« Le plus grand ennemi de l’investissement, c’est vous-même. »
Un ouvrage incontournable pour quiconque cherche à comprendre l'interaction entre la nature humaine et les marchés !

« The Investing Mind » s’appuie sur l’économie comportementale pour vous aider à éviter les pièges mentaux les plus courants en matière d’investissement, et présente les processus utilisés par les meilleurs investisseurs du monde pour se protéger.
Ce qu'ils considéraient comme le plus important, c'était de se concentrer sur le processus.
Un processus est un ensemble de règles qui déterminent comment nous procédons avec nos investissements.
De Sir John Templeton, qui a étendu ses horizons d'investissement à l'échelle mondiale, à George Soros, qui rédigeait des revues d'investissement, en passant par Bruce Berkowitz, qui a ruiné sa société, les plus grands investisseurs du monde ont intégré diverses méthodes dans un processus unique pour éviter les investissements imprudents.
S’ils organisent systématiquement leur processus d’investissement, c’est parce qu’ils savent que, sinon, il est dans la nature humaine de retomber dans de vieilles mauvaises habitudes.

Oubliez les comportements d'investissement qui augmentent les pertes, comme acheter et vendre au pire moment possible, fixer des objectifs de prix inutiles, entrer sur le marché alors qu'il vaut mieux ne rien faire, effectuer des transactions trop fréquentes et prédire l'avenir.
À travers « L’esprit de l’investisseur », je vous recommande de rafraîchir votre compréhension de l’état d’esprit à adopter en matière d’investissement, d’apprendre à bâtir des bases solides et de développer un état d’esprit d’investisseur fort.

Ce livre, « L’esprit de l’investisseur », examine les problèmes comportementaux et les pièges mentaux les plus courants auxquels les investisseurs sont confrontés et propose des stratégies pour freiner ces tendances innées.
Dans ce cadre, nous examinerons également comment les meilleurs investisseurs du monde ont géré les biais comportementaux qui ont un impact négatif sur leurs rendements d'investissement.
Nous espérons pouvoir tirer des leçons de leurs expériences afin d'accroître nos rendements et de réduire nos pertes.

--- p.11

Même si tout le monde devenait analyste boursier, mémorisait « L'investisseur intelligent » de Benjamin Graham et assistait régulièrement aux assemblées générales annuelles des actionnaires de Warren Buffett, la plupart se trouveraient incapables de résister aux introductions en bourse à la mode, aux stratégies de momentum et aux tendances d'investissement.
Les gens seront toujours tentés d'analyser techniquement les graphiques boursiers pendant leurs opérations de day trading.
Les analystes financiers vont probablement surréagir.
Au final, même les investisseurs professionnels les mieux formés commettront les mêmes erreurs que tous les autres investisseurs.
Et pour des raisons absolument immuables, ils ne peuvent s'empêcher de commettre ces erreurs.

--- p.22

Lorsqu'une vague de ventes survient en pleine période de chaos extrême, il est peu probable que les vendeurs agissent de manière rationnelle.
Avec le recul, il apparaît clairement que les fondamentaux n'ont eu aucune influence sur les décisions d'investissement.
… … J’ai toujours pensé qu’il fallait attendre que le point bas soit atteint et choisir ensuite le moment optimal pour acheter (comme si l’on savait exactement quand ce point bas serait atteint), mais il s’avère qu’une telle stratégie présente un défaut majeur.
Historiquement, les rebonds commencent par de petites transactions au plus bas.
Puis, lorsque le marché se stabilise et que l'économie commence à se redresser, la concurrence avec les autres acheteurs devient beaucoup plus intense.
De plus, lors de la reprise après avoir touché le fond, le cours de l'action remonte très rapidement.
Par conséquent, les investisseurs devraient pouvoir investir même en période de marchés baissiers douloureux, en reconnaissant que la situation pourrait empirer avant de s'améliorer.

--- p.43

Cette tendance à surestimer ses capacités est amplifiée par l'illusion de contrôle.
Nous croyons pouvoir influencer les résultats, et nous avons l'illusion de contrôler même les endroits les plus étranges.
Par exemple, les gens sont quatre fois plus susceptibles d'acheter un billet de loterie qui leur permet de choisir leurs propres numéros qu'un billet où les numéros sont attribués au hasard.
C'est comme si choisir ses propres numéros augmentait ses chances de gagner.

Nous croyons aussi souvent, à tort, que nous pouvons contrôler quelque chose d'aussi arbitraire qu'un lancer de pièce.
Par exemple, si vous demandez à des gens de prédire le résultat de 30 lancers de pièce et que la situation est manipulée de sorte que tout le monde réussisse la moitié du temps, ceux qui réussissent au début croiront à tort qu'ils sont meilleurs en prédiction que ceux qui ont eu des difficultés au début.
--- p.48

Que se passe-t-il lorsqu'on devient trop confiant sur le marché ? Bien sûr, la théorie économique traditionnelle dirait que personne n'est aussi confiant.
De plus, selon la forme extrême de la théorie des marchés efficients, les marchés boursiers ne peuvent pas réellement exister.
Pourquoi ? Sur un marché efficient, lorsqu'un prix d'action est équitable, personne ne souhaite effectuer de transaction, donc le volume des transactions est nul.
Cependant, si l'on introduit un excès de confiance dans l'un de ces modèles, le volume et le chiffre d'affaires vont exploser.
Le volume des échanges augmente car chacun est convaincu d'en savoir plus que les autres.
--- p.68

Warren Buffett est un autre grand investisseur qui sait faire la différence entre le signal et le bruit.
Lorsqu'il s'agit d'investir, il ne discute pas des prévisions de bénéfices pour le trimestre suivant et ne se fie pas à un excès d'informations.
Dites plutôt ceci :
« Notre façon d’écrire est très simple. »
Je cherche simplement à acheter des actions de sociétés présentant d'excellentes conditions financières fondamentales, dirigées par des personnes honnêtes et compétentes, à un prix raisonnable.
C'est tout.

--- p.103

… … Le secteur financier a la mémoire très courte.
La crise financière est donc vite oubliée.
Par conséquent, même lorsque la même situation, ou une situation quasi identique, se reproduit quelques années plus tard, une nouvelle génération, jeune et pleine d'assurance, la perçoit comme une découverte étonnamment novatrice qui va bouleverser le monde financier et économique.
Parmi les domaines d'activité humaine, rares sont ceux qui, comme le secteur financier, ne reconnaissent pas autant la valeur de l'histoire.

Ma citation préférée concernant le manque de conscience historique du secteur financier provient de Jeremy Grantham, stratège en chef chez GMO (dont nous avons parlé dans les chapitres 2 et 11) :
À la question « Pensez-vous que nous tirerons des leçons de ce fiasco ? », il a répondu : « Je pense que nous tirerons énormément de leçons à court terme, et un bon nombre à moyen terme. »
Mais à long terme, on n'apprend rien.
« On peut le constater en examinant les précédents historiques. »

--- pp.173~174

Investir dans une direction contraire à celle des autres est aussi douloureux que de subir une souffrance sociale.
Les investisseurs à contre-courant achètent des actions que tout le monde vend et vendent des actions que tout le monde achète, ce qui est un comportement socialement mal perçu.
Les recherches psychologiques montrent que suivre une telle stratégie peut être aussi douloureux que de se casser le bras régulièrement.
Ce n'est absolument pas une blague !
Mais aussi ardu que cela puisse paraître, adopter une approche à contre-courant est une stratégie nécessaire pour réussir en matière d'investissement.
Comme l'a dit Sir John Templeton : « On ne peut accomplir de grandes choses que si l'on fait quelque chose de différent de la majorité des gens. »
Keynes a également souligné que :
« Le principe fondamental de l’investissement est d’aller à contre-courant de l’opinion générale. »
« Les investissements que tout le monde reconnaît comme précieux deviennent moins attrayants parce que leurs prix sont trop élevés. »

--- pp.202~203

J'ai été très surpris d'apprendre que certains gestionnaires de fonds suivent la performance de leur portefeuille en temps réel.
Ils peuvent voir en quelques secondes combien d'argent ils gagnent ou perdent.
Il est difficile d'imaginer une pratique pire que celle-ci.
Si vous avez soigneusement examiné et sélectionné des actions qui, selon vous, auront une valeur élevée à long terme, il n'est pas nécessaire de vérifier leur performance tous les jours ou toutes les secondes.
Mon portefeuille personnel est composé d'actions qui devraient bien performer à long terme, mais je ne peux pas éviter les pertes à court terme, c'est pourquoi je vérifie rarement la performance de mon portefeuille.

--- pp.218~219