieux comprendre des questions importantes telles que les suivantes :
● (Dans le cycle) Est-ce le début ou la fin d'une phase ascendante ?
● Si un cycle particulier est en hausse depuis un certain temps, se trouve-t-il actuellement dans une phase dangereuse ?
● Les actions des investisseurs sont-elles motivées par la cupidité ou par la peur ?
● Les investisseurs font-ils preuve d’une aversion au risque appropriée ou prennent-ils des risques de manière inconsidérée ?
● Le marché est-il en surchauffe (et donc trop cher) ou en refroidissement (et donc bon marché) en raison de ce qui s'est passé dans le cycle ?
● Tout bien considéré, notre position actuelle dans le cycle devrait-elle être axée sur la défense ou sur l'attaque ?
Les investisseurs qui ont subi des pertes répétées en achetant au plus haut du cycle et en vendant au plus bas, ceux qui ont été influencés par les fluctuations du marché et n'ont pas su saisir les opportunités, ainsi que ceux qui développent leur propre philosophie et stratégie d'investissement, trouveront dans ce livre de précieux conseils pour s'adapter de manière appropriée à un environnement d'investissement en constante évolution.
De plus, vous ne regretterez plus d'avoir manqué des opportunités qui vous offrent des chances d'investissement favorables.
SPÉCIFICATIONS DES PRODUITS
- Date de publication : 29 octobre 2018
Nombre de pages, poids, dimensions : 436 pages | 768 g | 152 × 225 × 30 mm
- ISBN13 : 9791162540466
- ISBN10 : 116254046X
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