Préface du traducteur
introduction

Chapitre 1 : Le modèle mental de la grille : l'investissement en actions comme domaine de sagesse pratique

Conférence spéciale de Charlie Munger
La proposition révolutionnaire de Benjamin Franklin
Les sciences cognitives révèlent comment fonctionne l'esprit
Une manière simple de comprendre le modèle mental de la grille : les métaphores
Le concept de modèle mental en grille
L'investissement en actions fait partie de la « sagesse du monde ».

Chapitre 2 Physique : La théorie de Newton qui a dominé l’économie et le marché boursier

Comprendre le monde à travers la science
« L'Année merveilleuse » de Newton
Une nouvelle perspective sur le monde, Principia
Les économistes qui ont accepté la « théorie de l'équilibre »
L'économie se tourne vers la bourse
Pourquoi prédire l'avenir est difficile
Une perspective alternative sur le marché

Chapitre 3 Biologie : Évolution et sélection naturelle, Évolution et sélection boursière

Pinson rencontré aux Galapagos
« L'Origine des espèces » change la mentalité de l'humanité
Interprétation biologique de l'économie
Du paradigme ancien au paradigme nouveau
Le cas du bar « El Parol » : la course à la survie des modèles prédictifs
écosystème financier et écosystème biologique
Deux points de vue : Newton contre Darwin

Chapitre 4 : Sociologie : La relation mystérieuse entre les investisseurs et le marché boursier

Comprendre le comportement collectif
L'évolution diverse des sciences sociales
système social auto-organisé
Le phénomène d'émergence
Public contre
individuel
L'impact de la diversité et de l'indépendance sur la prise de décision
Douter de la « sagesse des foules »
L'expérience du tas de sable et le marché boursier
Le marché boursier est-il constamment volatil ?

Chapitre 5 : Psychologie : Qu'est-ce qui motive les investisseurs ?

Un psychologue qui a bouleversé les fondements de l'économie classique
La nature humaine de « l'aversion à la perte »
Un maître de l'investissement qui a surmonté son instinct de « peur des pertes ».
Les traders fréquents et les traders occasionnels
Quand les investisseurs deviennent courageux et quand ils deviennent timides
Percevoir le monde à travers des modèles mentaux
Pourquoi les arguments des experts boursiers sont-ils convaincants ?
Bruit du marché et investissement
Attention à la « psychologie du mauvais jugement »

Chapitre 6 : Philosophie : Devenir un investisseur critique et flexible

La philosophie comme domaine d'étude
Le désordre, c'est simplement l'ordre que nous ne comprenons pas.
Le triangle de Wittgenstein
Amazon.com : une entreprise difficile à expliquer
Harmonie du récit et des statistiques
La vérité se mesure à son utilité dans le monde.
Conférence spéciale sur le pragmatisme par le professeur vedette William James
Pragmatisme et modèle mental en grille
Avoir une manière différente d'interpréter les choses

Chapitre 7 Littérature : Ce que les investisseurs apprennent des expériences imaginaires

Cours de lecture au St. John's College
L'art de la lecture
La méthode de lecture en quatre étapes d'Adler : le chemin pour devenir un lecteur de haut niveau
Méthode de lecture des « livres qui transmettent le savoir »
Corrélation entre les compétences en lecture et en analyse
Le pouvoir de la littérature créative et des investisseurs
Programme de lecture à West Point
Leçons d'investissement tirées des romans policiers
Devenir un lecteur sage et analytique

Chapitre 8 : Les mathématiques : des outils pour réduire l'incertitude du marché

La meilleure stratégie d'investissement tirée des fables d'Ésope
La naissance du concept d'actualisation de la valeur actuelle
Histoire de la théorie des probabilités
Prise de décision en matière d'investissement à l'aide du théorème de Bayes
Les critères de Kelly ont également fonctionné à Las Vegas.
Idées fausses concernant la médiane, idées fausses concernant le marché latéral
régression vers la moyenne
La moyenne d'hier n'est pas la moyenne de demain.
Cygne noir : une incertitude extrême au-delà de l'ordinaire
Le monde n'est ni rationnel ni irrationnel.

Chapitre 9 : La prise de décision : l’influence des différentes disciplines universitaires sur la prise de décision

Les deux esprits de l'intuition et de la raison
La prise de décision entre le hérisson et le renard
Ce que les tests d'intelligence ne permettent pas d'éviter
La paresse de la maîtrise de soi chez les personnes intelligentes
Comment créer un modèle d'investissement efficace
Pour quelqu'un qui n'a qu'un marteau, chaque problème ressemble à un clou.
Comment avoir une vision globale du marché boursier pour prendre de meilleures décisions d'investissement

Remerciements
Liste de lecture du St. John's College
Amériques
Références
Personnages apparaissant dans ce livre

Comment décrypter le monde, comment réussir en matière d'investissement
Que lisent et pensent les investisseurs rentables ?

« Je n’ai jamais rencontré un seul sage qui ne lisait pas constamment. »

« Vous seriez surpris de voir à quel point Warren Buffett et moi lisons, sur des sujets très variés. »
- Charlie Munger

Une nouvelle perspective sur l'investissement : « Études d'investissement sur la perspicacité et la culture »

L'auteur, fin connaisseur des méthodes d'investissement de Warren Buffett et réputé pour ses guides d'investissement populaires, se concentre sur la manière de développer une vision et une perspective du marché boursier et de l'investissement afin d'obtenir de meilleurs résultats.
Autrement dit, si vous vous demandez « Que lisent les investisseurs qui gagnent de l'argent et que pensent-ils ? », la réponse se trouve dans ce livre.

Le titre original de ce livre est « Investir : le dernier art libéral ».
Le titre lui-même est provocateur.
L'argument avancé est que l'investissement en actions est la dernière discipline des arts libéraux qui englobe toutes les disciplines universitaires.
Quand on aborde le contenu du livre, cela va encore plus loin.
Un livre sur l'investissement fait appel de manière incongrue à diverses disciplines universitaires, dont la physique, la biologie, la sociologie, la philosophie, la psychologie, la littérature et les mathématiques.

Mais si vous approfondissez un peu le livre, la situation change.
Il suffit d'élargir et d'approfondir son regard.
En effet, chacune de ces disciplines est directement liée à l'investissement ou à l'économie.
On peut citer comme exemples la manière dont la « théorie de l'évolution » de Darwin peut nous éclairer lorsqu'elle est combinée à la « théorie des marchés efficients », et comment la « lecture stratégique » d'Adler peut être appliquée efficacement à la recherche en investissement.

L'auteur souligne que la plupart des plus grands experts mondiaux en investissement sont des lecteurs assidus.
Leur particularité est que leurs intérêts ne se limitent pas au marché boursier.
Cela implique de lire sur divers domaines et d'appréhender le monde dans une perspective plus large.
De plus, sur cette base, diverses idées issues du monde universitaire et des connaissances propres à chaque domaine sont activement mises à profit pour prendre de meilleures décisions d'investissement.

Quoi qu'il en soit, il faut bien comprendre le monde pour investir correctement.
Un exemple précis est celui de Charlie Munger, partenaire commercial et conseiller du « génie de l'investissement » Warren Buffett.
Le livre commence par l'histoire de Charlie Munger sur l'essence de l'investissement.

Chapitre 1 : Le modèle mental de la grille : l'investissement en actions comme domaine de sagesse pratique

Charlie Munger souligne que la bourse, la finance et l'économie ne sont pas des systèmes de connaissances distincts, mais plutôt des parties d'un système de connaissances plus vaste qui englobe diverses disciplines universitaires.
Abordées sous cet angle intégré, chaque discipline et chaque ensemble de connaissances peuvent s'entremêler pour créer un excellent « modèle mental » permettant une compréhension globale du monde.
Le « modèle mental en grille » de Charlie Munger fait référence à une structure dans laquelle ces différents modèles de pensée sont combinés entre eux.
Développer la capacité de considérer les investissements comme faisant partie d'un ensemble plus vaste et intégré constitue le fondement philosophique de cet ouvrage.

Chapitre 2 Physique : La théorie de Newton qui a régi l’économie et le marché boursier

Beaucoup de gens pensent que la physique est trop difficile à comprendre pour le commun des mortels ou trop abstraite pour être utile en pratique sur le marché boursier.
Mais en réalité, ce n'est pas le cas.
Prenons l'exemple d'un magasin d'antiquités.
Si le commerçant a un stock trop important, une négociation des prix est envisageable.
En revanche, si vous tenez absolument à posséder un objet unique, il est probable qu'il atteigne un prix élevé en raison de sa rareté.
Cependant, si vous désirez ardemment posséder cet objet, vous serez prêt à en payer le prix fort.
Ce qui se passe dans un magasin est régi par les lois de l'offre et de la demande.
Il en va de même pour le marché boursier.
Il s'agit d'un exemple classique des « lois de l'équilibre » de Newton en action.
Et « l'équilibre » est l'un des concepts fondamentaux de la physique.

Chapitre 3 Biologie : Évolution et sélection naturelle, Évolution et sélection boursière

À première vue, l'idée de tirer des enseignements en matière d'investissement de la biologie peut sembler surprenante.
L'évolution darwinienne est stable, lente et continue.
Mais quel que soit le rythme, nous devons toujours garder à l'esprit que le changement est en cours.
C’est pourquoi nous devons abandonner le monde de Newton et embrasser celui de Darwin.
Dans le monde de Newton, il n'y a pas de changement.
Si vous répétez l'expérience physique de Newton des milliers de fois pendant des milliers d'années, vous obtiendrez toujours le même résultat.
Mais dans le monde de Darwin, dans l'économie de Darwin, ce n'est pas possible.
Pendant un certain temps, les entreprises, les industries et l'économie pourraient ne présenter aucun changement notable.
Mais cela finit par changer.
Le paradigme auquel nous nous sommes habitués s'effondre progressivement ou brutalement.

Chapitre 4 Sociologie : La relation mystérieuse entre les investisseurs et le marché boursier

Les sociologues ont pris conscience que tous les systèmes créés par l'homme, qu'ils soient politiques, économiques ou sociaux, sont des systèmes complexes.
De plus, nous avons pris conscience que l'adaptabilité est une caractéristique universelle de tous les systèmes sociaux.
Grâce à ces scientifiques pionniers qui étudient les systèmes adaptatifs complexes, nous pouvons mieux comprendre le grand système social que nous appelons l'humanité, et même le fonctionnement de systèmes spécifiques comme le marché boursier.
L'adaptabilité est au cœur de la théorie de l'émergence.
L'émergence désigne le processus par lequel des composants individuels, tels que des cellules, des neurones ou des consommateurs, s'assemblent pour créer quelque chose de plus grand que la somme de ses parties.
Paul Krugman présente la « main invisible » d'Adam Smith comme un exemple parfait d'action émergente.

Chapitre 5 Psychologie : Ce qui motive les investisseurs

La psychologie étudie le fonctionnement de l'esprit humain.
À première vue, cela peut sembler très éloigné du monde impersonnel des états financiers et des comptes de résultat.
Mais à la fin du XXe siècle, une nouvelle notion a émergé selon laquelle la psychologie joue un rôle important dans la prise de décision économique.
C'était une idée radicale qui a ébranlé les fondements du modèle économique classique.
Étant donné que la théorie moderne du portefeuille repose sur l'hypothèse que les humains sont rationnels, l'idée que les gens puissent prendre des décisions irrationnelles était révolutionnaire en soi.
Elle a captivé une nouvelle génération de penseurs et nous a obligés à envisager l'économie sous un angle nouveau.
Ce nouveau groupe de penseurs était issu du domaine de la psychologie, et non de l'économie.

Chapitre 6 : Philosophie : Devenir un investisseur critique et flexible

Le pragmatisme est l'exact opposé de la plupart des idées philosophiques antérieures.
D'autres penseurs philosophiques estimaient que les vérités qu'ils traitaient étaient absolues et immuables.
Mais le pragmatisme soutient que nous ne pourrons jamais avoir de preuves absolues sur quoi que ce soit.
Par exemple, tenter de prouver si Dieu existe ou non est une perte de temps car la question elle-même est invalide.
Nous pouvons seulement nous demander quelle différence cela fait dans nos vies de croire en Dieu ou de ne pas croire en Dieu.
Il en va de même pour le marché boursier.
Un investisseur pragmatique peut et doit utiliser des modèles secondaires qui contribuent à générer des profits, à condition qu'ils ne soient pas en conflit avec le modèle principal, et rejeter les modèles inutiles.

Chapitre 7 Littérature : Ce que les investisseurs apprennent des expériences imaginées

Les investisseurs doivent être capables d'analyser les données et d'en évaluer de manière critique le contenu.
Parce qu'il faut être capable de juger si le document est pertinent et mérite qu'on prenne le temps de le lire en détail.
Ce processus est similaire à l'analyse des investissements potentiels.
C'est pourquoi la lecture est importante pour les investisseurs.
L'acte de lire en lui-même développe considérablement ces capacités analytiques.
Elle est également directement liée à l'amélioration de la capacité des investisseurs à prendre des décisions réfléchies et posées.
Les œuvres littéraires, en particulier, transmettent des choses que les documents d'entreprise ne peuvent pas.
« Ne niez pas l’influence de la littérature. »
« Laissez le livre faire ce qu’il veut avec le lecteur », conseille Mortimer Adler.
L'idée est qu'on peut apprendre quelque chose même de la fiction et de l'imagination.

Chapitre 8 : Les mathématiques : des outils pour réduire l'incertitude du marché

Presque toutes les décisions prises par les investisseurs, qu'ils en soient conscients ou non, sont des actions probabilistes.
Pour réussir, il faut calculer les probabilités en combinant les données historiques avec les données les plus récentes disponibles.
Il s'agit d'une analyse bayésienne appliquée dans la réalité.
Les outils mathématiques tels que les probabilités, la variance, la régression vers la moyenne et les queues de distribution épaisses contribuent à réduire l'incertitude qui existe sur le marché.
Mais cela ne l'élimine pas complètement.
Cela provient d'un vieux proverbe dont la conclusion est des plus profondes.
« Quand Dieu a créé le monde, il a oublié d'y inclure la certitude. »
Par conséquent, la plupart des informations dont nous disposons sont inexactes ou incomplètes.

Chapitre 9 La prise de décision : comment les différentes disciplines influencent la prise de décision

Investir n'est pas un jeu de chiffres complexe.
Mais penser différemment en matière d'investissement, c'est penser de manière créative.
Nous devons assimiler les informations et créer des modèles mentaux de manière nouvelle et innovante.
Pour créer un nouveau modèle mental en grille, il faut d'abord apprendre à penser selon différentes perspectives, à travers le cadre de divers domaines de connaissances, et à en extraire les idées clés.
Ensuite, nous devons utiliser des métaphores pour relier ce que nous avons appris au monde de l'investissement.
Les métaphores nous aident à passer de domaines que nous connaissons et comprenons à de nouveaux domaines que nous ne connaissons pas.
L'élaboration de bons modèles mentaux nécessite une compréhension approfondie des concepts fondamentaux des différents systèmes académiques, ainsi que la capacité de penser de manière métaphorique.