Si vous pensez que « cette fois-ci c'est différent », détrompez-vous !
Le marché se répète immanquablement, et les investisseurs oublient.

Notre mémoire en matière d'économie et de marchés est terriblement lacunaire.
La bourse n'oublie jamais, mais les investisseurs, eux, oublient toujours.
C’est pourquoi nous commettons sans cesse des erreurs ridicules et subissons des pertes.
Et bientôt, même ces erreurs et ces pertes sont oubliées, et une fois de plus, la cupidité et la peur prennent le dessus, en pensant : « Cette fois, c'est différent. »
Mais l'histoire des marchés révèle un schéma récurrent : « Cette fois-ci ne fait pas exception. »


L'auteur, Ken Fisher, est un stratège en investissement de renommée mondiale.
Il croit au capitalisme et au marché, et que les deux facteurs qui déterminent le cours des actions sont l'offre et la demande.
Pour lui, investir n'est pas un jeu de certitudes mais un jeu de probabilités, et l'histoire est un outil puissant pour prédire les marchés financiers.


Ce qui compte, ce n'est pas la confiance des médias ou des experts, mais les probabilités révélées par les marchés eux-mêmes au fil du temps.
C'est un schéma confirmé par des centaines d'années d'histoire.
C’est pourquoi l’auteur a choisi de « transmettre de manière concise les points clés par le biais de citations plutôt que de publier un ouvrage universitaire de 800 pages ».

Les crises de crédit ne sont pas un phénomène nouveau, pas plus que les marchés baissiers et haussiers.
Les conflits géopolitiques sont aussi profondément enracinés dans l'histoire de l'humanité, tout comme les guerres et le terrorisme.
Les catastrophes naturelles ne sont pas un phénomène nouveau.
L'affirmation selon laquelle « les catastrophes naturelles sont devenues plus importantes, plus graves et plus fréquentes ces dernières années » est totalement fausse.
Croire que nous vivons dans une ère nouvelle et unique n'est rien d'autre que de l'arrogance.
L'époque dans laquelle nous vivons n'est pas différente de celle des générations précédentes.
Lord Templeton était donc convaincu que l'histoire devait être étudiée et mémorisée.
Sans point de repère appelé histoire, nous ne pouvons ni comprendre notre situation actuelle ni prédire raisonnablement l'avenir.
Il a étudié l'histoire du marché à une époque où la connaissance historique de la plupart des acteurs du marché ne s'étendait pas au-delà de leur propre période d'investissement.
--- p.37

Il convient de noter que les taux de chômage ont tendance à augmenter juste avant ou immédiatement après le début d'une récession.
Cependant, tout au long de l'histoire économique, les taux de chômage ont continué d'augmenter de façon constante, même après la fin des récessions.
La période de hausse du taux de chômage a duré de plusieurs mois à plus d'un an.
Ainsi, des voix se sont élevées pour dénoncer le fait que le taux de chômage officiel était falsifié pendant et après la récession.
Parce que les gens étaient soit au chômage, soit, s'ils trouvaient un emploi, ce n'était pas un bon emploi.
Mais cela a toujours été normal.
Même en période de forte croissance, le chômage était élevé et les statistiques officielles publiées par le gouvernement n'étaient pas toujours satisfaisantes.
Que vous acceptiez ce fait ou que vous leviez le poing au ciel, le résultat est le même.
Je vous garantis que lors de la prochaine récession, le chômage continuera d'augmenter même après la fin de celle-ci.
Et les médias se plaindront d'une reprise sans création d'emplois.
Je crois que j'ai raison.
On croit à tort qu'un taux de chômage élevé signifie que l'économie ne croît pas, mais il faut garder cela à l'esprit.
Bien que cette illusion paraisse logique, en réalité, un tel cas ne s'est jamais produit.
Et les gens pensent que les cours boursiers ne peuvent augmenter que si l'économie croît.
Cette idée semble logique, mais il n'y a jamais eu de cas pareil.
Tout cela n'est qu'une illusion absurde qui coûte très cher.
Si vous attendez de voir si le problème du chômage se résout, vous raterez l'occasion.
La vérification est généralement coûteuse, surtout sur les marchés financiers.
--- pp.62~64

Il n'existe pas de « croissance trop importante et trop rapide ».
Cela signifie qu'il n'y a pas de limite à la hausse du cours des actions autorisée sur un marché haussier.
Bien entendu, il n'y a pas de limite à l'augmentation hebdomadaire, mensuelle ou annuelle autorisée du cours des actions.
Chaque année, le cours des actions peut s'envoler en quelques semaines, voire quelques jours.
Personne ne sait quand cela se produira.
Lorsque ce moment arrive enfin, les gens trouvent que la tendance à la hausse est trop importante et trop rapide.
Le marché est imprévisible, même à un cheveu près.
C'est également normal.
Il en va de même pour les marchés baissiers.
(Omission) Les cours des actions peuvent monter et descendre.
Mais ce n'est pas parce que quelque chose monte que cela descend forcément.
On l'oublie même après l'avoir vu plusieurs fois.
Si quelqu'un vous dit que la tendance à la hausse était trop importante et trop rapide, ignorez-le.
Quiconque affirme que « la tendance haussière était trop forte et trop rapide » sans apporter la preuve d'une détérioration des fondamentaux ne fait que révéler sa mauvaise mémoire.
--- pp.98~99

Les tendances du marché sont toujours normales.
Cela signifie que ces fluctuations importantes constituent une tendance normale du marché.
Mais ce que les gens considèrent comme le flux normal du marché est différent.
Les gens veulent des signaux clairs du marché.
Par exemple, vous souhaitez un signal comme « C’est sûr maintenant, tout le monde rentre » ou « C’est dangereux maintenant, il est temps de partir ».
Et j'espère qu'après ce signal, le marché évoluera de manière stable.
J'espère que la volatilité des rendements sera plus faible, ce qui les rendra plus certains.
Mais si vous attendez que cela se produise, vous allez attendre très longtemps.
Les tendances du marché sont par nature difficiles à prévoir, et il est très rare qu'une année soit stable.
--- p.101

Durant la séance, vous devriez éteindre la télévision et Internet ou déléguer le pouvoir de décision à quelqu'un d'autre.
Vous devriez complètement ignorer la volatilité quotidienne, voire même la volatilité mensuelle.
Il serait également judicieux de créer un mécanisme de contrôle quelconque afin d'éviter de réagir à d'importantes fluctuations à court terme.
Même si vous suivez le marché tous les jours (je ne parle pas des investisseurs professionnels),
S’ils s’astreignent à vérifier leurs rendements chaque trimestre (bien sûr, ils consultent le marché quotidiennement), leurs rendements relatifs s’amélioreront sensiblement d’ici trois ans.
Vous prendrez moins de décisions impulsives au mauvais moment et vous serez moins susceptible d'hésiter.
Cela à lui seul peut améliorer les performances.
Bien sûr, la plupart des gens ne le feront pas, puisque la plupart d'entre nous naissons myopes.
--- p.128

Votre horizon d'investissement ne devrait pas être déterminé par le temps qui vous sépare de la retraite.
À mon avis, un horizon d'investissement plus approprié devrait être déterminé par la question suivante : « Combien de temps l'actif doit-il durer ? »
Vous devez penser au reste de votre vie et à celle de votre conjoint (j'espère que les messieurs qui liront ce livre s'en souviendront).
Il y a de fortes chances que votre femme vive plus longtemps que vous.
Il doit être conçu en conséquence.
Cela augmentera les chances que votre épouse restante ait une bonne opinion de vous et ne vous maudisse pas.
Il est raisonnable pour un homme de 60 ans de planifier son avenir en partant du principe qu'il vivra encore 25 à 30 ans.
L’espérance de vie augmentant, et grâce aux innovations médicales et aux progrès de la santé, cette espérance de vie continuera de croître.
De plus, les lecteurs âgés de 50 à 60 ans aujourd'hui sont probablement plus actifs (et en meilleure santé) que leurs parents ne l'étaient au même âge.
Si un homme de 60 ans épouse une femme de 50 ans, son horizon d'investissement sera beaucoup plus long.
À mesure que votre horizon d'investissement s'allonge et que vous avez besoin d'accroître votre patrimoine, vous serez plus enclin à privilégier les actions aux obligations.
Cela ne signifie pas que vous devriez toujours détenir 100 % de vos actifs en actions.
Car d'autres considérations entreront en jeu outre l'horizon d'investissement.
En matière de gestion d'actifs, il y a aussi des moments où il faut absolument faire preuve de prudence.
Cependant, plus l'horizon d'investissement est long, plus il est avantageux de conserver une proportion élevée d'actions.
--- pp.175~176

La plupart des gens supposeraient que les cours boursiers se comporteraient beaucoup moins bien après un déficit budgétaire important qu'après un excédent budgétaire.
Il y a une leçon importante à tirer de tout cela.
L'important, c'est de ne rien présumer par réflexe ! L'histoire, véritable laboratoire, nous montre que c'est tout le contraire.
Au cours des 12 mois suivant le pic d'excédent budgétaire, les cours boursiers ont progressé en moyenne de 1,3 %.
Elle a augmenté de 0,1 % sur 24 mois et de 7,1 % sur 36 mois.
De plus, de nombreux rendements étaient nettement inférieurs à la moyenne, voire négatifs.
La volatilité a augmenté après un important excédent budgétaire.
Ce phénomène est plus marqué lorsqu'on le compare à des déficits budgétaires importants.
Après un important déficit budgétaire, les rendements sur 12, 24 et 36 mois ont été presque tous positifs.
Les rendements étaient également beaucoup plus élevés, à 20,1 %, 29,7 % et 35,1 % respectivement.
Si vous avez instinctivement vendu vos actions après avoir constaté une augmentation aussi spectaculaire du déficit budgétaire, « simplement parce que vous avez peur du déficit », vous commettez probablement une erreur.
C'est le contraire qui est vrai.
De même, un excédent important n'est pas le signe qu'il n'y aura pas de difficultés à venir (il y a une autre leçon importante à tirer).
L'important est qu'en bourse, vous ne devriez pas vous laisser influencer par un seul facteur.
Les marchés de capitaux sont beaucoup plus complexes).
Cette relation est historiquement vraie.
C'est pareil partout dans le monde.
Chaque fois que le déficit budgétaire commence à s'accroître, on entend (comme auparavant) des craintes de catastrophe.
Mais il n'y a pas de catastrophe.
Je le répète, car les gens oublient trop vite et ne tirent pas les leçons de leurs erreurs passées.
---pp.186~188

L'histoire montre que les actions à faible capitalisation constituent de bons investissements lorsque le marché baissier atteint son point le plus bas.
Bien sûr, cela suppose que vous connaissiez le moment où le marché baissier atteindra son point bas.
S'il était possible de repérer ce moment opportun, il ne serait pas nécessaire de restreindre la catégorie aux actions à faible capitalisation.
Dans tous les cas, les actions à faible capitalisation surperforment généralement à la fin d'un marché baissier et au début d'un nouveau marché haussier.
Il y a un autre aspect à prendre en compte : à mesure qu’un marché haussier arrive à maturité, les investisseurs ont tendance à détenir des actions à forte capitalisation.
Cette tendance s'accentue à mesure que le marché haussier progresse.
Bien sûr, il est impossible de savoir si un marché haussier est à ses débuts ou à maturité en se basant uniquement sur l'historique.
Car la durée d'un marché haussier est imprévisible.
Cependant, de nombreux précédents historiques justifient la tendance d'investissement consistant à détenir initialement des actions à faible capitalisation, puis des actions à forte capitalisation une fois le marché haussier bien entamé.
L'histoire nous apprend aussi que de nombreux investisseurs ont tendance à conserver des actions dont le prix a considérablement chuté à la fin d'un marché baissier.
En effet, ces actions ont tendance à rebondir significativement au début d'un marché haussier.
--- p.248

Beaucoup de gens ont des idées fausses sur le monde et ne réalisent pas (ou oublient) à quel point il est global depuis si longtemps.
Et alors ? Si vous continuez comme ça, vous pourriez finir par commettre une grave erreur d'investissement.
Vous risquez de manquer des opportunités de gestion des risques et d'amélioration des performances.
Beaucoup de gens pensent qu'investir à l'étranger est risqué, mais le véritable risque est peut-être de ne pas investir du tout à l'étranger.
Cela est particulièrement vrai si, pour une raison ou une autre, l'avenir de l'Amérique ne semble pas très prometteur.
Investir dans un seul pays en négligeant le contexte mondial revient également à ignorer des facteurs qui ont un impact significatif sur votre propre pays.
Que votre pays soit les États-Unis, le Royaume-Uni, l'Allemagne, le Japon ou le Bhoutan.

--- p.309