Stuart Walton
Q.
Comment pressentez-vous qu'un changement majeur est imminent ?
UN.
Examinez tout, parlez au plus grand nombre de personnes possible, des chauffeurs de taxi aux analystes boursiers.
Ensuite, nous nous asseyons et essayons de déterminer quel plan conviendra le mieux.
Il existe des opportunités si évidentes qu'il est presque impossible de les manquer.
Le problème, c'est que de telles occasions ne se présentent pas souvent.
Il est important de ne pas perdre d'argent avant cela.

Steve Watson
Q.
L'achat d'actions par des initiés n'est pas un secret à proprement parler.
En fait, ce sujet est déjà apparu dans plusieurs autres entretiens réalisés lors de la préparation de ce livre.
UN.
Lors de mes deux recherches d'emploi à Wall Street, j'ai passé des entretiens avec un total de huit entreprises.
À cette époque, j'ai été surpris d'apprendre que de nombreux gestionnaires de fonds spéculatifs utilisaient les graphiques et les informations fournis par les courtiers (documents de recherche des courtiers), mais n'utilisaient pas les informations concernant les achats d'initiés.
En réalité, de nombreux gestionnaires m'ont dit qu'utiliser des informations privilégiées sur les achats d'actions est une erreur.
Investir en bourse n'est pas une science exacte.
Plus vous disposez d'informations de référence, plus vos chances de gagner sont grandes.
Parler à une entreprise plutôt que de ne pas lui parler augmente vos chances de prendre la bonne décision d'investissement.
De même, même si les achats d'actions par les initiés ne garantissent pas une hausse du cours, se concentrer sur les entreprises où ces achats ont lieu augmente certainement vos chances de succès.

Dana Galante
Q.
Pourriez-vous me donner un exemple de vente à découvert typique ?
UN.
J'ai vendu à découvert des actions de Network Associates de façon intermittente au cours des deux dernières années.
L'entreprise dissimulait ses frais d'exploitation élevés en comptabilisant chaque trimestre d'importantes dépenses de R&D liées aux acquisitions.
L'entreprise a également traité d'autres dépenses comme des dépenses ponctuelles.
Finalement, la SEC a modifié ses méthodes comptables pour permettre que ces coûts soient répartis dans le temps plutôt que d'être traités comme une dépense ponctuelle.
Après l'intervention de la SEC, le président du conseil d'administration de la société a déclaré : « Il s'agit simplement d'un problème comptable. »
Il a dit quelque chose comme : « Je n'ai pas accordé suffisamment d'attention à la comptabilité. »
Il s'est également lancé dans un torrent de critiques à l'encontre des vendeurs à découvert, affirmant qu'ils seraient tous ruinés.
Lorsqu'une entreprise attribue la baisse de son cours boursier à la vente à découvert, c'est un signal d'alarme.
La meilleure vengeance qu'une entreprise puisse prendre contre les vendeurs à découvert est d'annoncer de bons résultats.

Marc D.
cuisiner
Q.
Quels autres conseils donneriez-vous aux aspirants traders ?
UN.
Vous devriez considérer le trading comme une profession, et non comme un passe-temps.
J'organise régulièrement des séminaires pour les traders.
Une fois, nous avons organisé un séminaire de quatre jours, auquel a participé un joueur de tennis professionnel.
Le troisième jour, nous avons demandé aux participants ce qu'ils avaient appris jusqu'à présent et comment ils comptaient l'appliquer.
Quand ce fut son tour, le joueur de tennis répondit.
«Je ne quitterai pas le tennis.»
« Je donne des cours de coaching les mardis et jeudis, vous pouvez donc trader les lundis, mercredis et vendredis. » « Si vous faites cela, je vous garantis que les mardis et jeudis seront les jours où vous devrez absolument surveiller le marché de près. »
« Vous gagnerez 100 $ grâce à cette formation et vous en perdrez 1 000 $ sur le marché », ai-je dit.
« Il n’y aura aucun problème de ce genre. »
« Il suffit de liquider ses positions chaque jour. » Au bout de six mois, il a abandonné le trading.
Il y a eu deux erreurs.
Avant tout, sa passion pour le tennis passait avant tout.
Deuxièmement, le trading n'était pas son métier.
Ce n'était qu'un passe-temps.
Les loisirs coûtent de l'argent.


Alphonse « Buddy » Stuart Walton
Q.
Comment empêcher les concurrents d'entrer sur le marché et de conclure des accords de financement par capital-investissement similaires à ceux que vous avez réalisés avec des entreprises d'électronique américaines ou des sociétés de logiciels européennes ?
UN.
La concurrence ne cesse de s'intensifier.
La concurrence pour chacune des stratégies que j'ai mentionnées précédemment s'intensifie et continuera de s'accroître.
C'est la nature du marché.
Notre avantage, c'est que nous sommes leaders sur le marché.
Ce qui rend notre entreprise unique, c'est que nous n'avons jamais copié la stratégie de qui que ce soit d'autre.
Un autre de nos atouts est que nous nous efforçons de structurer les contrats de manière équitable tant pour l'entreprise que pour nous.
Grâce à cette approche, nous avons évolué au fil du temps pour traiter aussi bien des entreprises valorisées à des millions de dollars que des entreprises dont la capitalisation boursière se chiffre en dizaines de milliards de dollars.

Émot Occumus
Q.
Quels sont les éléments précis que vous prenez en compte avant d'acheter des actions ?
UN.
Les critères suivants doivent être respectés :
① Le bénéfice par action (BPA), les ventes par action et le flux de trésorerie par action de la société ont augmenté de façon constante.
② La valeur comptable de l'entreprise (la valeur théorique de l'action lorsque tous les actifs de l'entreprise sont liquidés et les passifs remboursés) est attrayante et le rendement des capitaux propres (ROE) est élevé.
③ Le cours de l'action a chuté et se négocie actuellement à son niveau le plus bas.
Toutefois, la faiblesse du cours de l'action devrait être temporaire et les fondamentaux à long terme devraient rester solides.
④ L’ampleur des achats d’initiés ou le pourcentage d’actions détenues par les initiés est significatif.
⑤ Le remplacement de l'entreprise par une nouvelle équipe dirigeante ayant déjà redressé les performances d'autres entreprises peut être une raison supplémentaire d'acheter l'action.

Marc Minervini
Q.
Quelles sont les erreurs courantes que commettent les traders ?
UN.
Cela renforce la fierté.
Un investisseur consacre beaucoup de temps à justifier ses choix.
J'épluche les états financiers de l'entreprise, j'analyse Value Line (un fournisseur américain de recherche en investissement) et je teste même moi-même les produits de l'entreprise.
À peine avez-vous acheté les actions que vous aviez choisies avec tant de fierté que leur prix s'effondre.
Je n'arrive pas à y croire.
Ils cherchent donc toutes sortes d'excuses pour expliquer la baisse du cours de l'action.
Contactez des courtiers et faites des recherches sur Internet pour obtenir des avis qui vous aideront à justifier votre position.
En revanche, elle ignore un avis important : la décision du marché.
Le cours de l'action continue de chuter et les pertes s'accentuent.
Puis, à la toute fin, il jette l'éponge et abandonne, et son moral atteint le plus bas.
Voilà ce qui arrive quand on refuse d'admettre s'être trompé dans le choix du moment opportun.


Steve LeCarveu
Q.
Pouvez-vous me donner un exemple d'utilisation de votre jugement ?
UN.
Je ne me décide jamais entre acheter et vendre.
La seule chose qui compte, c'est combien acheter ou vendre.
Le problème avec le trading systématique, c'est qu'il ne vous dit pas comment gérer votre portefeuille ; il vous donne simplement des signaux d'achat et de vente.
J'utilise plusieurs systèmes de trading, chacun étant principalement basé sur un indicateur.
Si un système performant envoie un signal d'achat tandis que d'autres systèmes envoient des signaux contradictoires, je peux décider de prendre une position plus petite que d'habitude.

Michael Masters
Q.
En quoi le trading sur un marché baissier diffère-t-il du trading sur un marché haussier ?
UN.
Le contraste entre le marché haussier euphorique de 1999 et le marché baissier constant de cette année est véritablement frappant.
En 1999, l'annonce par une entreprise de son expansion sur Internet pouvait facilement faire grimper le cours de son action de 20 dollars du jour au lendemain.
Cette année, un simple article du Wall Street Journal sur des problèmes comptables a fait chuter le cours de l'action de 20 dollars presque immédiatement.
Autrement dit, nous assistons aujourd'hui aux mêmes fluctuations de prix frénétiques qu'en 1999.
La seule différence cette fois-ci, c'est que ça descend au lieu de monter.
La peur de 2002 était aussi intense que la cupidité de 1999.
Cela signifie que, tout comme les positions courtes ont connu le marché haussier de 1999, c'est maintenant au tour des positions longues de subir le même type de mouvements de prix irrationnels et importants.
Mais, comme en 1999, je crois que la situation actuelle sera temporaire.

John Bender
Q.
Êtes-vous toujours pessimiste, même si le cours de l'action a déjà chuté depuis son pic à 2 000 ? Quelles sont vos perspectives à long terme pour le marché à ce stade ?
UN.
Les valorisations actuelles sont-elles justes par rapport aux plus bas observés lors des précédents marchés baissiers ? Non.
Cependant, je ne vois pas ce marché baissier se terminer selon le schéma habituel d'une chute des cours boursiers à des niveaux de valorisation extrêmement bas, comme c'est le cas pour tout autre point bas de marché.
Il y a tout simplement trop d'argent à investir.
Il s'agit d'un argument démographique.
Nous sommes à un tournant où les revenus des baby-boomers atteignent leur apogée.
Dans le même temps, leurs mensualités hypothécaires augmenteront et leurs dépenses diminueront à mesure que leurs enfants obtiendront leur diplôme universitaire ou quitteront le domicile familial.
Cette conjonction de tendances va créer un énorme stock de fonds qui auront besoin d'être investis.
De nos jours, beaucoup de gens sont prêts à détenir de l'argent liquide.
Par peur.
Mais les placements en espèces rapportent rarement.
Il ne faut pas grand-chose pour inciter les gens à réinvestir leur argent en bourse.
Parce que les investissements alternatifs aux actions offrent un faible retour sur investissement.

David Shaw
Q.
Jeff Bezos a-t-il quitté l'entreprise parce qu'il a fondé Amazon ?
UN.
Oui.
Jeff est D.
E. J'ai fait beaucoup de choses pendant que je travaillais à l'émission, la dernière étant de réfléchir avec moi à diverses idées de start-up liées à la technologie.
L'une des idées était de créer quelque chose qui serait une librairie électronique exhaustive.
Sachant qu'Ingram (un important distributeur de livres) disposait d'un catalogue électronique avec des millions de titres disponibles à la commande, Jeff et moi avons fait un rapide calcul et réalisé que la création d'une entreprise ne nécessitait pas un capital initial énorme.
Je ne pense pas qu'aucun d'eux n'ait eu la moindre idée à l'époque du succès que connaîtrait l'entreprise, mais ils pensaient tous les deux qu'elle avait du potentiel.
Un jour, Jeff m'a dit qu'il voulait me parler avant que la situation ne s'aggrave.
Alors que nous nous promenions ensemble dans Central Park, il m'a dit qu'il était « inspiré par mon instinct d'entrepreneur » et m'a demandé si cela me dérangerait de poursuivre cette idée par moi-même.

Steve Cohen
Q.
Vous courez depuis un bon moment.
Vous avez réalisé d'énormes profits au fil des ans et gérez un capital important.
Avez-vous déjà pensé à convertir vos jetons en argent et à prendre votre retraite ?
UN.
Nombreux sont ceux qui, ayant amassé une fortune grâce à la peur, pensent qu'il vaut mieux la conserver.
Mais c'est une philosophie très limitative.
Je suis tout le contraire.
Je souhaite continuer à développer l'entreprise.
La retraite ne m'intéresse pas.
Tout d'abord, il n'y a rien d'autre à faire.
Je n'ai même pas envie de jouer au golf.
Vous avez peut-être déjà entendu ce dicton :
« Le golf n’est bon que si on y joue trois fois par semaine. »
« Tout ce qui va au-delà n’est plus amusant. » Deuxièmement, j’aime mon travail actuel.
J'ai développé l'entreprise de manière à maintenir l'intérêt des gens pour le travail.
Nous passons d'une simple activité de trading traditionnelle à une variété de stratégies entièrement nouvelles, notamment les stratégies neutres par rapport au marché, la prise de risque et les stratégies événementielles.
De plus, nos traders m'en apprennent davantage sur leurs secteurs d'activité respectifs.
J'apprends constamment, ce qui rend ce travail intéressant et stimulant.
Ma façon de faire les choses maintenant est différente de ce que je faisais il y a 10 ans.
Je suis en pleine évolution et je continuerai d'évoluer.

--- Extrait du texte