Partie 1 Cadeau
Chapitre 1 : Concepts de base du trading de contrats à terme
1. Signification et types de négociation de contrats à terme 4
1.1 L'importance du négoce de contrats à terme 4
1.2 Types de négociation de contrats à terme 7
2 Spécifications clés des contrats à terme de la Bourse de Corée 9
2.1 Actifs sous-jacents 9
2.2 Méthode d'affichage des prix 12
2.3 Montant du contrat 13
2.4 Unité de prix et montant minimal de fluctuation de prix 14
2.5 Paiement dû le 15 de chaque mois
2.6 Dernier jour de bourse 16
2.7 Paiement final 17
3. Profits et pertes du trading de contrats à terme 20
Exercice 26

Chapitre 2 : Comprendre le marché à terme
1. La structure du marché du cadeau 30
1.1 Bourse des contrats à terme 30
1.2 Bureau de règlement 31
1.3 Société de courtage de cadeaux 33
2 Système de marge 34
2.1 Dépôt 35
2.2 Marge de transaction 37
3 Procédure de négociation des contrats à terme de la Bourse de Corée 40
3.1 Procédure d'échange de cadeaux 40
3.2 Règlement et règlement final 42
4 types de négociateurs de contrats à terme et la fonction économique du marché à terme 43
4.1 Types de négociateurs de contrats à terme 43
4.2 Fonctions économiques du marché à terme 44
Exercice 50

Chapitre 3 : La tarification des cadeaux
1. Évaluation des contrats à terme sur actifs d'investissement 54
1.1 Le modèle des coûts de détention dans un marché parfait 54
1.2 Arbitrage par contrats à terme 57
2. Tarification des contrats à terme sur indices boursiers 60
2.1 Caractéristiques et système de négociation des contrats à terme sur indices boursiers 60
2.2 Tarification des contrats à terme sur indices boursiers 61
3. Tarification des contrats à terme sur taux d'intérêt 65
3.1 Caractéristiques et système de négociation des contrats à terme sur taux d'intérêt 65
3.2 Tarification des contrats à terme sur taux d'intérêt 65
4. Tarification des contrats à terme sur devises 67
4.1 Caractéristiques et système de négociation des contrats à terme sur devises 67
4.2 Tarification des contrats à terme sur devises 69
5. Tarification des contrats à terme sur les biens de consommation 71
5.1 Valeur de commodité et prix cadeau 71
5.2 La relation entre les prix à terme et les prix au comptant anticipés 72
Exercice 79
Modèle de coût de détention sur le marché imparfait du bore 85

Chapitre 4 : Négoce de contrats à terme et gestion des risques
1 Principes de base de la couverture 90
1.1 La signification de la couverture 90
1.2 base 92
2 Ratio de couverture de variance minimale 95
Couverture par le biais de contrats à terme sur indices boursiers 98
3.1 Couverture bêta : Ratio de couverture de variance minimale 98
3.2 Ajustement pour le risque systématique 99
Couverture à l'aide de contrats à terme sur taux d'intérêt 102
4.1 Durée 102
4.2 Stratégies de couverture basées sur la durée 107
Exercice 114
Stratégie d'allocation d'actifs Boron 1 121
Stratégie d'immunisation des actifs nets Boron 2 125

Chapitre 5 Gestion du risque de change
1 Marché des changes 130
2 Théorie de la détermination du taux de change 134
2.1 La loi du prix unique et la parité de pouvoir d'achat 134
2.2 Taux d'intérêt et taux de change : Théorie de la parité des taux d'intérêt 138
2.3 L’effet Fisher et l’effet Fisher international 140
3. Signification et mesure du risque de change 143
3.1 Signification et types d’exposition 144
3.2 Mesure de l'exposition 144
4 Gestion du risque de change 145
4.1 Gestion de l'exposition aux risques liés aux transactions 146
4.2 Gestion de l'exposition à la conversion 147
4.3 Gestion de l'exposition économique 148
Exercice 157

Chapitre 6 Opérations de swap
1. Importance des opérations de swap 164
2 Contrats de taux d'intérêt à terme 164
3 Swap de taux d'intérêt 165
3.1 Principes de base des swaps de taux d'intérêt 165
3.2 Le processus de swap de taux d'intérêt 167
4 Échange de devises 169
Exercice 176



Partie II Options
Chapitre 7 : Concepts de base des options
1. Signification de l'option 184
Valeur de l'option à l'échéance : 187
2.1 Option d'appel 187
2.2 Option de vente 189
2.3 Options de vente 191
3 Marché des options de la Bourse de Corée 193
3.1 Caractéristiques principales des options de la Bourse de Corée 193
3.2 Procédure de négociation des options de la Bourse de Corée 198
Exercice 205

Chapitre 8 : Combinaison des options et des facteurs de tarification
1 Combinaison d'options : Parité Put-Call 210
2. Fourchette de prix des options et facteurs déterminants 215
2.1 Fourchette de prix et déterminants des options d'achat 215
2.2 Fourchette de prix et déterminants des options de vente 220
2.3 Valeur intrinsèque et valeur temps des options 222
Exercice 227

Chapitre 9 Stratégies d'investissement en options
1 Position de base 236
1.1 Option d'appel 236
1.2 Option de vente 237
2 positions de couverture 238
2.1 Appel de défense 238
2.2 Défensive Put 239
3 étalés 240
3.1 Forte dispersion 240
3.2 Faible diffusion 242
3.3 Papillon étalé 242
3.4 Calendrier, page 244
4 Combinaison 245
4.1 Écartement 245
4.2 Étranglement 247
4.3 Bandes et sangles 247
5 couleurs 248
Exercice 258
Assurance portefeuille Boron 265

Chapitre 10 Modèle d'évaluation des options
1 Modèle binomial d'évaluation des options 270
1.1 Évaluation des options d'achat 270
1.2 Évaluation des options de vente 277
2 Modèle d'évaluation des options de Black-Scholes 281
Exercice 288
Options américaines sur le bore et exercice anticipé 294

Chapitre 11 Sensibilité de la valeur des options et couverture
1 Sensibilité de la valeur de l'option 298
1.1 Option Delta 298
1.2 Option Gamma 300
1.3 Option Theta 302
1.4 Option Vega 303
1.5 Option Ro 304
Couverture avec des options sur actions : Couverture delta 304
Exercice 311

Chapitre 12 : Combiner contrats à terme et options
1 Combinaison de contrats à terme et d'options 316
1.1 Synthèse des options 316
1.2 Synthèse des dons 318
2 Option cadeau 320
2.1 L'importance des options sur contrats à terme 320
2.2 Parité put-call 321
3 Échange Section 322
Exercice 332

Appendice
Tableau 339 de la loi normale centrée réduite
Solution du problème pratique 340

Indice
Indice coréen 363
Index anglais 368

Préface à la deuxième édition
Récemment, avec l'avènement de la quatrième révolution industrielle, diverses questions ont été soulevées qui entraîneront des changements importants dans le futur secteur financier, comme la fintech, la blockchain, les actifs virtuels et l'intelligence artificielle (IA).
De plus, l'incertitude qui règne dans l'environnement financier national et international s'accroît en raison de la pandémie prolongée de COVID-19, des perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales et de l'intensification des conflits politiques et économiques mondiaux.
Dans ce contexte, le rôle de la finance est plus que jamais mis en avant.
Il est urgent de parvenir à une croissance financière saine, qui contribuera au développement de l'économie nationale.
De par leur nature, les produits financiers dérivés tels que les contrats à terme et les options peuvent générer des rendements plus élevés, même en période de marché baissier, que les produits au comptant tels que les actions et les obligations, et des rendements élevés peuvent être attendus avec un faible montant d'investissement.
Cependant, la plupart des produits financiers dérivés ont une structure plus complexe que les actions ou les obligations ordinaires, et si vous ne comprenez pas correctement la structure des risques des produits financiers dérivés, vous pourriez être confronté à des risques irréversibles.
Au vu de l'expérience passée, il est difficile de nier que la crise financière liée aux produits dérivés a été largement causée par des incitations spéculatives visant à obtenir des rendements élevés à court terme, plutôt que par une gestion des risques au moyen de produits dérivés.
À cet égard, il est nécessaire d’établir un cadre institutionnel qui minimise les effets négatifs des produits financiers dérivés et garantisse que leur fonction positive de gestion des risques puisse être mise en œuvre efficacement.

Ce livre a été écrit dans un style facile à comprendre afin que même les débutants puissent facilement saisir les théories fondamentales des contrats à terme et des options.
Ce livre se compose de 12 chapitres : les chapitres 1 à 5 traitent des contrats à terme, le chapitre 6 des swaps et les chapitres 7 à 12 des options.
Afin de tenir compte des récents changements survenus dans le contexte financier, les éléments suivants ont été ajoutés ou complétés dans la deuxième édition.
Tout d'abord, comme pour la première édition, nous nous sommes concentrés sur la compréhension des concepts et principes de base tout en excluant autant que possible les formules complexes, dans la mesure où nous pensions qu'il serait possible de comprendre sans difficulté le contenu global des produits financiers dérivés.
Nous espérons que ce livre contribuera à s'imposer comme un guide pour des investissements judicieux en produits dérivés, en fournissant aux lecteurs des connaissances sur ces produits de manière simple et claire.
Deuxièmement, le système révisé reflète fidèlement les changements survenus sur le marché des produits dérivés afin d'améliorer l'adaptabilité du secteur des entreprises en lien avec les produits financiers dérivés.
Cela permettra à cet ouvrage de servir de guide utile non seulement aux étudiants découvrant les produits financiers dérivés pour la première fois, mais aussi aux professionnels travaillant dans ce domaine.
Troisièmement, nous avons ajouté des exemples et des exercices soigneusement sélectionnés pour vous aider à comprendre systématiquement les concepts et les théories des produits financiers dérivés.
Les produits financiers dérivés constituent un domaine qui doit être appréhendé à la lumière des théories et modèles sous-jacents.
Les lecteurs qui découvrent les produits dérivés sont encouragés à commencer par bien comprendre les concepts de base abordés dans chaque chapitre de ce livre, puis à travailler sur des exemples et des exercices pratiques qui permettent de relier ces concepts à leur compréhension.
Quatrièmement, afin de faciliter l'apprentissage autonome, des solutions détaillées aux problèmes pratiques sont fournies en annexe du livre, ce qui facilite la préparation aux différents examens de qualification professionnelle.
Les exercices pratiques se présentent sous différents formats, notamment des questions à compléter/à choix multiples et des questions descriptives/de calcul.
Cela garantit que ce livre sert non seulement de livre théorique sur les produits financiers dérivés, mais aussi de livre pratique.
À cet égard, ce livre servira de guide utile aux lecteurs se préparant à des examens de certification professionnelle tels que ceux d'analyste financier agréé (CFA), d'expert-comptable agréé (CPA), de gestionnaire de risques et de courtier en contrats à terme, qui nécessitent une connaissance des produits financiers dérivés, afin d'acquérir des connaissances de base à un niveau débutant et de développer davantage leurs compétences appliquées.
Cinquièmement, pour les lecteurs qui ont des difficultés à assimiler le contenu complexe et difficile, nous avons audacieusement réduit le contenu inutile dans la mesure où nous pensons qu'il est possible de comprendre le contenu essentiel des produits financiers dérivés.
Nous avons essayé d'alléger le livre, en privilégiant l'efficacité de l'apprentissage tout en préservant le contenu essentiel que nous souhaitons transmettre.
Nous espérons ainsi réduire considérablement la charge d'apprentissage pour les lecteurs, tout en préservant les valeurs fondamentales que ce livre cherche à transmettre.
Je tiens à exprimer ma gratitude aux professeurs et aux lecteurs qui ont adopté cet ouvrage comme manuel de référence, pour leurs encouragements et leurs critiques constructives.
Bien que nous ayons essayé de corriger certaines des lacunes de la première édition dans cette édition révisée, nous pensons qu'il en subsiste encore beaucoup.
J'espère que grâce aux critiques et aux conseils sincères des lecteurs, je pourrai le réviser et l'améliorer parfaitement à l'avenir.
Et ce livre a été écrit en faisant référence à de nombreuses œuvres littéraires nationales et étrangères.
Je voudrais saisir cette occasion pour solliciter la compréhension des universitaires, tant au pays qu'à l'étranger, et leur exprimer ma plus profonde gratitude.
Je tiens à exprimer ma gratitude à M. Lee Gu-man, PDG de Yuwon Books, qui a activement soutenu la publication de cet ouvrage, et au Dr Moon Pan-su, qui a prodigué de précieux conseils lors de sa rédaction.
Enfin, je tiens à exprimer ma sincère gratitude à ma famille pour avoir partagé ma douleur et pour m'avoir apporté un soutien et des encouragements sans faille pendant l'écriture de ce livre.
Juillet 2022
Écrit par l'auteur