Les ouvrages d'économie et de gestion présentent souvent un contenu dense au début, mais perdent ensuite en densité dans la seconde moitié ; le livre de Bernstein est différent.
Nous allons progressivement dévoiler, par ordre de pensée, ce qu'est le bruit et comment le gérer pour s'en libérer.
La seconde moitié du livre n'approfondissant pas la première mais abordant au contraire divers autres cas, l'ouvrage conserve sa cohérence jusqu'à la fin.
---Extrait de « Recommandations »

Honnêtement, ce bruit est intéressant.
Le bruit nous excite.
Nous nous vantons d'avoir gagné de l'argent avec nos derniers choix, et nous vous parlons également des actions nouvelles et populaires.
Nous aimons les transactions fréquentes car c'est plus amusant.
À long terme, il est préférable de maintenir un portefeuille bien diversifié pour obtenir de meilleures performances.
Mais la raison pour laquelle les gens ne le font pas, c'est parce que ce n'est pas amusant.

---« Chapitre 1.
Extrait de « Le bruit vous en veut à votre argent »

Pourquoi ce nom ? La première lettre, « RANDO-M », signifie aléatoire ! Les actions utilisées dans cette stratégie ont été sélectionnées de manière totalement aléatoire.
Le nom est plausible, cependant (dérivé de « C'est un jeu de mots absurde »).
Nous avons sélectionné au hasard des actions du S&P 500 à l'aide de nombres aléatoires, nous les avons achetées à la fin de chaque année et nous les avons conservées pendant un an.
J'ai classé les actions du S&P 500 par ordre de capitalisation boursière, généré un nombre aléatoire entre 1 et 500, et acheté l'action correspondante.
Si le nombre aléatoire 366 sort, achetez l'action classée 366e en termes de capitalisation boursière dans le S&P 500.
Cette stratégie n'a aucune logique économique, elle est purement aléatoire.
Et pourtant, regardez ces résultats de tests rétrospectifs :
Les résultats sont excellents !
---« Chapitre 2.
Extrait de « Le bruit encourage l'investissement direct »

Pourquoi les investisseurs axés sur la valeur achètent-ils des actions si tôt ? Probablement à cause du flot important de rumeurs négatives.
Les investisseurs axés sur la croissance ont tendance à conserver leurs actions trop longtemps car les nouvelles positives concernant les perspectives de l'entreprise encouragent la détention à long terme.
Si les investisseurs axés sur la valeur achètent si rapidement des actions, c'est parce qu'il y a beaucoup de mauvaises nouvelles concernant l'entreprise.
Ils estiment que les entreprises confrontées à de nombreuses mauvaises nouvelles peuvent réaliser des performances financières surprenantes, même avec une légère amélioration de leurs fondamentaux.
Cependant, le meilleur moment pour acheter des actions avec une stratégie à contre-courant n'est pas lorsque l'actualité est majoritairement négative, mais lorsqu'il n'y a aucune actualité.

---« Chapitre 3.
Extrait de « Le bruit manipule les attentes des investisseurs »

Il y a trois avantages à revoir régulièrement sa stratégie d'investissement à long terme.
Premièrement, cela évite les échanges fréquents dus au bruit.
Le bruit médiatique et l'engouement peuvent encourager des transactions fréquentes, mais le rééquilibrage régulier de votre portefeuille peut contribuer à freiner les transactions impulsives.
Deuxièmement, vous garderez les yeux fixés sur l'objectif.
Quand on est pris dans le brouhaha ambiant, il est facile de perdre de vue ses objectifs, distrait par des incidents insignifiants qui seront oubliés dans quelques semaines.
Troisièmement, cela vous empêche d'être distrait par le bruit et de vous écarter de votre stratégie d'investissement actuelle.
Par exemple, si vous mettez en place une stratégie d'investissement mais qu'elle ne donne pas de résultats pendant un certain temps, vous risquez d'être distrait par le bruit ambiant et de la remplacer facilement par une stratégie dite « meilleure ».

---« Chapitre 4.
Extrait de « Stratégies pour les investisseurs à long terme »

Lorsqu'il s'agit de diversifier ses investissements à l'international, il est plus rationnel d'acheter des actions de petites capitalisations.
En effet, les actions à faible capitalisation sont principalement influencées par l'économie nationale, ce qui leur confère un fort effet de diversification.
Par exemple, si un investisseur américain souhaite diversifier le risque de son portefeuille d'actions américaines en investissant au Japon, il serait rationnel d'acheter des actions japonaises à faible capitalisation.
En effet, les grandes entreprises japonaises réalisent une part importante de leur chiffre d'affaires aux États-Unis, de sorte que l'achat de leurs actions n'offre pas un effet de diversification significatif, tandis que les petites entreprises japonaises sont principalement influencées par l'économie japonaise.
Même lorsque des investisseurs étrangers investissent aux États-Unis pour diversifier les risques de leurs portefeuilles d'actions internationaux, il est rationnel d'acheter des actions américaines à faible capitalisation, dont la performance est largement influencée par l'économie américaine.

---« Chapitre 5.
Extrait de « L’impact du bruit sur les investissements de diversification »

Autrement dit, les choix 1 à 5 des deux questionnaires font référence au même actif.
Le quiz 1 porte simplement sur le nom de l'actif et le quiz 2 sur le taux de rendement de cet actif.
Les deux questionnaires comparent les actifs américains aux actifs des marchés émergents, les actions du secteur des semi-conducteurs aux actions du secteur alimentaire, les obligations du Trésor à long terme aux obligations du Trésor à court terme, les actions Internet aux actions de la distribution traditionnelle et les actions biotechnologiques aux actions du secteur de l'assurance.
Pourquoi vos réponses ne correspondent-elles pas dans les deux questionnaires ? En réalité, il est rare que les personnes qui passent ces questionnaires choisissent les mêmes réponses.

---« Chapitre 6.
Comprenez votre tolérance au risque

Toutefois, lorsque la période d'investissement est longue et que l'investisseur est incertain quant aux caractéristiques de risque de l'actif, son horizon temporel peut être considérablement modifié par le bruit.
Autrement dit, l'horizon temporel change non pas à cause du risque inhérent à l'actif, mais parce que les investisseurs sont incertains quant à ce risque.
Les investisseurs pleinement conscients des risques liés à leurs actifs ne sont pas surpris par les pertes ou la volatilité.
Et les investisseurs qui sont certains de la sécurité de leurs actifs n'écoutent pas ces rumeurs.
Cependant, les investisseurs qui pensent que les actifs d'investissement à long terme sont sûrs, mais qui n'en sont pas certains, peuvent être fortement influencés par le bruit ambiant.
Les investisseurs qui manquent de confiance sont susceptibles de se laisser influencer par le bruit ambiant.

---« Chapitre 7.
Extrait de « Élargissez votre horizon temporel »

Pourquoi les analystes financiers ne parlent-ils pas de concurrence et pourquoi Warren Buffett n'investit-il pas dans les valeurs technologiques ? Je pense que c'est à cause du bruit ambiant.
Plus vous connaissez un secteur ou une entreprise, moins vous risquez d'être emporté par le bruit ambiant.
Nous connaissons si bien notre dentifrice et nos sodas que nous nous laissons rarement berner par le battage médiatique autour de leurs fabricants.
Mais comme nous en savons moins sur la fibre optique que sur le dentifrice, il est facile de s'enthousiasmer lorsque nous entendons parler des perspectives des fabricants de fibre optique.
Il est difficile de juger car il n'existe pas de norme de comparaison.

---« Chapitre 8.
Extrait de « Trouvez de bonnes actions, pas de bonnes entreprises »

Il est bien connu que les analystes de Wall Street donnent plus de recommandations d'achat que de recommandations de vente.
Il y a plusieurs raisons à cela.
Une réponse fréquente est que les analystes hésitent à recommander la vente du titre par crainte de leurs clients du secteur bancaire d'investissement.
C'est vrai dans une certaine mesure, mais les entités les plus inquiètes sont les investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension et les sociétés de gestion d'actifs.
Les investisseurs institutionnels n'acceptent pas facilement une baisse du cours d'une action importante lorsqu'elle reçoit une recommandation de vente.
Étant donné que les évaluations des analystes sont généralement déterminées par les votes des investisseurs institutionnels, ces derniers sont forcément plus enclins à craindre les investisseurs institutionnels que leurs clients.

---Chapitre 9.
Extrait de « Trouver un excellent analyste »

Les entreprises qui ont eu accès à des capitaux bon marché grâce à la flambée des cours boursiers liée à la bulle technologique ont commencé à modifier leur mode de fonctionnement.
Lorsqu'une entreprise lève des capitaux à un PER de 50, le coût est réduit à un dixième de celui d'une levée de capitaux à un PER de 5.
En mars 2000, des fonds à coût de capital quasi nul affluaient dans le secteur technologique.
Comme l'action était tellement surévaluée, les entreprises technologiques payaient en actions plutôt qu'en espèces.
Il a acquis des entreprises par actions, payé les salaires et même acheté du mobilier de bureau et des machines à café.

---« Chapitre 10.
Extrait de « Stratégies d'investissement stylées pour faire abstraction du bruit »

Préférez-vous les entreprises performantes ? En période de ralentissement économique et de baisse des profits, les entreprises performantes sont avantagées. En revanche, en période de forte croissance économique et de hausse des profits, elles sont désavantagées.
N'oubliez pas qu'à long terme, les actions des mauvaises entreprises sont plus performantes que celles des bonnes entreprises.
Si vous n'êtes pas sûr de pouvoir trouver des actions d'entreprises en difficulté qui généreront des rendements élevés, envisagez d'investir dans des produits d'investissement indirects qui investissent dans des actions en difficulté ou sous-performantes.

---« Chapitre 11.
Parmi les 12 méthodes de filtrage qui extraient uniquement les informations clés,