Menace de très grande ampleur
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Description
Introduction au livre
«Une longue et terrible dépression s'annonce, Comment se préparer aux crises futures « Docteur Fatalis », le nouveau film de Nouriel Roubini · Sélection du PDG de SERI : « Les livres que les PDG devraient lire pendant leurs vacances » Recommandé par Kim Young-ik et Oh Geon-yeong • Recommandé par Nassim Nicholas Taleb, Kenneth Rogoff, Adam Grant, etc. Nouriel Roubini, l'économiste surtout connu pour avoir prédit la crise financière de 2008 et l'un de ses prévisionnistes les plus controversés, est de retour. Treize ans se sont écoulés depuis le précédent ouvrage, 『Crisis Economics』. Cette fois-ci, sous le titre « Mégamenaces », nous allons analyser dix « mégamenaces » auxquelles le monde est confronté aujourd'hui et explorer la direction que nous devrions prendre à l'avenir. En résumé, on peut dire qu'il s'agit des « 10 crises qui menacent notre avenir et comment y survivre ». Les dix facteurs de risque qu'il énumère sont les suivants : L’augmentation de la dette, les conséquences de taux d’intérêt durablement bas et d’un assouplissement quantitatif excessif, la stagflation, l’effondrement monétaire, la démondialisation, le conflit sino-américain, le vieillissement de la population et le fardeau des retraites, l’aggravation des inégalités et la montée du populisme, la menace de l’IA et la crise climatique. Il n'est pas facile de résoudre chaque problème individuellement, mais chacun d'eux, qui aura des répercussions importantes non seulement maintenant mais aussi au cours des 20 prochaines années, interfère avec les autres et aggrave la situation. C’est pourquoi le professeur Roubini estime que la situation actuelle est pire que la Grande Dépression des années 1930 et la stagflation des années 1970. C’est aussi la raison pour laquelle j’ai écrit ce livre. Ayant étudié la macroéconomie et l'économie mondiale pendant plus de 40 ans, travaillant non seulement dans le milieu universitaire mais aussi dans diverses institutions, dont le FMI et le Trésor américain, il procède à un diagnostic du phénomène et à une analyse des causes dans les parties 1 et 2. En dix chapitres, nous examinons une à une chacune des « super-menaces » susmentionnées. La troisième partie se tourne vers l'avenir et explore des alternatives. Les points forts de cet ouvrage sont l'étendue de son traitement, son incroyable exhaustivité et sa lisibilité. L'auteur, expert en macroéconomie et en relations internationales, commence par aborder les tendances économiques mondiales et le système financier dans son ensemble, puis traite d'un large éventail de questions, notamment les changements dans les relations internationales, les changements démographiques et les progrès technologiques. Il présente des analyses et des prévisions basées sur des données exhaustives et des examens factuels, et non sur des modèles mathématiques, ce qui le rend accessible à tous. Ces derniers temps, de nombreuses prévisions affluent concernant les prix, les taux d'intérêt, la demande intérieure, le commerce, les actions et l'immobilier. Ce livre, riche des réflexions d'un maître, servira de point de référence pour appréhender la crise actuelle et de tremplin pour préparer l'avenir. |
- Vous pouvez consulter un aperçu du contenu du livre.
Aperçu
indice
Introduction
Partie 1 : La grande stagflation et la crise de la dette
Chapitre 1 : La crise de la dette causée par un marché aveugle
Optimistes au bord du gouffre │ Une histoire de crises répétées │ La pandémie de la dette a déjà commencé
Chapitre 2 : Échecs des politiques des secteurs privé et public
Trois inadéquations dues à de mauvaises politiques │ Crise de la dette : une impasse │ Les coûts cachés sous l'iceberg de la dette
Chapitre 3 : La bombe démographique à retardement
Le vieillissement de la population mondiale et l'épuisement des ressources en matière de retraite │ Le dilemme d'une société vieillissante │ Une porte fermée pour les immigrants
Chapitre 4 : Le piège des taux d'intérêt bas et le cycle de croissance et de récession
Le cycle expansion-récession n'est pas un jeu │ Une politique monétaire laxiste encourage les comportements irresponsables │ L'effondrement financier est une conséquence humaine, et non un échec économique │ Bonne déflation, mauvaise déflation, terrible déflation │ Les banques centrales prises au piège de l'argent facile et d'une politique monétaire laxiste
Chapitre 5 : L'avènement de la grande stagflation
Le cauchemar de la stagflation dans les années 1970 │ Signes avant-coureurs de la stagflation │ 11 chocs susceptibles de plonger le monde dans la récession
Deuxième partie : Crises financières, commerciales, géopolitiques, technologiques et environnementales
Chapitre 6 : Effondrement monétaire et instabilité financière
L’instrumentalisation du dollar, le découplage de la Chine │ La croyance erronée dans les cryptomonnaies et la finance décentralisée │ Connaître le « prix » est différent de connaître la « valeur »
Chapitre 7 : La fin de la mondialisation
Les conséquences de la démondialisation pour protéger l'emploi │ Le libre-échange a agrandi le gâteau économique mondial │ La disparition des emplois suscite la colère │ Le commerce mondial n'est pas un jeu à somme nulle
Chapitre 8 : L’IA et la perte d’emplois
La menace de l'IA | L'ère du chômage technologique | L'évolution de l'apprentissage automatique et la crise des cols blancs | L'avenir de la superintelligence et la fin du travail
Chapitre 9 : Conflit géopolitique et début d'une nouvelle guerre froide
L’erreur de calcul américaine à l’origine d’une nouvelle guerre froide au XXIe siècle │ L’ambition de la Chine éclipsée par l’ouverture et la croissance │ Une seconde guerre froide n’a ni vainqueurs ni fin │ La menace de conflit armé engendrée par la fragmentation de l’ordre international
Chapitre 10 : La Terre inhabitable
Qui a ignoré la catastrophe climatique ? │ Les coûts exorbitants et les promesses non tenues │ La Terre atteint la singularité climatique
Peut-on éviter la troisième catastrophe ?
Chapitre 11 : Le scénario se profile
La dystopie qui se déploiera après une super-menace | Pourquoi l'avenir est sombre | Quelles mesures financières pouvons-nous prendre ?
Chapitre 12 : Un avenir proche de l'utopie est-il possible ?
Un avenir « moins » sombre, porté par la croissance et l'innovation technologique.
Poste sortant
Remerciements
principal
Partie 1 : La grande stagflation et la crise de la dette
Chapitre 1 : La crise de la dette causée par un marché aveugle
Optimistes au bord du gouffre │ Une histoire de crises répétées │ La pandémie de la dette a déjà commencé
Chapitre 2 : Échecs des politiques des secteurs privé et public
Trois inadéquations dues à de mauvaises politiques │ Crise de la dette : une impasse │ Les coûts cachés sous l'iceberg de la dette
Chapitre 3 : La bombe démographique à retardement
Le vieillissement de la population mondiale et l'épuisement des ressources en matière de retraite │ Le dilemme d'une société vieillissante │ Une porte fermée pour les immigrants
Chapitre 4 : Le piège des taux d'intérêt bas et le cycle de croissance et de récession
Le cycle expansion-récession n'est pas un jeu │ Une politique monétaire laxiste encourage les comportements irresponsables │ L'effondrement financier est une conséquence humaine, et non un échec économique │ Bonne déflation, mauvaise déflation, terrible déflation │ Les banques centrales prises au piège de l'argent facile et d'une politique monétaire laxiste
Chapitre 5 : L'avènement de la grande stagflation
Le cauchemar de la stagflation dans les années 1970 │ Signes avant-coureurs de la stagflation │ 11 chocs susceptibles de plonger le monde dans la récession
Deuxième partie : Crises financières, commerciales, géopolitiques, technologiques et environnementales
Chapitre 6 : Effondrement monétaire et instabilité financière
L’instrumentalisation du dollar, le découplage de la Chine │ La croyance erronée dans les cryptomonnaies et la finance décentralisée │ Connaître le « prix » est différent de connaître la « valeur »
Chapitre 7 : La fin de la mondialisation
Les conséquences de la démondialisation pour protéger l'emploi │ Le libre-échange a agrandi le gâteau économique mondial │ La disparition des emplois suscite la colère │ Le commerce mondial n'est pas un jeu à somme nulle
Chapitre 8 : L’IA et la perte d’emplois
La menace de l'IA | L'ère du chômage technologique | L'évolution de l'apprentissage automatique et la crise des cols blancs | L'avenir de la superintelligence et la fin du travail
Chapitre 9 : Conflit géopolitique et début d'une nouvelle guerre froide
L’erreur de calcul américaine à l’origine d’une nouvelle guerre froide au XXIe siècle │ L’ambition de la Chine éclipsée par l’ouverture et la croissance │ Une seconde guerre froide n’a ni vainqueurs ni fin │ La menace de conflit armé engendrée par la fragmentation de l’ordre international
Chapitre 10 : La Terre inhabitable
Qui a ignoré la catastrophe climatique ? │ Les coûts exorbitants et les promesses non tenues │ La Terre atteint la singularité climatique
Peut-on éviter la troisième catastrophe ?
Chapitre 11 : Le scénario se profile
La dystopie qui se déploiera après une super-menace | Pourquoi l'avenir est sombre | Quelles mesures financières pouvons-nous prendre ?
Chapitre 12 : Un avenir proche de l'utopie est-il possible ?
Un avenir « moins » sombre, porté par la croissance et l'innovation technologique.
Poste sortant
Remerciements
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Dans le livre
Ce livre explore dix méga-menaces qui foncent droit sur nous.
Lorsque l'on considère l'ensemble de ces menaces massives, on peut constater comment elles se chevauchent et se renforcent mutuellement.
Il existe des liens entre l'accumulation de dettes et les pièges de la dette, les taux d'intérêt durablement bas et les crises financières, l'intelligence artificielle (IA) et l'automatisation, la démondialisation, les conflits géopolitiques entre les grandes puissances, l'inflation et la stagflation, l'effondrement monétaire, les inégalités de revenus et le populisme, les pandémies mondiales et le changement climatique.
Chaque problème interfère également avec la résolution des autres problèmes.
Une menace isolée peut n'être qu'un désagrément.
Mais la survenue simultanée de 10 méga-menaces représente un problème bien plus grave.
---Extrait de la « Note introductive »
En effet, au printemps 2022, la directrice générale du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva, et deux de ses collègues, plus inquiets que jamais, ont averti que l’économie mondiale était au bord de sa « plus grande épreuve depuis la Seconde Guerre mondiale » et qu’elle était « confrontée à une “confluence de catastrophes” qui pourrait survenir à tout moment ».
---Extrait de la « Note introductive »
La démocratisation financière rend l'argent plus accessible et réduit le coût du crédit, mais elle élimine également le contrôle rigoureux et approfondi qui devrait naturellement être exigé.
Au début des années 2000, les consommateurs se sont rués sur le marché immobilier pour acheter des maisons à crédit à bas prix.
Cela a conduit à la publication du rapport d'enquête sur la crise financière de 600 pages et de nombreux autres rapports.
Et maintenant, grâce aux faibles taux d'intérêt et aux applications de trading boursier qui ressemblent à des jeux vidéo, même les investisseurs novices ont de nouvelles excuses et de nouvelles façons d'emprunter.
Ces applications font la promotion d'actions sans aucun lien avec la valeur de l'entreprise et de cryptomonnaies sans valeur intrinsèque.
---Extrait du « Chapitre 1 : La crise de la dette causée par un marché aveugle »
L’endettement excessif nous a coûté cher en 2022.
La politique monétaire restrictive de la Fed a fortement augmenté la prime versée par les obligations à haut rendement par rapport aux obligations plus sûres, augmentant ainsi considérablement les coûts d'emprunt des entreprises à effet de levier qui dépendaient des obligations subprimes.
Puis les défauts de paiement ont commencé à augmenter.
---Extrait du « Chapitre 2 : Échec des politiques des secteurs public et privé »
Sans une croissance économique soutenue et robuste, un événement choquant finira par se produire, provoquant l'éclatement de la bulle de la dette mondiale.
La pandémie de COVID-19 nous a poussés au bord du précipice.
Le prochain choc va nous terrasser.
---Extrait du « Chapitre 2 : Échec des politiques des secteurs public et privé »
C'était une époque où de longues files d'attente s'étiraient à travers la ville pour obtenir des repas gratuits, mais l'économie était en réalité plus florissante.
Pourquoi ? Parce que l'économie mondiale a tremblé, mais ne s'est pas effondrée.
C'est un fait souvent négligé, mais il y avait deux avantages importants pour le marché boursier en chute libre et pour les personnes affamées de l'époque.
Autrement dit, les pays développés de l'époque étaient peu endettés et disposaient encore d'une marge de croissance importante.
Les États-Unis pourraient emprunter de l'argent et le rembourser grâce à une augmentation des recettes fiscales.
Le système de sécurité sociale (adopté en 1965) garantissait aux travailleurs retraités l'accès à des pensions et à des soins de santé.
Avec la croissance continue des effectifs, le financement du programme augmente également, malgré l'augmentation du nombre de retraités.
---Extrait du « Chapitre 3 : La bombe démographique à retardement »
Nous n'avançons pas, nous reculons.
Dans les années 1960, on comptait cinq travailleurs actifs pour chaque travailleur retraité ou invalide aux États-Unis.
Selon l'administration de la sécurité sociale, ce ratio est tombé à moins de 3 pour 1 en 2009 et devrait chuter à 2 pour 1 d'ici 2030.
---Extrait du « Chapitre 3 : La bombe démographique à retardement »
Bien sûr, l'inflation réelle fluctue constamment.
Mais le principe reste cohérent.
En cas de forte croissance du revenu réel et d'inflation soutenue, le ratio dette/revenu diminuera, à condition que la dette ne croisse pas plus vite que le revenu nominal.
Mais l'inflation n'est pas une solution miracle à l'explosion de la dette.
Une inflation galopante peut rapidement anéantir les dettes, mais les nouveaux emprunteurs et ceux qui reportent leurs remboursements en paient le prix : des taux d'intérêt insoutenables.
---Extrait du chapitre 4 : Le piège des taux d’intérêt bas et le cycle de croissance et de récession
En effet, dès janvier 2019, la Fed avait de nouveau changé de cap.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a annoncé l'arrêt des hausses de taux d'intérêt et de l'assouplissement quantitatif.
Au fil des mois, le marché a commencé à s'essouffler. Les produits financiers non conventionnels, tels que les accords de rachat (AR), ont été interdits sur les marchés de capitaux.
La Fed s'est préparée à la récession de la manière habituelle.
Ils ont abaissé les taux d'intérêt en dessous de 2 % et ont repris l'assouplissement quantitatif.
Environ un an avant que la crise du coronavirus ne change tout, la Fed n'avait même pas les moyens de resserrer légèrement sa politique.
Ils sont tombés dans le piège de la dette.
---Extrait du chapitre 4 : Le piège des taux d’intérêt bas et le cycle de croissance et de récession
Quelle fut la cause fondamentale de la stagflation qu'ont connue les États-Unis et d'autres économies avancées dans les années 1970 ? La réponse est simple : la combinaison de la crise pétrolière et de politiques malavisées qui ont relâché les contrôles sur les anticipations d'inflation.
---Extrait du « Chapitre 5 : L'avènement de la grande stagflation »
Vous pouvez me qualifier de contestataire.
Mais entendre des experts reconnus affirmer : « Cela n'arrivera pas », ne fait qu'accroître mon inquiétude.
Je me demande pourquoi les personnes les plus intelligentes tentent d'ignorer les aspects négatifs des problèmes qui sont juste sous leurs yeux.
En 2020 et 2021, nous injections déjà des sommes massives d'argent et de mesures de relance budgétaire dans un système financier et économique saturé de liquidités et de crédit.
Alors que les prix des actifs s'envolaient, les investisseurs qui avaient le plus à perdre ne montraient aucune crainte.
Si je vois la catastrophe arriver, ils voient l'argent sur la table.
---Extrait du « Chapitre 5 : L'avènement de la grande stagflation »
Puis vint la pandémie.
Au cours des deux années 2020 et 2021, la Fed a augmenté son bilan de plus de 4 000 milliards de dollars pour atteindre 8 660 milliards de dollars, contre 4 310 milliards de dollars auparavant, grâce à des taux d'intérêt extrêmement bas, à l'assouplissement quantitatif et à de nouveaux outils de crédit et de prêt destinés à protéger les institutions financières et la classe moyenne américaine.
La propension à prendre des risques a augmenté de manière significative.
En 2021, la Fed a encaissé 80 milliards de dollars par mois rien qu'en titres du Trésor.
Durant la pandémie de COVID-19, les banques centrales du monde entier ont créé des liquidités d'une valeur d'environ 15 milliards de dollars par jour.
---Extrait du « Chapitre 6 : Effondrement monétaire et instabilité financière »
Les restrictions commerciales ont principalement affecté la circulation des marchandises, mais ont également ralenti les migrations et les flux de capitaux.
Certains commentateurs affirment que la guerre commerciale a été une cause majeure de la Grande Dépression.
Je n'irais pas jusqu'à dire cela.
La production manufacturière a chuté de 20 % et le commerce international de 60 %.
Cependant, d'autres causes sont apparues lors de la Grande Dépression, comme l'absence de mesures de relance monétaire et budgétaire appropriées et la faillite de milliers d'institutions financières.
Ainsi, même si les restrictions commerciales n'en étaient pas la seule cause, elles ont certainement contribué à prolonger et à aggraver la Grande Dépression.
---Extrait du « Chapitre 7 : La fin de la mondialisation »
Un examen plus approfondi des données révèle des contradictions dans l'affirmation selon laquelle les travailleurs chinois, indiens ou vietnamiens auraient volé la plupart des emplois dans les pays développés.
Contrairement à une idée répandue, la plupart des emplois perdus sont en réalité victimes des progrès technologiques, et non de la mondialisation.
Le McKinsey Global Institute (MGI) a démenti le mythe selon lequel le commerce serait responsable de la perte de la plupart des emplois manufacturiers.
---Extrait du « Chapitre 7 : La fin de la mondialisation »
C'est logique.
Cependant, remplacer les capacités intellectuelles humaines et remplacer les capacités physiques sont deux choses complètement différentes.
Les emplois de qualité créés par le déclin du secteur manufacturier et l'essor du secteur des services exigeaient de l'intelligence, et non de la force physique.
Tout le monde voulait devenir un travailleur du savoir.
Mais nous avons désormais perdu notre monopole sur le savoir.
L'intelligence artificielle peut gérer les rêves et les désirs des gens plus rapidement et avec plus de compétence que le cerveau humain.
Bien sûr, il y aura certainement des emplois pour les humains.
Mais qui voudrait de ce travail ?
---Extrait du « Chapitre 8 : L'IA et les emplois disparus »
Daron Acemoglu du MIT et Pascual Restrepo de l'Université de Boston ont étudié l'impact de l'adoption de la robotique dans divers secteurs d'activité.
Ils ont constaté que pour chaque robot supplémentaire pour 1 000 travailleurs, l’emploi diminuait de 0,2 % et les salaires de 0,5 %.
Si ce chiffre ne vous paraît pas énorme, sachez que cette tendance se poursuit.
L'emploi et les revenus devraient augmenter avec le temps.
Mais si l'automatisation inverse cette tendance, comment pourrons-nous aller de l'avant ?
---Extrait du « Chapitre 8 : L'IA et les emplois disparus »
Plus les gens gagnent peu, plus les inégalités sont grandes.
L'innovation technologique nécessite d'importants capitaux, privilégie les technologies de haute compétence et permet de réaliser des économies de main-d'œuvre.
Si vous possédez une machine ou si vous faites partie des 5 % les plus riches en ressources humaines, l'IA vous rendra plus riche et plus productif.
Mais si vous êtes un travailleur peu qualifié, moyennement qualifié, un col bleu ou un col blanc, l'IA fera baisser vos salaires et rendra votre emploi obsolète.
Cette tendance est déjà visible dans les économies avancées, où la stabilité sociale repose sur l'existence de possibilités universelles permettant à chacun de réussir.
---Extrait du « Chapitre 8 : L'IA et les emplois disparus »
Décidez-vous.
Une nouvelle guerre froide entre les États-Unis et la Chine pourrait remodeler l'économie mondiale et le paysage géopolitique, forçant potentiellement la Chine autoritaire à établir de nouvelles règles.
Dans cette guerre froide, les deux pays devront compter sur leurs alliés pour s'affronter.
Les États-Unis comptent des alliés au sein de l'OTAN en Europe, en Corée du Sud, au Japon, en Australie et dans d'autres pays d'Asie, et se rapprochent désormais de plus en plus de l'Inde, qui craint la montée en puissance de la Chine.
Du côté de la Chine se trouvent la Russie, l'Iran, la Corée du Nord et le Pakistan, tous des États révisionnistes qui contestent l'ordre mondial économique, financier et géopolitique établi par les États-Unis et les autres puissances occidentales après la Seconde Guerre mondiale.
Ainsi, une guerre froide à grande échelle s'intensifie rapidement entre l'Occident et la Chine (et ses alliés).
---Extrait du « Chapitre 9 : Conflit géopolitique et début d'une nouvelle guerre froide »
Dans le pire des cas, nous pourrions retourner à l'ère primitive.
Le sol va noircir sous l'effet des flammes.
Les déserts s'étendent largement et les incendies détruisent des communautés.
Les ouragans seront plus fréquents et plus nombreux, et les tornades causeront des dégâts bien plus importants qu'auparavant.
Les chaînes d'approvisionnement se rompent et les chocs négatifs peuvent faire dégénérer la situation.
La richesse va s'évaporer et les migrations de population vont atteindre une ampleur monumentale.
Ceux qui ne perçoivent pas l'immense menace que représente le changement climatique aujourd'hui pourraient se demander pourquoi ils n'ont rien fait lorsqu'ils en avaient l'occasion.
---Extrait du « Chapitre 10 : La Terre inhabitable »
La bulle finira par éclater.
La question n'est pas de savoir si la dystopie va réellement se produire.
La question est de savoir quand la bulle va éclater et quelle sera l'ampleur des dégâts ?
La dernière bulle spéculative majeure a éclaté en 2022.
Les décideurs politiques ont épuisé d'immenses ressources monétaires, de crédit et fiscales.
Parce que nous avons épuisé nos munitions politiques, la prochaine crise financière pourrait rendre impossible le sauvetage des ménages, des entreprises, des banques et de la classe moyenne en difficulté.
---Extrait du chapitre 11 : Le scénario qui se profile
Initialement perçus comme un outil d'opposition et de résistance aux régimes autoritaires qui répandent mensonges et hypocrisie (souvenez-vous du Printemps arabe et des manifestations contre le gouvernement égyptien qui ont débuté sur Facebook ?), les réseaux sociaux incitent de plus en plus à des attaques contre les institutions démocratiques et conduisent à des violences racistes.
Il suffit de regarder les émeutes du 6 janvier au Capitole américain ou le génocide des Rohingyas au Myanmar.
Cette tendance va s'accélérer à mesure que l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique deviendront plus sophistiqués dans leur manière de manipuler les esprits grâce à la technologie des transformateurs.
---Extrait du chapitre 11 : Le scénario qui se profile
D'une part, une forte croissance économique atténuera bon nombre des problèmes d'endettement qui affectent l'économie mondiale.
La viabilité d'une dette, qu'elle soit privée ou publique, explicite ou implicite, nationale ou étrangère, d'un ménage ou d'une entreprise, dépend du revenu de l'emprunteur.
Si la croissance des revenus pouvait dépasser celle de la dette, nous pourrions nous permettre de supporter le fardeau massif de la dette qui nous conduit actuellement à la ruine.
Une forte croissance constitue la meilleure solution.
Et la clé de cela réside dans les technologies de pointe qui accélèrent la croissance.
---Extrait du chapitre 12, « Un avenir proche de l’utopie est-il possible ? »
Et si les 75 dernières années constituaient l'exception plutôt que la règle ? Et si ces trois quarts de siècle de stabilité exceptionnelle nous avaient amenés à croire que les prochaines décennies seraient sensiblement les mêmes ? Avons-nous oublié les leçons de l'histoire d'il y a un siècle ? Au cours des quatre premières décennies du XXe siècle, nous avons connu une guerre mondiale, la grippe espagnole dévastatrice de 1918-1919, la démondialisation, l'hyperinflation et la Grande Dépression.
Et cela a engendré une guerre commerciale massive, une crise financière et de la dette, et la déflation.
Cette période fut suivie par la montée du populisme et de l'autoritarisme, ainsi que par l'émergence de régimes militairement agressifs (nazisme en Allemagne, fascisme en Italie et en Espagne, et militarisme au Japon), menant à la Seconde Guerre mondiale et à l'Holocauste.
---Extrait de « Écriture sortante »
Pourrons-nous survivre à la crise à venir ? J’ai précédemment présenté brièvement deux futurs possibles, que j’ai condensés en plusieurs scénarios, afin d’illustrer la gravité du danger que représentent dix super-menaces interconnectées.
Ces deux perspectives représentent des directions extrêmes pour un avenir incertain.
Malheureusement, le scénario le plus probable des deux semble être dystopique.
Comme cette super-menace progresse lentement, sa résolution ne semble pas urgente.
Alexandre Soljenitsyne, romancier et lauréat du prix Nobel de littérature, a un jour défini le paradoxe comme une vérité déformée pour attirer l'attention.
Une super-menace peut attirer l'attention sans avoir à faire étalage de ses talents.
Même si la plupart des gens n'ont pas su tirer les leçons importantes et n'ont pris que peu de mesures concrètes pour en éviter les conséquences.
Lorsque l'on considère l'ensemble de ces menaces massives, on peut constater comment elles se chevauchent et se renforcent mutuellement.
Il existe des liens entre l'accumulation de dettes et les pièges de la dette, les taux d'intérêt durablement bas et les crises financières, l'intelligence artificielle (IA) et l'automatisation, la démondialisation, les conflits géopolitiques entre les grandes puissances, l'inflation et la stagflation, l'effondrement monétaire, les inégalités de revenus et le populisme, les pandémies mondiales et le changement climatique.
Chaque problème interfère également avec la résolution des autres problèmes.
Une menace isolée peut n'être qu'un désagrément.
Mais la survenue simultanée de 10 méga-menaces représente un problème bien plus grave.
---Extrait de la « Note introductive »
En effet, au printemps 2022, la directrice générale du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva, et deux de ses collègues, plus inquiets que jamais, ont averti que l’économie mondiale était au bord de sa « plus grande épreuve depuis la Seconde Guerre mondiale » et qu’elle était « confrontée à une “confluence de catastrophes” qui pourrait survenir à tout moment ».
---Extrait de la « Note introductive »
La démocratisation financière rend l'argent plus accessible et réduit le coût du crédit, mais elle élimine également le contrôle rigoureux et approfondi qui devrait naturellement être exigé.
Au début des années 2000, les consommateurs se sont rués sur le marché immobilier pour acheter des maisons à crédit à bas prix.
Cela a conduit à la publication du rapport d'enquête sur la crise financière de 600 pages et de nombreux autres rapports.
Et maintenant, grâce aux faibles taux d'intérêt et aux applications de trading boursier qui ressemblent à des jeux vidéo, même les investisseurs novices ont de nouvelles excuses et de nouvelles façons d'emprunter.
Ces applications font la promotion d'actions sans aucun lien avec la valeur de l'entreprise et de cryptomonnaies sans valeur intrinsèque.
---Extrait du « Chapitre 1 : La crise de la dette causée par un marché aveugle »
L’endettement excessif nous a coûté cher en 2022.
La politique monétaire restrictive de la Fed a fortement augmenté la prime versée par les obligations à haut rendement par rapport aux obligations plus sûres, augmentant ainsi considérablement les coûts d'emprunt des entreprises à effet de levier qui dépendaient des obligations subprimes.
Puis les défauts de paiement ont commencé à augmenter.
---Extrait du « Chapitre 2 : Échec des politiques des secteurs public et privé »
Sans une croissance économique soutenue et robuste, un événement choquant finira par se produire, provoquant l'éclatement de la bulle de la dette mondiale.
La pandémie de COVID-19 nous a poussés au bord du précipice.
Le prochain choc va nous terrasser.
---Extrait du « Chapitre 2 : Échec des politiques des secteurs public et privé »
C'était une époque où de longues files d'attente s'étiraient à travers la ville pour obtenir des repas gratuits, mais l'économie était en réalité plus florissante.
Pourquoi ? Parce que l'économie mondiale a tremblé, mais ne s'est pas effondrée.
C'est un fait souvent négligé, mais il y avait deux avantages importants pour le marché boursier en chute libre et pour les personnes affamées de l'époque.
Autrement dit, les pays développés de l'époque étaient peu endettés et disposaient encore d'une marge de croissance importante.
Les États-Unis pourraient emprunter de l'argent et le rembourser grâce à une augmentation des recettes fiscales.
Le système de sécurité sociale (adopté en 1965) garantissait aux travailleurs retraités l'accès à des pensions et à des soins de santé.
Avec la croissance continue des effectifs, le financement du programme augmente également, malgré l'augmentation du nombre de retraités.
---Extrait du « Chapitre 3 : La bombe démographique à retardement »
Nous n'avançons pas, nous reculons.
Dans les années 1960, on comptait cinq travailleurs actifs pour chaque travailleur retraité ou invalide aux États-Unis.
Selon l'administration de la sécurité sociale, ce ratio est tombé à moins de 3 pour 1 en 2009 et devrait chuter à 2 pour 1 d'ici 2030.
---Extrait du « Chapitre 3 : La bombe démographique à retardement »
Bien sûr, l'inflation réelle fluctue constamment.
Mais le principe reste cohérent.
En cas de forte croissance du revenu réel et d'inflation soutenue, le ratio dette/revenu diminuera, à condition que la dette ne croisse pas plus vite que le revenu nominal.
Mais l'inflation n'est pas une solution miracle à l'explosion de la dette.
Une inflation galopante peut rapidement anéantir les dettes, mais les nouveaux emprunteurs et ceux qui reportent leurs remboursements en paient le prix : des taux d'intérêt insoutenables.
---Extrait du chapitre 4 : Le piège des taux d’intérêt bas et le cycle de croissance et de récession
En effet, dès janvier 2019, la Fed avait de nouveau changé de cap.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a annoncé l'arrêt des hausses de taux d'intérêt et de l'assouplissement quantitatif.
Au fil des mois, le marché a commencé à s'essouffler. Les produits financiers non conventionnels, tels que les accords de rachat (AR), ont été interdits sur les marchés de capitaux.
La Fed s'est préparée à la récession de la manière habituelle.
Ils ont abaissé les taux d'intérêt en dessous de 2 % et ont repris l'assouplissement quantitatif.
Environ un an avant que la crise du coronavirus ne change tout, la Fed n'avait même pas les moyens de resserrer légèrement sa politique.
Ils sont tombés dans le piège de la dette.
---Extrait du chapitre 4 : Le piège des taux d’intérêt bas et le cycle de croissance et de récession
Quelle fut la cause fondamentale de la stagflation qu'ont connue les États-Unis et d'autres économies avancées dans les années 1970 ? La réponse est simple : la combinaison de la crise pétrolière et de politiques malavisées qui ont relâché les contrôles sur les anticipations d'inflation.
---Extrait du « Chapitre 5 : L'avènement de la grande stagflation »
Vous pouvez me qualifier de contestataire.
Mais entendre des experts reconnus affirmer : « Cela n'arrivera pas », ne fait qu'accroître mon inquiétude.
Je me demande pourquoi les personnes les plus intelligentes tentent d'ignorer les aspects négatifs des problèmes qui sont juste sous leurs yeux.
En 2020 et 2021, nous injections déjà des sommes massives d'argent et de mesures de relance budgétaire dans un système financier et économique saturé de liquidités et de crédit.
Alors que les prix des actifs s'envolaient, les investisseurs qui avaient le plus à perdre ne montraient aucune crainte.
Si je vois la catastrophe arriver, ils voient l'argent sur la table.
---Extrait du « Chapitre 5 : L'avènement de la grande stagflation »
Puis vint la pandémie.
Au cours des deux années 2020 et 2021, la Fed a augmenté son bilan de plus de 4 000 milliards de dollars pour atteindre 8 660 milliards de dollars, contre 4 310 milliards de dollars auparavant, grâce à des taux d'intérêt extrêmement bas, à l'assouplissement quantitatif et à de nouveaux outils de crédit et de prêt destinés à protéger les institutions financières et la classe moyenne américaine.
La propension à prendre des risques a augmenté de manière significative.
En 2021, la Fed a encaissé 80 milliards de dollars par mois rien qu'en titres du Trésor.
Durant la pandémie de COVID-19, les banques centrales du monde entier ont créé des liquidités d'une valeur d'environ 15 milliards de dollars par jour.
---Extrait du « Chapitre 6 : Effondrement monétaire et instabilité financière »
Les restrictions commerciales ont principalement affecté la circulation des marchandises, mais ont également ralenti les migrations et les flux de capitaux.
Certains commentateurs affirment que la guerre commerciale a été une cause majeure de la Grande Dépression.
Je n'irais pas jusqu'à dire cela.
La production manufacturière a chuté de 20 % et le commerce international de 60 %.
Cependant, d'autres causes sont apparues lors de la Grande Dépression, comme l'absence de mesures de relance monétaire et budgétaire appropriées et la faillite de milliers d'institutions financières.
Ainsi, même si les restrictions commerciales n'en étaient pas la seule cause, elles ont certainement contribué à prolonger et à aggraver la Grande Dépression.
---Extrait du « Chapitre 7 : La fin de la mondialisation »
Un examen plus approfondi des données révèle des contradictions dans l'affirmation selon laquelle les travailleurs chinois, indiens ou vietnamiens auraient volé la plupart des emplois dans les pays développés.
Contrairement à une idée répandue, la plupart des emplois perdus sont en réalité victimes des progrès technologiques, et non de la mondialisation.
Le McKinsey Global Institute (MGI) a démenti le mythe selon lequel le commerce serait responsable de la perte de la plupart des emplois manufacturiers.
---Extrait du « Chapitre 7 : La fin de la mondialisation »
C'est logique.
Cependant, remplacer les capacités intellectuelles humaines et remplacer les capacités physiques sont deux choses complètement différentes.
Les emplois de qualité créés par le déclin du secteur manufacturier et l'essor du secteur des services exigeaient de l'intelligence, et non de la force physique.
Tout le monde voulait devenir un travailleur du savoir.
Mais nous avons désormais perdu notre monopole sur le savoir.
L'intelligence artificielle peut gérer les rêves et les désirs des gens plus rapidement et avec plus de compétence que le cerveau humain.
Bien sûr, il y aura certainement des emplois pour les humains.
Mais qui voudrait de ce travail ?
---Extrait du « Chapitre 8 : L'IA et les emplois disparus »
Daron Acemoglu du MIT et Pascual Restrepo de l'Université de Boston ont étudié l'impact de l'adoption de la robotique dans divers secteurs d'activité.
Ils ont constaté que pour chaque robot supplémentaire pour 1 000 travailleurs, l’emploi diminuait de 0,2 % et les salaires de 0,5 %.
Si ce chiffre ne vous paraît pas énorme, sachez que cette tendance se poursuit.
L'emploi et les revenus devraient augmenter avec le temps.
Mais si l'automatisation inverse cette tendance, comment pourrons-nous aller de l'avant ?
---Extrait du « Chapitre 8 : L'IA et les emplois disparus »
Plus les gens gagnent peu, plus les inégalités sont grandes.
L'innovation technologique nécessite d'importants capitaux, privilégie les technologies de haute compétence et permet de réaliser des économies de main-d'œuvre.
Si vous possédez une machine ou si vous faites partie des 5 % les plus riches en ressources humaines, l'IA vous rendra plus riche et plus productif.
Mais si vous êtes un travailleur peu qualifié, moyennement qualifié, un col bleu ou un col blanc, l'IA fera baisser vos salaires et rendra votre emploi obsolète.
Cette tendance est déjà visible dans les économies avancées, où la stabilité sociale repose sur l'existence de possibilités universelles permettant à chacun de réussir.
---Extrait du « Chapitre 8 : L'IA et les emplois disparus »
Décidez-vous.
Une nouvelle guerre froide entre les États-Unis et la Chine pourrait remodeler l'économie mondiale et le paysage géopolitique, forçant potentiellement la Chine autoritaire à établir de nouvelles règles.
Dans cette guerre froide, les deux pays devront compter sur leurs alliés pour s'affronter.
Les États-Unis comptent des alliés au sein de l'OTAN en Europe, en Corée du Sud, au Japon, en Australie et dans d'autres pays d'Asie, et se rapprochent désormais de plus en plus de l'Inde, qui craint la montée en puissance de la Chine.
Du côté de la Chine se trouvent la Russie, l'Iran, la Corée du Nord et le Pakistan, tous des États révisionnistes qui contestent l'ordre mondial économique, financier et géopolitique établi par les États-Unis et les autres puissances occidentales après la Seconde Guerre mondiale.
Ainsi, une guerre froide à grande échelle s'intensifie rapidement entre l'Occident et la Chine (et ses alliés).
---Extrait du « Chapitre 9 : Conflit géopolitique et début d'une nouvelle guerre froide »
Dans le pire des cas, nous pourrions retourner à l'ère primitive.
Le sol va noircir sous l'effet des flammes.
Les déserts s'étendent largement et les incendies détruisent des communautés.
Les ouragans seront plus fréquents et plus nombreux, et les tornades causeront des dégâts bien plus importants qu'auparavant.
Les chaînes d'approvisionnement se rompent et les chocs négatifs peuvent faire dégénérer la situation.
La richesse va s'évaporer et les migrations de population vont atteindre une ampleur monumentale.
Ceux qui ne perçoivent pas l'immense menace que représente le changement climatique aujourd'hui pourraient se demander pourquoi ils n'ont rien fait lorsqu'ils en avaient l'occasion.
---Extrait du « Chapitre 10 : La Terre inhabitable »
La bulle finira par éclater.
La question n'est pas de savoir si la dystopie va réellement se produire.
La question est de savoir quand la bulle va éclater et quelle sera l'ampleur des dégâts ?
La dernière bulle spéculative majeure a éclaté en 2022.
Les décideurs politiques ont épuisé d'immenses ressources monétaires, de crédit et fiscales.
Parce que nous avons épuisé nos munitions politiques, la prochaine crise financière pourrait rendre impossible le sauvetage des ménages, des entreprises, des banques et de la classe moyenne en difficulté.
---Extrait du chapitre 11 : Le scénario qui se profile
Initialement perçus comme un outil d'opposition et de résistance aux régimes autoritaires qui répandent mensonges et hypocrisie (souvenez-vous du Printemps arabe et des manifestations contre le gouvernement égyptien qui ont débuté sur Facebook ?), les réseaux sociaux incitent de plus en plus à des attaques contre les institutions démocratiques et conduisent à des violences racistes.
Il suffit de regarder les émeutes du 6 janvier au Capitole américain ou le génocide des Rohingyas au Myanmar.
Cette tendance va s'accélérer à mesure que l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique deviendront plus sophistiqués dans leur manière de manipuler les esprits grâce à la technologie des transformateurs.
---Extrait du chapitre 11 : Le scénario qui se profile
D'une part, une forte croissance économique atténuera bon nombre des problèmes d'endettement qui affectent l'économie mondiale.
La viabilité d'une dette, qu'elle soit privée ou publique, explicite ou implicite, nationale ou étrangère, d'un ménage ou d'une entreprise, dépend du revenu de l'emprunteur.
Si la croissance des revenus pouvait dépasser celle de la dette, nous pourrions nous permettre de supporter le fardeau massif de la dette qui nous conduit actuellement à la ruine.
Une forte croissance constitue la meilleure solution.
Et la clé de cela réside dans les technologies de pointe qui accélèrent la croissance.
---Extrait du chapitre 12, « Un avenir proche de l’utopie est-il possible ? »
Et si les 75 dernières années constituaient l'exception plutôt que la règle ? Et si ces trois quarts de siècle de stabilité exceptionnelle nous avaient amenés à croire que les prochaines décennies seraient sensiblement les mêmes ? Avons-nous oublié les leçons de l'histoire d'il y a un siècle ? Au cours des quatre premières décennies du XXe siècle, nous avons connu une guerre mondiale, la grippe espagnole dévastatrice de 1918-1919, la démondialisation, l'hyperinflation et la Grande Dépression.
Et cela a engendré une guerre commerciale massive, une crise financière et de la dette, et la déflation.
Cette période fut suivie par la montée du populisme et de l'autoritarisme, ainsi que par l'émergence de régimes militairement agressifs (nazisme en Allemagne, fascisme en Italie et en Espagne, et militarisme au Japon), menant à la Seconde Guerre mondiale et à l'Holocauste.
---Extrait de « Écriture sortante »
Pourrons-nous survivre à la crise à venir ? J’ai précédemment présenté brièvement deux futurs possibles, que j’ai condensés en plusieurs scénarios, afin d’illustrer la gravité du danger que représentent dix super-menaces interconnectées.
Ces deux perspectives représentent des directions extrêmes pour un avenir incertain.
Malheureusement, le scénario le plus probable des deux semble être dystopique.
Comme cette super-menace progresse lentement, sa résolution ne semble pas urgente.
Alexandre Soljenitsyne, romancier et lauréat du prix Nobel de littérature, a un jour défini le paradoxe comme une vérité déformée pour attirer l'attention.
Une super-menace peut attirer l'attention sans avoir à faire étalage de ses talents.
Même si la plupart des gens n'ont pas su tirer les leçons importantes et n'ont pris que peu de mesures concrètes pour en éviter les conséquences.
---Extrait de « Écriture sortante »
Avis de l'éditeur
L'économiste qui a prédit la crise financière de 2008,
Nouriel Roubini est de retour !
· Meilleure vente sur Amazon dès sa parution
· Sélectionné comme livre d'affaires de l'année par The Times
· Livre d'économie de l'année du Financial Times
Le nom de Nouriel Roubini est orné de nombreux adjectifs.
La première et la plus fréquente est la phrase « l'économiste qui a prédit la crise financière de 2008 ».
Il mettait en garde contre une crise économique mondiale depuis 2006, et peu après, la récession qui avait débuté aux États-Unis a frappé le monde entier.
Le surnom de « Docteur Fatalis », signifiant qu'il présente toujours des perspectives pessimistes, lui a été donné lorsqu'il a plaidé pour l'éclatement d'une bulle spéculative lors de réunions du FMI et d'autres événements.
On peut également ajouter ici l'adjectif « économiste », qui apparaît très fréquemment dans diverses publications et émissions.
Il est commentateur économique, analyse rapidement la situation économique actuelle, dirige un institut de recherche économique et intervient régulièrement lors de forums consacrés à l'économie, à la finance et aux relations internationales.
Il est actuellement professeur émérite d'économie à la Stern School of Business de l'Université de New York.
Avant de rejoindre l'Université de New York, il était professeur d'économie à l'Université de Yale.
Il s'agit de son premier nouveau livre en 13 ans (12 ans selon les normes américaines) depuis son livre de 2010, « Crisis Economics ».
Dans mes travaux précédents, j'ai analysé les causes et le déroulement de la crise financière mondiale de 2008 et établi des prévisions sur la situation économique qui a suivi. Dans ce livre, intitulé « Super Menaces », comme son titre l'indique, j'analyse dix « super menaces » auxquelles le monde est confronté aujourd'hui et propose des pistes pour l'avenir.
En un mot, on peut dire qu'il s'agit des « 10 crises qui menacent notre avenir et comment y survivre ».
Les 10 principaux risques identifiés par le professeur Roubini sont les suivants :
L’augmentation de la dette, les conséquences de taux d’intérêt durablement bas et d’un assouplissement quantitatif excessif, la stagflation, l’effondrement monétaire, la démondialisation, le conflit sino-américain, le vieillissement de la population et le fardeau des retraites, l’aggravation des inégalités et la montée du populisme, la menace de l’IA et la crise climatique.
Les problèmes individuels ne sont pas faciles à résoudre individuellement, mais chaque problème est interconnecté, s'influençant mutuellement et aggravant la situation.
Selon lui, c'est pourquoi la situation est pire aujourd'hui que pendant la Grande Dépression des années 1930 et la stagflation des années 1970, et c'est pourquoi il a écrit ce livre.
« La raison pour laquelle nous devrions tenir compte de son avertissement est
« Non seulement parce que c’est effrayant, mais aussi parce que cela se vérifie généralement » (Martin Wolf)
Déjà visible et déterminant pour les 20 prochaines années
10 chocs énormes
『Supergiant Threat』 est divisé en trois parties.
Les parties 1 et 2 portent sur le diagnostic du phénomène et l'analyse de sa cause.
En dix chapitres, nous explorons chacune des mégamenaces susmentionnées, une par une.
La troisième partie porte sur les perspectives d'avenir et l'exploration d'alternatives.
Nous examinons à la fois les aspects négatifs et positifs.
Le professeur Roubini, qui avait déjà mis en garde à plusieurs reprises contre le problème de la dette avant même la crise financière mondiale de 2008, désigne la dette comme la plus grande menace tout au long de son ouvrage.
Bien sûr, la dette en elle-même n'est pas le problème.
Mais aujourd'hui, ils sont trop nombreux, le processus d'accumulation est erroné et engendre des problèmes encore plus importants.
La dette mondiale, qui représentait 220 % du PIB mondial en 1999, a largement dépassé les 350 % en 2021.
Le niveau d'endettement des États-Unis évolue au même rythme que les moyennes mondiales, les ratios dette privée et publique/PIB étant aujourd'hui nettement supérieurs à leur niveau maximal atteint pendant la Grande Dépression et plus du double de ce qu'ils étaient lorsque les États-Unis sont sortis de la Seconde Guerre mondiale et sont entrés dans une période de forte croissance.
La situation en Corée n'est pas différente.
On entend constamment des mises en garde concernant les dangers de l'endettement des ménages.
Le processus d'augmentation de la dette était également problématique.
L'auteur souligne la pratique de longue date des taux d'intérêt bas et de la prévention des crises de la dette par l'impression de monnaie.
Cette section, en particulier, offre un aperçu de l'expérience et des connaissances acquises par l'auteur au cours de son travail au FMI et au département du Trésor américain depuis les années 1980.
Une part importante de l'ouvrage est consacrée à détailler le déroulement, les causes et l'évolution des crises qui ont secoué le monde par le passé. En résumé, les causes de la crise, provoquées par une politique monétaire laxiste, ont été masquées par une politique monétaire laxiste.
Dans ce processus, les entreprises zombies ont pu prolonger leur existence sans être liquidées, et leurs dettes ont augmenté de jour en jour.
La pandémie inattendue de COVID-19 a jeté de l'huile sur le feu.
Le gouvernement, prévoyant que la pandémie s'atténuerait une fois les vaccinations commencées, a injecté des sommes massives d'argent pour aider à survivre des entreprises saines mais en manque de liquidités.
De nombreuses entreprises, grandes et petites, se sont retrouvées dos au mur, et la dette publique et privée a augmenté dans ce processus.
Alors, une réduction des dépenses publiques serait-elle la solution ? Une hausse des taux d’intérêt suffirait-elle à récupérer l’argent déjà dépensé ? Mais nous savons tous que le problème est plus complexe.
Parce que c'est ce qui se passe en ce moment.
« Nous sommes maintenant piégés. »
Il n'existe pas de solution indolore.
La réduction de la dette donne aux emprunteurs moins d'argent à dépenser en biens et services.
La croissance peut ralentir, voire s'arrêter.
Si les taux d'intérêt augmentent, les entreprises, les banques, les travailleurs et les gouvernements auront du mal à rembourser leurs dettes.
Payer plus d'intérêts peut détourner des liquidités des investissements axés sur la croissance et entraîner une baisse des performances futures.
De nombreuses entreprises seront confrontées à la faillite.
Les gouvernements accablés par une dette importante augmentent les impôts ou réduisent les dépenses et les transferts, ce qui accentue la pression sur le secteur privé.
« Des retards importants de croissance entraînent une instabilité des marchés de la dette et des marchés boursiers, ce qui constitue une condition préalable à un krach boursier en cas de bulle. » (p. 117)
Même dans une situation désespérée, il y a toujours une issue.
Bien sûr, il est lui aussi sceptique, mais il s'agit de croissance économique et de coopération entre les pays.
Un autre facteur de menace est ce qui fait paraître la probabilité faible.
Le vieillissement de la population et le poids des pensions, l'instabilité monétaire, le déclin du libre-échange dû au conflit sino-américain et à la démondialisation, la montée du populisme, l'aggravation des inégalités de revenus et de patrimoine, et les pertes d'emplois dues à l'IA.
C’est précisément pourquoi on met en garde contre le risque de stagflation, situation où les prix augmentent mais où l’économie continue de stagner.
« La stagflation qui surviendra au cours de la prochaine décennie pourrait engendrer un chaos économique et des dégâts bien plus graves que ceux des années 1970. »
Dans les années 1970, il y avait un problème d'inflation, mais pas de problème d'endettement. Le ratio dette privée/dette publique/PIB était alors satisfaisant, contrairement à aujourd'hui.
J'ai également eu de la chance lors de la crise financière mondiale de 2008.
« La crise financière a été causée par une dette publique et privée massive, mais le choc sur la croissance est venu de l’effondrement de la demande suite au resserrement du crédit, il n’y a donc pas eu de problème d’inflation. » (p. 171)
Traversant l'histoire des crises macroéconomiques et financières, la géopolitique et la démographie, la technologie et l'environnement
Les réflexions de Nouriel Roubini !
Les qualités de ce livre sont qu'il est étonnamment complet et facile à lire.
Contrairement à l'idée que le public se fait de l'auteur, ce livre ressemble davantage au travail d'un étudiant modèle, honnête et assidu, qu'à l'œuvre originale d'une personne dotée d'un talent naturel.
Ce n'est pas un désavantage, mais plutôt un avantage.
Il analyse la réalité actuelle à laquelle nous sommes confrontés à travers des données et des faits exhaustifs et méticuleux, en commençant par le flux global du système économique et financier, ainsi que les changements dans les relations internationales, les fluctuations démographiques et les progrès technologiques.
Les récits vivants tirés de mon expérience en tant qu'observateur et acteur de l'économie mondiale contribuent également à l'intérêt du sujet.
Cela semble découler de son expérience au sein de diverses organisations, notamment le FMI, le département du Trésor américain et la Maison Blanche, ainsi que dans le milieu universitaire.
De plus, comme il ne repose pas sur des modèles mathématiques complexes, n'importe qui peut le lire sans difficulté.
Un autre avantage est que, en tant qu'expert en macroéconomie et en relations internationales, il traite les problèmes individuels en profondeur tout en couvrant un large éventail de sujets.
Selon le point de vue adopté, cet ouvrage peut être interprété de différentes manières : comme une perspective d’avenir, un récit de l’histoire des crises financières ou une analyse des relations internationales. Vous pouvez le lire dans l’ordre qui vous convient.
Dans tous les cas, les analyses pertinentes et éclairantes contenues dans cet ouvrage serviront de point de référence pour appréhender les crises actuelles et de tremplin pour préparer l'avenir.
Il est devenu un best-seller sur Amazon dès sa parution aux États-Unis et a été traduit et publié dans 15 pays à travers le monde, dont la Corée.
Parmi les recommandations figurent les économistes orthodoxes Kenneth Rogoff et Barry Eichengreen, Nassim Nicholas Taleb, auteur du Cygne noir, Adam Grant, auteur de Originals, le politologue Ian Bremmer et Martin Wolf, commentateur économique en chef du Financial Times.
Certes, il est vrai que les critiques de Nouriel Roubini ne sont pas moins sévères que son influence.
À cette question, la réponse se trouve dans les paroles d'Adam Grant.
« Le professeur Nouriel Roubini nous met une nouvelle fois en garde, non pas simplement pour nous effrayer ou pour que nous l’écoutions. »
« Cela nous permettra de nous préparer à la crise avant qu’il ne soit trop tard. » Il est temps d’écouter plus attentivement son récit et d’y prêter davantage attention.
Nouriel Roubini est de retour !
· Meilleure vente sur Amazon dès sa parution
· Sélectionné comme livre d'affaires de l'année par The Times
· Livre d'économie de l'année du Financial Times
Le nom de Nouriel Roubini est orné de nombreux adjectifs.
La première et la plus fréquente est la phrase « l'économiste qui a prédit la crise financière de 2008 ».
Il mettait en garde contre une crise économique mondiale depuis 2006, et peu après, la récession qui avait débuté aux États-Unis a frappé le monde entier.
Le surnom de « Docteur Fatalis », signifiant qu'il présente toujours des perspectives pessimistes, lui a été donné lorsqu'il a plaidé pour l'éclatement d'une bulle spéculative lors de réunions du FMI et d'autres événements.
On peut également ajouter ici l'adjectif « économiste », qui apparaît très fréquemment dans diverses publications et émissions.
Il est commentateur économique, analyse rapidement la situation économique actuelle, dirige un institut de recherche économique et intervient régulièrement lors de forums consacrés à l'économie, à la finance et aux relations internationales.
Il est actuellement professeur émérite d'économie à la Stern School of Business de l'Université de New York.
Avant de rejoindre l'Université de New York, il était professeur d'économie à l'Université de Yale.
Il s'agit de son premier nouveau livre en 13 ans (12 ans selon les normes américaines) depuis son livre de 2010, « Crisis Economics ».
Dans mes travaux précédents, j'ai analysé les causes et le déroulement de la crise financière mondiale de 2008 et établi des prévisions sur la situation économique qui a suivi. Dans ce livre, intitulé « Super Menaces », comme son titre l'indique, j'analyse dix « super menaces » auxquelles le monde est confronté aujourd'hui et propose des pistes pour l'avenir.
En un mot, on peut dire qu'il s'agit des « 10 crises qui menacent notre avenir et comment y survivre ».
Les 10 principaux risques identifiés par le professeur Roubini sont les suivants :
L’augmentation de la dette, les conséquences de taux d’intérêt durablement bas et d’un assouplissement quantitatif excessif, la stagflation, l’effondrement monétaire, la démondialisation, le conflit sino-américain, le vieillissement de la population et le fardeau des retraites, l’aggravation des inégalités et la montée du populisme, la menace de l’IA et la crise climatique.
Les problèmes individuels ne sont pas faciles à résoudre individuellement, mais chaque problème est interconnecté, s'influençant mutuellement et aggravant la situation.
Selon lui, c'est pourquoi la situation est pire aujourd'hui que pendant la Grande Dépression des années 1930 et la stagflation des années 1970, et c'est pourquoi il a écrit ce livre.
« La raison pour laquelle nous devrions tenir compte de son avertissement est
« Non seulement parce que c’est effrayant, mais aussi parce que cela se vérifie généralement » (Martin Wolf)
Déjà visible et déterminant pour les 20 prochaines années
10 chocs énormes
『Supergiant Threat』 est divisé en trois parties.
Les parties 1 et 2 portent sur le diagnostic du phénomène et l'analyse de sa cause.
En dix chapitres, nous explorons chacune des mégamenaces susmentionnées, une par une.
La troisième partie porte sur les perspectives d'avenir et l'exploration d'alternatives.
Nous examinons à la fois les aspects négatifs et positifs.
Le professeur Roubini, qui avait déjà mis en garde à plusieurs reprises contre le problème de la dette avant même la crise financière mondiale de 2008, désigne la dette comme la plus grande menace tout au long de son ouvrage.
Bien sûr, la dette en elle-même n'est pas le problème.
Mais aujourd'hui, ils sont trop nombreux, le processus d'accumulation est erroné et engendre des problèmes encore plus importants.
La dette mondiale, qui représentait 220 % du PIB mondial en 1999, a largement dépassé les 350 % en 2021.
Le niveau d'endettement des États-Unis évolue au même rythme que les moyennes mondiales, les ratios dette privée et publique/PIB étant aujourd'hui nettement supérieurs à leur niveau maximal atteint pendant la Grande Dépression et plus du double de ce qu'ils étaient lorsque les États-Unis sont sortis de la Seconde Guerre mondiale et sont entrés dans une période de forte croissance.
La situation en Corée n'est pas différente.
On entend constamment des mises en garde concernant les dangers de l'endettement des ménages.
Le processus d'augmentation de la dette était également problématique.
L'auteur souligne la pratique de longue date des taux d'intérêt bas et de la prévention des crises de la dette par l'impression de monnaie.
Cette section, en particulier, offre un aperçu de l'expérience et des connaissances acquises par l'auteur au cours de son travail au FMI et au département du Trésor américain depuis les années 1980.
Une part importante de l'ouvrage est consacrée à détailler le déroulement, les causes et l'évolution des crises qui ont secoué le monde par le passé. En résumé, les causes de la crise, provoquées par une politique monétaire laxiste, ont été masquées par une politique monétaire laxiste.
Dans ce processus, les entreprises zombies ont pu prolonger leur existence sans être liquidées, et leurs dettes ont augmenté de jour en jour.
La pandémie inattendue de COVID-19 a jeté de l'huile sur le feu.
Le gouvernement, prévoyant que la pandémie s'atténuerait une fois les vaccinations commencées, a injecté des sommes massives d'argent pour aider à survivre des entreprises saines mais en manque de liquidités.
De nombreuses entreprises, grandes et petites, se sont retrouvées dos au mur, et la dette publique et privée a augmenté dans ce processus.
Alors, une réduction des dépenses publiques serait-elle la solution ? Une hausse des taux d’intérêt suffirait-elle à récupérer l’argent déjà dépensé ? Mais nous savons tous que le problème est plus complexe.
Parce que c'est ce qui se passe en ce moment.
« Nous sommes maintenant piégés. »
Il n'existe pas de solution indolore.
La réduction de la dette donne aux emprunteurs moins d'argent à dépenser en biens et services.
La croissance peut ralentir, voire s'arrêter.
Si les taux d'intérêt augmentent, les entreprises, les banques, les travailleurs et les gouvernements auront du mal à rembourser leurs dettes.
Payer plus d'intérêts peut détourner des liquidités des investissements axés sur la croissance et entraîner une baisse des performances futures.
De nombreuses entreprises seront confrontées à la faillite.
Les gouvernements accablés par une dette importante augmentent les impôts ou réduisent les dépenses et les transferts, ce qui accentue la pression sur le secteur privé.
« Des retards importants de croissance entraînent une instabilité des marchés de la dette et des marchés boursiers, ce qui constitue une condition préalable à un krach boursier en cas de bulle. » (p. 117)
Même dans une situation désespérée, il y a toujours une issue.
Bien sûr, il est lui aussi sceptique, mais il s'agit de croissance économique et de coopération entre les pays.
Un autre facteur de menace est ce qui fait paraître la probabilité faible.
Le vieillissement de la population et le poids des pensions, l'instabilité monétaire, le déclin du libre-échange dû au conflit sino-américain et à la démondialisation, la montée du populisme, l'aggravation des inégalités de revenus et de patrimoine, et les pertes d'emplois dues à l'IA.
C’est précisément pourquoi on met en garde contre le risque de stagflation, situation où les prix augmentent mais où l’économie continue de stagner.
« La stagflation qui surviendra au cours de la prochaine décennie pourrait engendrer un chaos économique et des dégâts bien plus graves que ceux des années 1970. »
Dans les années 1970, il y avait un problème d'inflation, mais pas de problème d'endettement. Le ratio dette privée/dette publique/PIB était alors satisfaisant, contrairement à aujourd'hui.
J'ai également eu de la chance lors de la crise financière mondiale de 2008.
« La crise financière a été causée par une dette publique et privée massive, mais le choc sur la croissance est venu de l’effondrement de la demande suite au resserrement du crédit, il n’y a donc pas eu de problème d’inflation. » (p. 171)
Traversant l'histoire des crises macroéconomiques et financières, la géopolitique et la démographie, la technologie et l'environnement
Les réflexions de Nouriel Roubini !
Les qualités de ce livre sont qu'il est étonnamment complet et facile à lire.
Contrairement à l'idée que le public se fait de l'auteur, ce livre ressemble davantage au travail d'un étudiant modèle, honnête et assidu, qu'à l'œuvre originale d'une personne dotée d'un talent naturel.
Ce n'est pas un désavantage, mais plutôt un avantage.
Il analyse la réalité actuelle à laquelle nous sommes confrontés à travers des données et des faits exhaustifs et méticuleux, en commençant par le flux global du système économique et financier, ainsi que les changements dans les relations internationales, les fluctuations démographiques et les progrès technologiques.
Les récits vivants tirés de mon expérience en tant qu'observateur et acteur de l'économie mondiale contribuent également à l'intérêt du sujet.
Cela semble découler de son expérience au sein de diverses organisations, notamment le FMI, le département du Trésor américain et la Maison Blanche, ainsi que dans le milieu universitaire.
De plus, comme il ne repose pas sur des modèles mathématiques complexes, n'importe qui peut le lire sans difficulté.
Un autre avantage est que, en tant qu'expert en macroéconomie et en relations internationales, il traite les problèmes individuels en profondeur tout en couvrant un large éventail de sujets.
Selon le point de vue adopté, cet ouvrage peut être interprété de différentes manières : comme une perspective d’avenir, un récit de l’histoire des crises financières ou une analyse des relations internationales. Vous pouvez le lire dans l’ordre qui vous convient.
Dans tous les cas, les analyses pertinentes et éclairantes contenues dans cet ouvrage serviront de point de référence pour appréhender les crises actuelles et de tremplin pour préparer l'avenir.
Il est devenu un best-seller sur Amazon dès sa parution aux États-Unis et a été traduit et publié dans 15 pays à travers le monde, dont la Corée.
Parmi les recommandations figurent les économistes orthodoxes Kenneth Rogoff et Barry Eichengreen, Nassim Nicholas Taleb, auteur du Cygne noir, Adam Grant, auteur de Originals, le politologue Ian Bremmer et Martin Wolf, commentateur économique en chef du Financial Times.
Certes, il est vrai que les critiques de Nouriel Roubini ne sont pas moins sévères que son influence.
À cette question, la réponse se trouve dans les paroles d'Adam Grant.
« Le professeur Nouriel Roubini nous met une nouvelle fois en garde, non pas simplement pour nous effrayer ou pour que nous l’écoutions. »
« Cela nous permettra de nous préparer à la crise avant qu’il ne soit trop tard. » Il est temps d’écouter plus attentivement son récit et d’y prêter davantage attention.
SPÉCIFICATIONS DES PRODUITS
- Date d'émission : 13 février 2023
Nombre de pages, poids, dimensions : 452 pages | 788 g | 152 × 225 × 27 mm
- ISBN13 : 9788947548779
- ISBN10 : 8947548774
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