*** Tom Peters, fortement recommandé par Bill Clinton !
*** Un best-seller du New York Times
*** Amazon Économie et Gestion Vendeur stable
*** Ce livre épuisé, qui avait fait sensation dans les librairies d'occasion, est réédité après 15 ans dans une édition révisée et augmentée.

« C’est le meilleur livre que j’aie jamais lu ! » – Tom Peters (expert en management, « Les fondamentaux d’une grande entreprise »)

À une époque marquée par une incertitude et une anxiété accrues,
Un véritable innovateur en matière d'investissement et un ange gardien des investisseurs,
Un cri féroce de John Bogle !

Quels sont les véritables atouts de la vie ?

John Bogle, fondateur de Vanguard Group et concepteur du premier fonds indiciel, était surnommé « le saint de Wall Street » et « l'ange gardien des investisseurs » pour sa carrière légendaire, durant laquelle il a aidé les investisseurs à bâtir leur patrimoine de manière responsable.
Il s'est battu sans relâche pour rétablir le bon sens dans le secteur de l'investissement, avertissant que l'obsession de la réussite financière pouvait avoir des conséquences désastreuses.
Dans son livre Enough : True Measures of Money, Business, and Life, John Bogle propose des conseils sur la manière de gérer ce dilemme.

Inspiré par les centaines de conférences données par John Bogle à des groupes de professionnels et à des étudiants, cet ouvrage a captivé d'innombrables lecteurs et est devenu un classique incontournable de l'investissement pour les investisseurs axés sur la valeur. Quinze ans après sa publication, il figure toujours parmi les meilleures ventes de la catégorie « Gestion et économie » sur Amazon.
Il souligne que ce secteur regorge de désirs, de marketing et de spéculation, et qu'il manque d'un esprit d'investissement fondé sur des valeurs, la responsabilité et la confiance.
Comment se créent les valeurs qui nous enrichissent ?

John Bogle revient sur sa propre vie, s'interroge sur ce qui constitue le suffisant et propose des pistes de réflexion sur la manière d'atteindre un véritable sentiment de suffisance.
Ce livre nous encourage et nous éveille.
En cette époque d'incertitude et d'anxiété extrêmes, il offre une vision brillante des valeurs que nous devons suivre et soutient que nous devons construire nos vies en nous basant sur ces valeurs.
Voilà assurément un livre qui améliorera votre qualité de vie, tant sur le plan financier que philosophique.

Nous sommes tellement concentrés sur les choses matérielles que nous ne parvenons pas à voir les précieuses valeurs intangibles.
Nous sommes tellement obnubilés par le succès (je n'ai jamais aimé le succès) que nous ne parvenons pas à bien cerner le caractère.
Mais sans caractère, le succès ne vaut rien.
Sous la pression du siècle qui exige de satisfaire immédiatement les demandes et d'accumuler immédiatement l'information, nous avons oublié les valeurs des Lumières de ce siècle.
Aveuglés par la fausse notion de satisfaction personnelle, nous avons perdu le sens de notre vocation à donner un sens à notre existence et à la société.
--- p.68, extrait de « Commencer le livre »

Les fonds négociés en bourse (ETF) sont sans aucun doute le produit innovant le plus utilisé de nos jours.
J'apprécie que ce produit reprenne le concept d'un fonds indiciel et soit généralement peu coûteux.
Si vous détenez des ETF indiciels de marché général à long terme, ou si vous investissez un montant limité dans des ETF sectoriels généralistes à des fins spécifiques, il s'agit d'une stratégie d'investissement parfaitement saine.
Cependant, on ne peut sérieusement s'interroger sur le volume excessif de transactions qui ont lieu dans la plupart des ETF et sur les frais de courtage exorbitants qui en découlent.
--- pp.140-141, extrait du « Chapitre 3 : Complexité abondante mais simplicité manquante »

Ce qui m'inquiète, c'est que trop de gens supposent implicitement que l'histoire boursière se répète.
Cependant, la seule perspective valable pour envisager l'avenir du marché n'est pas l'histoire, mais les sources de rendement des actions (dividendes et croissance des bénéfices) abordées au chapitre 2.
(…)
Il est bien connu que les experts se trompent souvent.
On pourrait se demander quel genre d'expert insensé se contenterait d'examiner les rendements passés pour prédire les rendements futurs.
Mais le monde regorge de conseillers en investissement et d'analystes qui font des prédictions de ce genre.
Jetons un coup d'œil à la simulation dite de Monte Carlo, qui est populaire ces temps-ci.
Le problème de cette technique de simulation est qu'elle se base uniquement sur les rendements passés, ignorant la source de ces rendements.
(Cette technique mélange les rendements mensuels des actions puis utilise les probabilités pour créer une séquence et des combinaisons infinies.)
Bien entendu, les rendements spéculatifs (rendements découlant des fluctuations des ratios cours/bénéfice) convergent vers zéro à long terme.
Et la croissance des bénéfices des entreprises est généralement similaire au taux de croissance nominal de notre économie.
(Sans surprise !) Cependant, le rendement du dividende n'est pas la moyenne passée, mais le rendement réel au moment de la prévision des rendements futurs de l'action qui est important.

--- pp.163-164, extrait du « Chapitre 4 : Les chiffres sont la seule chose à laquelle vous pouvez faire confiance »

Les dirigeants d'entreprise qui votent au nom des actionnaires se contentent de belles paroles quant à leur responsabilité et à leur représentation des actionnaires.
Que pouvaient-ils bien dire de plus ? Cependant, les entreprises qui privilégient les intérêts des actionnaires et préservent et protègent les ressources de l’entreprise sont rares, voire exceptionnelles.
Après tout, même si les PDG sont des employés responsables devant l'entreprise par l'intermédiaire du conseil d'administration, il est difficile de trouver un PDG qui se perçoive de cette manière.
Ces PDG impériaux oublient que des millions de travailleurs dévoués créent chaque jour de la valeur pour l'entreprise, et ils croient qu'ils sont les seuls à créer de la valeur pour les actionnaires.
Le pire, c'est qu'ils s'accaparent les énormes récompenses, comme si la contribution des travailleurs était insignifiante.
--- pp.204-205, extrait du « Chapitre 5 : Les activités commerciales sont abondantes, mais la qualité professionnelle fait défaut »

Mon cinquième rêve est de donner aux investisseurs le contrôle de leurs fonds.
C’est la seule façon de satisfaire aux exigences explicites de l’Investment Company Act de 1940, la loi fédérale qui réglemente le secteur des fonds d’investissement.
Selon cette loi, les fonds communs de placement doivent être créés, exploités et gérés dans l'intérêt des investisseurs, et non dans celui des conseillers ou des souscripteurs.
Mais malgré les nobles intentions de la loi, le secteur des fonds fonctionne aujourd'hui entièrement selon ces principes.
Honnêtement, le fonds est créé, exploité et géré au profit des conseillers.
Alors, que faire ? La formation des investisseurs est extrêmement chronophage, et le temps, c'est de l'argent.
Les conglomérats qui dominent actuellement le marché n'accepteront pas facilement une baisse de leur rentabilité des capitaux propres, et ne seront pas non plus disposés à répercuter leurs bénéfices sur les clients.
Par conséquent, le seul moyen de prendre le contrôle d'un fonds commun de placement est de respecter la loi pendant exactement un an.
Autrement dit, constituer un conseil d'administration indépendant qui soit principalement responsable devant les actionnaires qui l'ont élu.
--- pp.224-225, extrait du « Chapitre 6 : Débordant de descriptions mais manquant d’esprit de gestion »

Lors de la célébration du cap des 3 milliards de dollars franchi par Vanguard en 1980, j'ai dit à mon équipe :
« Maîtrisez notre travail. »
Laissez libre cours à votre imagination dans ce que nous créons.
Soyez honnêtes au sujet des produits que nous fabriquons.
Évaluer les objectifs que nous nous sommes fixés.
Faites preuve de courage face à une crise et d'humour face à l'adversité.
« Restons humbles face à nos réussites. »
(…)
Concrètement, cela signifie que nous devons servir au mieux nos clients humains.
Cela signifie que nous devons être de sages gestionnaires des biens que nos clients nous ont confiés.
Cela signifie que lorsque nous confions nos biens à d'autres, nous devons les traiter comme nous aimerions être traités.
Cela signifie que nous devons servir nos clients avec équité, empathie et honnêteté.
--- pp.238-239, extrait du « Chapitre 7 : La gestion abonde, mais le leadership fait défaut »

Permettez-moi de vous mettre en garde.
Les dirigeants comprennent intuitivement que lorsque la tempête fait rage et que les choses se compliquent, ils doivent continuer d'avancer.
Mais beaucoup moins de gens estiment qu'ils doivent continuer d'avancer même lorsque le soleil brille et que la situation s'améliore.
Les dirigeants et les gestionnaires doivent garder à l'esprit que les bons et les mauvais moments finiront par passer.
Le meilleur moyen est de continuer d'avancer quelle que soit la situation.
--- p.250, extrait du chapitre 7, « La gestion est abondante, mais le leadership fait défaut. »

Où se trouve la richesse qui vous permettra d'évaluer votre vie ?
Je suis toujours à la recherche de la réponse ultime à cette question.
Mais nous ne devons jamais laisser une telle richesse déterminer nos vies.
Dans un pays aussi riche matériellement que les États-Unis, il est facile de tomber dans ce piège.
Il y a 2 500 ans, le philosophe grec Protagoras disait : « L’homme est la mesure de toute chose. »
Je crains que, dans la société actuelle, « la richesse ne devienne la mesure de l'humanité ».
En fait, il existe même un dicton absurde selon lequel la personne qui possède le plus de jouets à sa mort est la gagnante.
Un tel indicateur est absurde, superficiel et autodestructeur.
Bien que les ressources mondiales soient limitées, les gens s'empressent de les dépenser pour des choses futiles et éphémères.
Des milliards de personnes, dispersées à travers le monde, réclament de l'aide, du secours, la sécurité, de la compassion, de l'éducation et des opportunités.
--- pp.263-264, extrait du « Chapitre 8 : Trop se concentrer sur la richesse et pas assez sur la responsabilité »

Durant l'été 1950, alors que je travaillais à temps partiel, j'ai reçu un appel d'un journal me demandant de couvrir un incendie.
Le lieu de l'incendie se trouvait à deux arrêts de la caserne de pompiers où je me trouvais.
Je n'avais pas de voiture.
De plus, il était environ minuit.
J'étais épuisé et mon travail ne m'intéressait plus du tout.
J'ai donc attendu le retour des pompiers, j'ai écouté leur récit, puis j'ai fait un rapport au journal.
Mais le correcteur a remarqué que mon rapport n'était pas assez détaillé et m'a interrompu avec une question.
« Bogle, de quelle couleur était la maison en feu ? »
J’avais honte de mes actes et j’avais peur de perdre mon emploi, alors j’ai répondu : « J’y vais tout de suite. »
Je l'ai fait.
Ce fut une grande leçon qui m'a mis en garde contre les raccourcis faciles dans la vie.
(Je suis vraiment reconnaissant envers ce correcteur ! S'il faut faire quelque chose, autant le faire correctement.)
--- pp.268-269, extrait du « Chapitre 8 : Trop se concentrer sur la richesse et pas assez sur la responsabilité »

Dans La Richesse des nations, Smith a utilisé la métaphore d'une main invisible qui fait bouger l'économie, qui reste un élément important de la philosophie économique à ce jour.

«Chaque individu ne se préoccupe que de sa propre sécurité.»
Il s'efforce de produire un maximum de valeur pour son propre bénéfice, mais une main invisible oriente les résultats dans une direction qu'il n'avait jamais envisagée.
…promouve plus efficacement les intérêts de la société que lorsque les individus ont réellement l’intention de les promouvoir.
--- p.285, extrait du « Chapitre 9 : La valeur du siècle est abondante, mais insuffisante »

J'ai dit au chien.
« Vous participez encore à des courses de nos jours ? »
« Non », répondit le chien.
« Y a-t-il un problème ? Est-ce parce que je suis trop vieux ? »
"Non.
« Je peux encore courir autant que je le souhaite. »
« Alors, quelle en est la raison ? Tes notes sont mauvaises ? »
« J’ai gagné plus de dix mille dollars pour mon master. »
« Alors quelle en est la raison ? Parce que le traitement était mauvais ? »
"Pas du tout.
« Ils vous traitent très bien pendant la course. »
« Avez-vous mal quelque part ? »
"Non."
« Alors pourquoi ? Quelle en est la raison ? »
« J’abandonne », répondit le chien.
« Tu as démissionné ? »
« Ah bon ? »
"J'ai arrêté."
« Pourquoi avez-vous démissionné ? »
« J’ai couru après un lapin d’innombrables fois, mais il s’est avéré que le lapin que je poursuivais était un faux. »
Alors j'ai démissionné.

Est-ce vraiment vrai ? Probablement pas.
Mais la plupart des gens comprendront ce que cela fait d'être un vieux lévrier.
Nous aussi, nous avons couru d'innombrables fois autour du stade à la poursuite du faux lapin qu'on appelle succès, pour finalement découvrir que le vrai lapin nous attendait juste sous notre nez.
--- pp.297-299, extrait du « Chapitre 10 : Le succès abonde, mais le caractère fait défaut »

Ainsi, même si je reconnais que la richesse, la célébrité et le pouvoir sont les trois attributs du succès, je n'accepte toujours pas la manière traditionnelle de définir ces éléments.
J'en suis venu à croire que la richesse ne devrait pas se mesurer à l'argent, la célébrité aux éloges publics, et le pouvoir uniquement au contrôle exercé sur autrui.
En réalité, la richesse financière est une mesure du succès trop superficielle.
Si l'on considère l'argent comme la mesure du succès, alors « l'argent devient la mesure de l'humanité », quelle absurdité ! Comment, dès lors, mesurer la richesse ? Qu'en est-il d'une vie bien remplie ? Qu'en est-il d'une famille unie par l'amour ? Qui pourrait être plus riche que celui qui, en accomplissant sa vocation, contribue au bien-être de l'humanité, de ses concitoyens, de sa communauté ou de ses voisins ?
Cela ne signifie pas que l'argent n'est pas important.
Qui parmi nous ne souhaite pas avoir suffisamment d'argent pour profiter pleinement de la vie et de sa liberté ? Nous voulons être à l'abri de la pauvreté, choisir la carrière que nous souhaitons, avoir les moyens de financer les études de nos enfants et espérer une retraite confortable.
Mais quelle quantité de richesse est nécessaire pour atteindre cet objectif ? Nous devrions nous demander si l’immense richesse détenue par les plus riches de notre société n’est pas plutôt un fléau qu’une bénédiction.
--- pp.300-301, extrait du « Chapitre 10 : Le succès abonde, mais le caractère fait défaut »

Dans notre monde, il y a déjà bien assez de haine, d'armes, de vieilles politiques, d'arrogance, de tromperie, d'égoïsme, de vulgarité, de superficialité, de guerre et de la conviction que Dieu est de notre côté.
Mais il n'y a jamais eu assez d'amour, de conscience, de tolérance, d'idéalisme, de justice et de compassion, ni assez de sagesse, d'humilité, d'abnégation, d'honnêteté, de courtoisie, d'inspiration poétique, de rire et de générosité matérielle et spirituelle.
Même si vous ne retenez rien d'autre de ce livre, je veux que vous gardiez ceci à l'esprit.
Dans le grand jeu de la vie, l'argent n'est pas important.
Il est important que nous fassions de notre mieux pour participer à la guerre afin de reconstruire nous-mêmes, notre société, notre nation et le monde.

--- pp. 335-336, extrait de « PARTIE IV : Qu'est-ce qui est suffisant ? »