introduction

Premier pilier : Théorie de l'investissement

1.
Point de gloire sans courage
Des rendements exceptionnels jamais vus / Risque et rendements à travers l'histoire de l'humanité / Risque de crédit et risque de taux d'intérêt / Rendements obligataires au XXe siècle / Histoire des rendements boursiers / Comparaison des rendements des actions, des obligations d'État à long terme et des obligations d'État à court terme / Le risque : une autre dimension / Marchés développés et émergents / Actions à forte et faible capitalisation / Actions de croissance et actions de valeur / Histoire des rendements et des risques / Le nouvel ordre mondial vers 1913

2.
Apprivoiser la bête
Modèle d'actualisation des dividendes et taux d'actualisation / Flux de dividendes futurs, longue vie ! / Formule mathématique simple / Équation de Gordon / Relation entre les taux d'actualisation et les cours boursiers / Taux d'actualisation et actions individuelles / Taux d'actualisation sociaux et rendements boursiers / Prévisions de rendement / Écarts entre réalisation et anticipations

3.
Le marché est plus intelligent que vous.
Danser avec les statistiques / « Les prévisionnistes boursiers peuvent-ils prédire le marché ? » / Nouvelles mauvaises nouvelles : chocs boursiers / Les rendements des grands fonds de pension / L'affirmation risible de pouvoir anticiper les fluctuations du marché / Eugene Fama s'écrie « Eurêka ! » / Warren Buffett et Peter Lynch / Les très mauvaises nouvelles / L'idée géniale de Bill Fouse / Qu'en est-il de la stratégie d'achat et de conservation ? / Pourquoi l'investissement indiciel « échoue » et autres justifications

4.
Portefeuille parfait
La clé réside dans le portefeuille / Étape 1 : Actifs risqués et actifs sans risque / Étape 2 : Pondération des actions mondiales / Étape 3 : Taille et valeur / Étape 4 : Secteur / Exemples concrets

Deuxième pilier : Historique des investissements

5.
Surchauffé : une histoire de la folie
Révolution technologique et rendement des actions / Conditions préalables à la formation d'une bulle / Bulle de la Compagnie des mers du Sud / Spéculation frénétique autour du Grand Canal / Lois fondamentales de l'investissement technologique / Folie ferroviaire / La grande bulle des années 1920 / Marché Go-Go et Nifty Fifty / La bulle Internet

6.
Krachs boursiers : douleur et opportunité
« La mort des actions » / Benjamin Graham face à la crise / Comment gérer les paniques / Rien de nouveau sous le soleil

Troisième pilier : le sentiment des investisseurs

7.
Erreurs de comportement en matière d'investissement
Richard Thaler a raté le match de basket / Psychologie des foules et tendances / Excès de confiance / Préférences récentes et retour à la moyenne / « Investir, c'est s'amuser » / Aversion myope à la perte / Les grandes entreprises sont-elles de bonnes actions ? / Le visage caché dans les nuages ​​/ Comptabilité mentale / Syndrome du club de golf

8.
Prescription pour les comportements irrationnels
Rompre avec la foule / Ne vous fiez pas à votre raison / Ignorez les 10 dernières années / Osez être fou / Regardez le risque droit dans les yeux / Il n'y a pas d'actions miracles / Appréciez le hasard / Intégrez la comptabilité mentale / Ne soyez pas un « riche fumeur de joints »

Quatrième pilier : Investissement

9.
Votre courtier n'est pas de votre côté.
La réalité du secteur des valeurs mobilières / La « trahison » de Charles Merrill / Les sombres dessous des courtiers en bourse

10.
Les fonds communs de placement ne sont pas non plus de notre côté.
Fonds routiers et fonds sans routes / Au soleil, mais pas loin de la forêt / Présentation de fonds phares / Sociétés d'investissement et sociétés de marketing / John Bogle sort des sentiers battus

11.
Des journalistes rencontrent Wall Street
« Confessions d’un ancien spécialiste des fonds communs de placement » / Qui écouter ? / Mes classiques de l’investissement recommandés

12.
Derniers conseils

Références
Note du traducteur

Ce livre est un guide d'investissement très pragmatique.
Chaque phrase de ce livre révèle la personnalité unique et pleine d'esprit de son auteur, le Dr William Bernstein.
Un exemple représentatif est la partie où les facteurs de formation des bulles, selon le théoricien de la finance monétaire Hyman Minsky, sont inversés et correspondent aux facteurs d'éclatement des bulles.
La bulle éclate lorsqu'une nouvelle technologie qui avait piqué la curiosité du public perd la confiance de ce dernier, et la crise du crédit qui s'ensuit ainsi que la perte de confiance dans cette nouvelle technologie ont un effet auto-entretenu.
L'auteur ajoute que les investisseurs oublient souvent que les krachs boursiers sont généralement suivis de reprises, et qu'ils ont du mal à calculer mathématiquement la valeur des actions lorsque les prix augmentent, mais qu'ils la calculent ensuite sans problème lorsque les prix baissent.
Il s'agit là d'une analyse véritablement pertinente et poignante.
Les quatre piliers de l'investissement présentés par le Dr Bernstein dans cet ouvrage sont la théorie de l'investissement, l'histoire de l'investissement, la psychologie de l'investissement et le commerce de l'investissement.


• Théorie de l'investissement : le risque et le rendement sont indissociables.
On ne peut pas espérer des rendements élevés sans prendre de risques.
On ne peut pas lutter contre le marché.
Mais ne soyez pas trop triste.
Parce que personne d'autre ne peut le faire.

Il serait insensé de croire que le cycle de l'histoire des investissements, de la frénésie à la panique puis à l'effondrement, prendra un jour fin.
Environ une fois par génération, le marché s'emballe.
Si vous ne vous préparez pas à l'avance, vous êtes voué à l'échec.

Psychologie de l'investissement : Votre pire ennemi, c'est vous-même.
Un esprit brillant ne suffit pas à garantir le succès en matière d'investissement.
Laissez tomber votre confiance excessive.
Les idées reçues les plus répandues sur le marché actuel sont généralement fausses.


Le service que les courtiers en valeurs mobilières offrent à leurs clients est similaire à celui que les braqueurs de banque offrent aux banques.
Assurez-vous que la société de fonds communs de placement dans laquelle vous investissez est une véritable société d'investissement et non pas simplement une société de marketing.


Les livres sur l'investissement en bourse présentent souvent des anecdotes qui captivent les lecteurs, comme « des gains de plusieurs milliers de pour cent en rendements à court terme » ou se vanter de « révéler pour la première fois les stratégies d'investissement des grands acteurs que personne ne connaît ».
Cependant, vous ne trouverez dans ce livre aucun des habituels « secrets pour sélectionner des actions qui atteignent systématiquement leur limite supérieure » ni « secrets pour obtenir des rendements astronomiques grâce aux experts en investissement », même en cherchant bien.

Ce livre est de ceux qu'il vaudrait mieux « jeter ».
Nous devons renoncer à notre soif de gain facile, à notre confiance excessive, et aux produits d'investissement tape-à-l'œil et aux frais élevés.
Alors, que reste-t-il aux investisseurs ? Le Dr Bernstein affirme qu’il reste encore beaucoup à faire.
En réalité, il existe des fonds indiciels, diverses obligations et tous types d'actifs en matières premières provenant du monde entier.
Il y a tellement d'avantages qu'il est difficile de choisir.

Si je devais résumer le message du Dr Bernstein dans ce livre en quelques phrases, ce serait celui-ci : oubliez l’idée de décrocher le gros lot ou d’anticiper parfaitement les fluctuations du marché.
Dites adieu aux gestionnaires de fonds et aux stratèges de marché vedettes.
Investisseurs, vous n'avez plus rien à perdre que les chaînes qui vous ont enchevêtrés.